云南经济分析报告

核心观点： 云南作为我国重要的边疆省份和多民族聚居区，与东南亚等多国邻近，具有向西南开放的独特优势；同时拥有丰富的矿产、水能、生物等自然资源以及民族文化和旅游资源，发展潜力巨大。但工业发展相对缓慢，城镇化率较低，对中央财政支持依赖程度高，地方政府债务增长迅速，人均GDP和消费、出 口等多项经济指标排名相对靠后。 云南省应立足区位优势，助力国家一带一路战略，努力成为区域贸易集散中心。同时作为东南沿海发达省份的后花园，加快旅游强省建设，开拓文旅创新、养老医疗新局面，大力发展第三产业。更为重要的是，在民营经济发展中，改革突破藩篱，实现弯道超车，成为吸引民营企业家的排头兵，打响“云南效率”“云南服务”和“云南诚信”的营商环境新品牌。 风险提示：数据提取不及时；国内宏观经济政策不及预期；部分地方债务统计数据可能与实际数据有偏差；信用事件集中爆发。 1.云南经济增速快于全国，区位优势有待提速 云南省位于中国西南部，是我国重要的边疆省份和多民族聚居区，与东南亚等多国邻近，具有向西南开放的独特优势；多民族和谐共处，与周边国家关系和睦，长期保持民族团结和边疆稳定的良好局面；拥有丰富的矿产、水能、生物等自然资源以及民族文化和旅游资源，发展潜力巨大近年来，依托中国—南亚博览会等合作平台，云南同世界的联系日益紧密。云南作为孟中印缅经济走廊、中国—中南半岛经济走廊的交汇地带，以及澜沧江—湄公河合作机制的重要参与省份，区位优势更加明显。 根据国家统计局的数据，2022年云南省GDP达2.90万亿元，占全国经济总量的1.88%，位居第17名，处中游水平。GDP增速为4.3%，高于全国的3.0%。人均GDP为5.22万元，位居全国23位，大幅低于全国的8.57万元。 图表1：云南GDP规模（亿元）和增速 图表2：云南与全国GDP增速（%） 1.1生产端看，产业升级较慢，正在奋力赶超 从横向对比角度来看，2022年云南省三次产业占比为13.86：36.16：49.98，与全国三次产业比重的7.3：39.9：52.8相比，第二、三产业的占比相对较低；从纵向时间维度看，云南省三次产业占比从2013年的14.65:38.99:46.36逐渐调整为2022年的13.86：36.16：49.98，结构升级相对较慢。下文将分别对云南第一、二、三产业进行详细分析。 云南第一产业占比相对较高。2022年第一产业GDP为4012.20亿元，同比增长4.9%，略高于全国第一产业增速4.1%。实际上，从2010-2022增速趋势来看，云南几乎持续高于全国，多项产量名列前茅。比如2020年花卉产业综合产值830.2亿元，鲜切花产量占全国总产量的50%以上；云南核桃产量148.6万吨，是全省种植面积第一大经济作物，居全球首位；咖啡产业综合产值311.4亿元，产量13.1万吨，占全国的95%以上； 2021年茶叶总产量46.6万吨，位居全国第一。还有中药材，水果，蔬菜，水产品等产品产量位居全国前列。云南省办公厅2022年7月发布的《云南省产业强省三年行动（2022—2024年）》制定三年目标：到2024年，全省粮食产量稳定在1930万吨，粮食播种面积稳定在6287万亩，农产品加工产值与农业总产值之比达到2.3以上，农林牧渔业总产值达到7500亿元，着力提高农产品市场占有率、附加值、品牌影响力、持续创新力显著增强。云南省扛牢粮食安全政治责任，牢牢守住保障国家粮食安全底线，以绿色生态为引领，以农民增收为目标，向现代农业强省迈进。 图表3：近10年云南GDP三次产业结构变化 云南省第二产业波动较大，但增速快于全国。从趋势上看，2011-2019年工业增加值整体高于全国，2020和2021与全国持平，2022又出现明显的回升。“十三五”期间，云南工业增加值从全国排名23跃居到第19，规模以上工业增加值年均增速达到7.8%，奋力直追。2022年工业增加值同比上涨7.7%，高于全国平均增加值（3.6%）的两倍。 