豆粕周报：天气升水拉动美豆，内外支撑豆粕偏多

天气升水拉动美豆，内外支撑豆粕偏多豆粕周报 20230821美尔雅期货研究院—农产品小组 23主要观点行情回顾基本面分析1目录ONTENTSC4价差跟踪 主要观点本周豆粕01大幅上行。成本端，8月中上旬美豆产区降雨偏多，产区干旱面积大幅下降，不过未来两周高温干旱再次袭来，不利于大豆结荚鼓粒；同时近期美豆出口销售仍保持较高水平，截至8月10日当周出口净销售合计150万吨处于预估区间上游，从而支撑盘面上行。国内，近期进口大豆到港小幅减少，油厂开机率持续降低，不过大豆压榨量仍在200万吨以上；下游豆粕成交减少，不过豆粕提货量依旧偏多，供需双强下油厂豆粕累库艰难。策略：当前美豆即将进入生长后期，天气升水影响趋弱，不过未来高温干燥持续，对盘面仍有支撑；国内豆粕09合约基本实现期现回归，豆粕库存中性偏紧下，后续涨幅或有限，不过短期内外盘均有支撑，豆粕仍以偏多对待。 行情回顾CBOT大豆与M01豆粕截至8月18日收盘，周内CBOT大豆收于1354.00美分/蒲，较开盘上涨47.75点，周涨幅3.66%；M2401豆粕收于4010元/吨，较开盘上涨151点，周涨幅3.91%。天气主导回归，NOAA预报未来两周美豆产区重回高温干燥，叠加出口销售向好，美豆结束连续三周下跌；国内豆粕则在供需偏紧状态下继续走强，近期进口大豆到港减少，但豆粕成交与提货仍偏多，油厂豆粕累库艰难，豆粕盘面持续上行。CBOT大豆M01豆粕数据来源：文华财经，美尔雅期货 基本面分析类别关键词描述成本端美豆天气当前大豆产区高温持续，不过未来高温逐渐褪去；未来两周大豆产区降水整体偏低，多数产区遭遇干旱；美豆生长截至8月15日当周，美豆优良率为59%，市场预期为55%；结荚率为78%，去年同期为72%；美豆出口截至8月10日当周美豆出口净销售合计150.3万吨，符合预期；巴西大豆巴西大豆8月出口预估为778万吨，环比减少86万吨，同比增加273万吨；供给进口第32周国内主要地区的111家油厂大豆到港共计30船，约195万吨大豆；需求压榨第33周123家油厂大豆实际压榨量为214.79万吨，开机率为62.08%；较预估低0.68万吨；成交截至8月18日当周，下游豆粕共成交122.59万吨，其中现货成交73.37万吨，远月基差成交49.22万吨；库存油厂库存第32周全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存、未执行合同均下降。其中大豆库存为546.8万吨，较上周增加12.19万吨；豆粕库存为66.44万吨，较上周减少10.59万吨；风险全球美国天气及生长情况、美豆及巴西大豆出口、进口大豆到港量、豆粕下游需求。 基本面分析 气候及天气—美豆产区气温与降水数据来源：NOAA，美尔雅期货气温：当前大豆产区高温仍在持续，不过未来两周后高温逐渐褪去；降水：未来两周大豆产区降水整体偏低，多数产区遭遇干旱。26-30日美国气温与降水预报 基本面分析 气候及天气—美豆干旱面积与优良率数据来源：USDA，美尔雅期货USDA：截至8月15日当周，约38%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为43%，去年同期为24%。美国大豆优良率为59%，市场预期为55%，此前一周为54%，去年同期为58%；结荚率为78%，去年同期为72%，此前一周为66%，五年均值为75%。美豆干旱区域面积比例美豆优良率 基本面分析USDA：截至8月10日当周美国2022/2023年度大豆出口净销售为9.4万吨，前一周为40.7万吨；2023/2024年度大豆净销售140.8万吨，前一周为109.6万吨；此前预计美国2022/23市场年度大豆出口净销售介于0-40万吨；2023/24市场年度大豆出口净销售为50-130万吨。美豆本年度当周净销售（吨）美豆年度销售累计（吨）数据来源：USDA，美尔雅期货成本端—美豆出口 基本面分析数据来源：ANEC，wind，美尔雅期货成本端—巴西大豆出口与报价ANEC：第32周，巴西大豆8月出口预估为778万吨，环比减少86万吨，同比增加273万吨；美豆FOB出口报价基本持稳，目前美豆出口性价比高于巴西大豆。大豆出口FOB报价巴西大豆出口 基本面分析数据来源：钢联，美尔雅期货 国内端—大豆及豆粕供给2023年第32周（8.5-8.11）国内主要地区的111家油厂大豆到港共计30船，约195万吨大豆；第33周（8月12日至8月18日）123家油厂大豆实际压榨量为214.79万吨，开机率为62.08%；较预估低0.68万吨。进口大豆到港量（万吨）油厂大豆压榨量（万吨） 基本面分析数据来源：钢联，美尔雅期货 国内端—豆粕需求本周豆粕下游成交整体偏低，截至8月18日当周，下游豆粕共成交122.59万吨，其中现货成交73.37万吨，远月基差成交49.22万吨。油厂豆粕提货量整体保持较高水平，截至8月18日当周豆粕共提货89.85万吨。豆粕周度成交量（万吨）豆粕周度提货量（吨） 基本面分析数据来源：钢联，美尔雅期货 国内端—油厂大豆与豆粕库存2023年第32周（8月4日至8月11日），全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存、未执行合同均下降。其中大豆库存为546.8万吨，较上周增加12.19万吨，增幅2.28%，同比去年增加15.26万吨，增幅2.87%；豆粕库存为66.44万吨，较上周减少10.59万吨，减幅13.75%，同比去年减少12.82万吨，减幅16.17%。油厂大豆周度库存（万吨）油厂豆粕周度库存（万吨） 价差跟踪豆粕基差油粕比豆粕11-1价差豆菜粕价差数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 谢谢观看