国债日报

行业国债日报 2023 年 8 月 22 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 今日 LPR 调降幅度低于预期，叠加 A 股走弱，支撑国债期货全线高开高走，长端大幅收涨。今日 30 年期主力合约 TL2312 收盘价报101.160元，涨幅0.78%；10 年期主力合约T2312 收盘价报102.740元，涨幅0.30%；5 年期主力合约TF2312 收盘价报102.520元，涨幅0.14%；2 年期主力合约TS2312 收盘价报101.425元，涨幅0.04%。 利率现券： 今日银行间主要利率债现券收益率全面回落，长端下行幅度更大，十年国债活跃券突破 2.55%点位。至 16:30，十年国债活跃现券 230012 收益率报 2.54%下行 1.75bp。 资金市场： 税期扰动减弱，资金面平稳，逆回购净回笼 280 亿元。今日有 60 亿元逆回购到期，央行开展了 340 亿元 7 天逆回购操作，实现净投放 280 亿元。税期扰动进一步减弱，银行间资金理论窄幅变动，整体维持平稳，今日隔夜资金加权在1.95%左右，7 天加权在 1.9%左右。 结论： 今日挂钩 MLF 的 LPR 报价并未与公开市场操作利率的下调幅度保持一致，其中 1 年 MLF 下调 10bp 低于 1 年 MLF 的 15bp，5 年以上则保持不变，并未进一步加大对于新房销售的刺激力度，降低了市场对政策刺激的担忧，更加利好与基本面关系紧密的长端利率。这一操作一方面可能与当前新房贷款利率已经降至历史低值，进一步调降的意义有限，而推进存量房贷利率的下调，缓解当前居民集中提前还款压力并促进其消费投资意愿的作用可能更大。另一方面可能也与政策层无意过度刺激地产，重心更在于对防范化解风险、调整经济结构的长期部署，而对短期经济增速放缓仍具一定容忍度。由此来看，基本面大概率仍然维持弱复苏，并对债市形成坚固支撑。 另一方面，22 年 4 月建立存款利率市场化调整机制后，存款利率挂钩 1 年 LPR和十年国债利率，因此后期也有望跟随迎来下调，那么在广谱利率整体下行的低息环境下，债市利率维持低位可能成为常态。所以当前债市的调整风险并不大，而且下半年宽松空间仍存，国债期货有望继续向上突破。 二、行业要闻 【宏观】本周国内方面，中国 7 月工业企业利润将于 8 月 27 日公布。国际方面，2023 年杰克逊霍尔全球央行年会重磅来袭，美联储主席鲍威尔有望透露重大货币政策举措。重要会议方面，国新办将于 8 月 21 日就服务贸易发展和服贸会筹备进展召开发布会；金砖国家领导人第十五次峰会将于 8 月 22 日至 24 日举行；中国恒大债权人协议安排会议将于 8 月 23 日举行。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，8 月 21 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.45%（上次为 3.55%），5 年期以上 LPR 为 4.2%（上次为 4.2%）。以上 LPR 在下一次发布 LPR 之前有效。尽管本月 LPR 报价调降不及预期，但并不妨碍国内金融继续加大实体经济支持力度。 央行、金融监管总局、证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市下城区新华路 6 号 224 室、225 室、227 室电话：0571-87777081邮编：310003 上海浦电路营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021- 63097527邮编：200082 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533邮箱：service@ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com