【东诚药业】原料药业务下滑趋缓，核药业务持续高增，经营拐点已现，建议关注东风将至

【东诚药业】原料药业务下滑趋缓，核药业务持续高增，经营拐点已现，建议关注东风将至的核药产业及赛道龙头东诚药业⚠【事件】23H1：收入17.9亿+1.1%归母净利润1.8亿+9.2%；223Q2：收入9.4亿+5.56%，归母净利润1.3亿+17.9%；【简评】原料药业务下滑趋缓，拐点将现：23H1公司原料药业务营收9.5亿-11.85%，其中Q1主要受肝素原料药价格波动影响，原料药业务下【东诚药业】原料药业务下滑趋缓，核药业务持续高增，经营拐点已现，建议关注东风将至的核药产业及赛道龙头东诚药业⚠【事件】23H1：收入17.9亿+1.1%归母净利润1.8亿+9.2%；223Q2：收入9.4亿+5.56%，归母净利润1.3亿+17.9%；【简评】原料药业务下滑趋缓，拐点将现：23H1公司原料药业务营收9.5亿-11.85%，其中Q1主要受肝素原料药价格波动影响，原料药业务下滑明显：收入4.1亿-21.9%，Q2收入5.4亿-2.2%，仅略有下滑，预计下半年原料药业务经营将持续向好。核药业务持续高增，权重日益凸显：23H1公司核药业务5亿+19.2%，其中碘密封籽源23H1收入0.8亿+51.3%、云克注射液Q1收入0.55亿+18.5%， Q2收入0.69亿+25.5%、FDG Q1收入1.06亿+25%，Q2收入1.09亿+12.8%；FDG Q2增速放缓原因为去年6月高基数，同比拉低增速。东诚在研管线丰富，即将进入收获期：99mTc标记替曲膦&铼188进展靠前有望23-24年陆续获批，氟化钠注射液骨扫描显像剂有望23下半年报NDA，Tau蛋白正电子摄影示踪剂正在进行III期临床试验，以及蓝纳成系列创新核药有序推进中。看好产业东风下的产业龙头东诚药业，拥有国内一半以上的核药房布局及即将进入收获期的丰富管线布局，高壁垒高成长。【业绩】预计2023/2024年公司净利润为4/5亿，考虑到公司原料药业务有一定波动，且公司核心看点是核药，可以淡化原料药业绩的扰动，预计23/24年核药业务利润约2.8/3.5亿。