图表4：云南规模上工业增加值当月同比和全国对比（%） 分具体工业类型来看，云南省制造业发展较好。2014-2022年制造业增加值增速为7.33%，高于全国6.57%。其中2022年全国制造业增速3%，明显下行，云南省仍在7%以上，显示出其韧性。云南省政府在2022年5月发布的《“十四五”制造业高质量发展规划》中提到从“十二五”末到“十三五”末规模以上制造业增加值从0.29万亿元增长至的0.40万亿元，年均增速达到6.6%。高技术制造业工业总产值，从2016年的465.03亿元，增至2020年的1008.86亿元，年均增速达到21.4%。预计到2025年，全省工业增加值占地区生产总值比重达到30%，规模以上制造业工业总产值超过20000亿元，并大力发展高技术制造业，占全省规模以上制造业工业总产值占比达到12%。 绿色能源是云南省重要支柱产业。根据云南省金融运行报告的数据显示，2021年云南省能源工业增加值同比增长11.2%。绿色能源装机绿色能源装机突破9500万千瓦，占全国比重超过85%，绿色发电量3309.9亿度，占全国比重90%左右。云南省政府在2022年7月发布的《云南省产业强省三年行动（2022—2024年）》中提到，绿色铝，硅光伏等有色金属绿色能源产业发展快速。铝产业一直是云南的重要金属加工基地，2022年全省建成电解铝产能537万吨，电解铝产量占全国10%，有色金属冶炼及压延加工增加值同比增长15.7%，远高于全国增速6.3%。在过去十年，有色金属冶炼及加工增加值增速基本保持在10%左右，明显高于其他两个云南省重要产业：医药制造业和烟草制品业。 发改委在2021年1月发布的《西部地区鼓励类产业目录》中称，国家对云南省绿色铝、绿色硅的发展高度重视。去年云南政府工作报告也称，将加快打造云南为中国绿色铝谷、光伏之都。到2024年，全省铝合金化率达到90%左右，率先打造形成2—3个绿色低碳高端铝产业园区，绿色铝产业链产值力争达到3500亿元左右，成为国家重要的铝产业基地。 图表5：云南制造业与全国对比（%） 图表6：云南部分工业增加值占比（%） 医药制造业发展潜力大。云南市值排名前20的上市公司中，有三家医药制造企业，其中包括龙头企业云南白药。2022年医药制造业同比增长-0.5%高于全国的-1.4%。云政办在2022年3月发布的《云南省“十四五”生物医药产业创新发展规划》中阐述，云南作为中国的“药材之乡”、“生物基因宝库”，是生物资源、天然药物和民族医药资源最丰富的省份。全国第三次中药资源普查统计发现，全省中药材资源种类有6559种，占全国种类总数的51.4%，为此政府将生物医药产业作为重点培育的战略性新兴产业，引导创新，开放合作，预计2025年，将生物医药产业年均增加值保持在10%左右。 烟草制品业发展稳定。2015-2022年云南烟草制品业工业增加值增速均高于全国，且保持正增长，全国烟草制品业数年负增长。2022年，云南省烟草制品业工业增加值同比增长5.8%，高于全国增长率-1.7%。烟草制品业作为云南的支柱产业，省政府在《云南省产业强省三年行动（2022—2024年）》中提到，云南省作为全球最大的烤烟产区，烟叶产量占全国的45%。未来云南政府将持续巩固云南烟草“第一车间”优势，到2025年，全省烟草产业营业收入达到1600亿元，到2030年达到1800亿元。保持云南卷烟品牌占国内市场20%的比重，持续巩固云南卷烟品牌国际市场规模、一类烟规模、优质烟叶规模主力军和领头羊地位。 图表7：注册地为云南省的部分上市公司（按市值排序，市值截至2023年8月10日） 云南第三产业占据GDP的半壁江山。从近十年的数据来看，第三产业占比从2014年39.47%上升到2022年49.98%，并在2018年达到峰值53.23%。其中批发零售业占比总体上呈下降趋势，由2010年的23.7%下降到2021年的20.75%，但依旧是占比最大的产业。