国信期货甲醇周报：下游兑现重启，甲醇大幅上行

2023年8月20日 目录 2甲醇基本面分析 CONTENTS 3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1甲醇期现货价格及价差走势 本周甲醇主力合约呈现“V”字走势，截止周五MA2401价格2449元/吨，周振幅约5.5%，增仓15万手，持仓112万手。基差走弱后部分修复。 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 本周沿海甲醇市场高位回落，内地甲醇市场震荡下跌。港口库存压力不大，下游企业库存逐渐充盈，终端需求一般。内蒙周均价在2073元/吨，较上周上涨0.73%，山东均价在2449元/吨，较上周上涨1.53%。太仓周均价在2353元/吨，较上周上涨0.49%，广东均价在2351元/吨，较上周上涨0.81%。 1.3甲醇外盘价格及内外价差 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在260-266美元/吨，远月到港的伊朗船货参考商谈在+0.5-1%。欧美甲醇市场延续推涨，欧洲甲醇参考228-230欧元/吨，美国甲醇市场参考68-70美分/加仑，关注近期巴拿马运河运输情况。 甲醇基本面分析 第二部分 2.1甲醇开工率 截至8月17日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.65%，较上周上涨1.13个百分点，较去年同期上涨5.72个百分点；西北地区的开工负荷为75.68%，较上周上涨2.11个百分点，较去年同期上涨2.07个百分点。本周神华榆林进入检修，新奥达旗、延安能化、内蒙古国泰、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中，内蒙古地区煤制甲醇理论亏损减少，全国甲醇开工负荷上涨，预计8月份国内甲醇产量上涨。 2.2甲醇进出口量 8月份来看，预计进口量维持140万吨以上高位水平。首先是伊朗货源的供应回归，伊朗Marjan、Kaveh重启，国际甲醇整体开工负荷预计上升至七成以上。目前中国甲醇价格处于全球最高水平，叠加欧美需求仍一般，伊朗三季度长约价格环比二季度走高，装港排货速度显著提升，美洲和东南亚均有船货发往中国套利，此外8月份还有美国货源到港，后续进口量将始终维持在高位。 2.3甲醇港口库存 沿海甲醇库存107.98万吨，环比上涨3.68万吨，同比上涨6.78%。整体沿海地区甲醇可流通货源43.1万吨，预计8月下旬至9月初中国进口船货到港量81万吨，内地有4-5万吨进口船货到港。进口船货陆续到港卸货，本周库存稳中上行，太仓整体提货量环比上涨。罐容紧张，部分船货改港卸货。 2.4原油、天然气 国际天然气价格回落至2.6美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本1460元/吨左右。 2.5甲醇上游-煤 本周国内动力煤市场偏弱运行为主，榆林地区Q6000大卡动力煤主流市场价格在730-755元/吨，较上周同期下跌2.5元/吨本周多数煤矿多保持稳定生产，坑口价格承压下行。 2.6甲醇下游价格及开工率 需求端来看，整体甲醇下游加权开工率约70.88%，环比+3.6%。传统下游加权开工率约52.22%，环比-0.6%。数据来源：WIND卓创资讯国信期货 2.7甲醇下游-传统下游 2.8甲醇下游-MTO 本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷77.56%，较上周上涨3.53个百分点。其中外采甲醇的MTO装置平均负荷78.99%，较上周上涨9.53个百分点。本周中煤榆林60恢复运行，斯尔邦80万吨MTO装置已重启，目前装置运行负荷不高，下游需求有回升预期。 后市展望 第三部分 3.甲醇后市展望 供应方面，截至8月17日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.65%，较上周上涨1.13个百分点，较去年同期上涨5.72个百分点；西北地区的开工负荷为75.68%，较上周上涨2.11个百分点，较去年同期上涨2.07个百分点。本周神华榆林进入检修，新奥达旗、延安能化、内蒙古国泰、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中，内蒙古地区煤制甲醇理论亏损减少，全国甲醇开工负荷上涨，预计8月份国内甲醇产量上涨。 库存方面，沿海甲醇库存107.98万吨，环比上涨3.68万吨，同比上涨6.78%。整体沿海地区甲醇可流通货源43.1万吨，预计8月下旬至9月初中国进口船货到港量81万吨，内地有4-5万吨进口船货到港。进口船货陆续到港卸货，本周库存稳中上行，太仓整体提货量环比上涨。罐容紧张，部分船货改港卸货。 需求方面，本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷77.56%，较上周上涨3.53个百分点。其中外采甲醇的MTO装置平均负荷78.99%，较上周上涨9.53个百分点。本周中煤榆林60恢复运行，斯尔邦80万吨MTO装置已重启，目前装置运行负荷不高，下游需求有回升预期。 综合来看，本周甲醇供需同增，沿海库存同样稳固累积中。全国及主产区开工均有上行，其中煤制与天然气制产能开工逐步抬升至平均水平，不过西北主产区库存累积偏慢，目前仍处于往年平均低位区间，产区价格较为坚挺。沿海受到外采装置重启提振，下游需求有回升预期，价格同样有支撑。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式 翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料 和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：郑淅予从业资格号：F3016798投资咨询号：Z0013253邮箱：15291@guosen.com.cn电话：021-55007766-6662