房地产业占GDP比重虽然呈现上升趋势，由2010的2.89%上升到2021的6%，但依然远远低于全国水平，2010和2021占比分别为，5.66%到6.75%。在2021年批发零售业占第三产业的比重最高为20.75%，房地产业、金融业和交通运输、仓储及邮电通信业分别为11.91%，11.09%和9.12%，可以看出前者几乎是后者的两倍。 值得一提的是，旅游业作为云南的支柱产业，根据云南省人民政府的数据显示，2015-2019年文旅产业增加值从1288.31亿元增加到3430.97亿元，年均增长27.7%。 2022年，全省接待游客8.4亿人次，恢复到2019年的104.2%，实现旅游总收入9449亿元，恢复到2019年的85.6%，恢复程度均远高于全国平均水平，名列前茅。为加快建设国内一流、国际知名的旅游目的地和辐射南亚东南亚的国际旅游集散地，云南省政府在2022年5月发布了《“十四五”文化和旅游发展规划》，其中提到将着力构建“一环”“两带”“六中心”旅游高质量发展新格局。“一环”为建设大滇西旅游环线，“两带”分别为建设沿边跨境文化旅游带、建设金沙江生态旅游带，“六中心”分别为昆明国际旅游中心、大理苍洱国际旅游中心、丽江古城—玉龙国际旅游中心、西双版纳景洪国际旅游中心、保山腾冲国际旅游中心、建水—元阳国际旅游中心。并力争到2025年，文化和旅游总收入达到2.2万亿元以上，年均增长23.7%左右，产业增加值突破3500亿元，年均增长11.8%左右，占全省地区生产总值10%以上。 图表8：2022年云南第三产业GDP结构 图表9：云南房地产业占GDP比重与全国对比（现价口径） 图表10：2022年各地区第三产业占GDP比重（%） 云南民营经济贡献比例排名靠后。根据《十三五期间的云南省“十四五”民营经济暨中小企业发展规划》，2020年民营经济增加值达到11411.3亿元，占GDP的比重为46.5%，民营制造业规上工业总产值占全省比重为52%，民营高新技术企业户数为1098家，与全国相比明显较低。随着十三五期间基建的提升和自由贸易试验区的建设，民营经济发展迎来了新的机遇。但由于国家对双控政策的严格深入，云南省为加快产业升级和绿色转型对钢铁、建材、化工、有色等高耗能行业节能要求更为严格，促使中小民营企业加快绿色转型。云南省政府将坚持创新引领，开放合作，绿色发展的理念，实现2025年民营经济增加值占GDP比重达到50%，民营制造业规上工业总产值占全省制造业规上工业总产值比重54%。 图表11：2022年各省市民营经济增加值占GDP比重 图表12：近5年云南主要经济指标与全国对比 1.2需求端看，固定资产投资放慢，进出口有较大的发展空间 云南省固定投资完成额占GDP比重持续高于全国。我们用全国和云南不含农户的固定资产投资完成额作为衡量标准。从国家统计局公布的数据显示，云南固投从2010年的0.51万亿元增加到2022年的2.69万亿元，年平均增速14.97%，高于全国的7.46%。近十年，固投占GDP比重平均在85%，远高于全国的65%，且在2017年达到峰值（99.94%）。 据2022年云南省国民经济和社会发展统计公报，固定资产投资增速最快的是金融业，为258.8%，制造业/住宿餐饮业/有色金属金属冶炼及压延加工业同比增速分别为40.3%/82%/50.9%，烟草制品业和医药制造业同比下滑28.7%和23.5%，但增速都相对较高。根据云南地方金融管理局今年3月发布的公告提到，旅游固定资产投资完成1053.2亿元，增速居全国第一。 图表13：云南省固定资产投资占GDP比重与全国对比 图表14：云南省固定资产投资累计同比与全国对比（%） 图表15：云南省分项投资增速 房地产投资方面，近十年云南房地产完成额增速总体呈下降趋势，2015年和2022年降幅明显。2010-2020年云南房地产开发投资增速整体高于全国，尤其是2011-2014年和2018-2019年最为明显。从公布的数据显