金融期权日报

【行情回顾】 日内分时行情：金融期权上证50ETF日内行情低开后小幅区间弱势盘整震荡，午后逐渐下跌回落尾盘加速下跌；上证300ETF日内行情低开后弱势盘整震荡小幅区间波动，午后空头力量逐渐增强，单边下行快速回落；创业板ETF日内行情低开后小幅区间弱势盘整，午后上升乏力逐渐下降尾盘加速下跌；中证1000指数日内行情低开高走后小幅区间震荡，午后快速回落加速下跌。 投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号Z0015541F3047321交易咨询号卢品先 日K线上看：上证50ETF前一周震荡下行后大幅下挫跌破一周以来的涨幅，上周延续弱势偏空头下跌趋势，本周加速下跌跌破一个月以来低点；上证300ETF沿着短期空头下跌趋势加速下跌，跌破6月中旬以来低点；创业板ETF上周以来沿着空头趋势线加速下跌破位下行，跌破去年4月以来低点；中证1000指数近两周以来沿着空头趋势方向加速下跌，切跌破去年12月以来低点。截至收盘，上证50ETF跌幅1.28%报收于2.547，上证300ETF跌幅1.35%报收于3.800，创业板ETF跌幅1.45%报收于2.035，中证1000指数跌幅0.98%报收于6057.17。 【期权分析】 隐含波动率：金融ETF期权隐含波动率持续反弹上升至历史中位数偏高水平后大幅度回落，而股指期权隐含波动率则逐渐上升至历史中位数水平。其中上证50ETF期权隐含波动率下降4.86%报收于19.48%，上证300ETF期权隐含波动率下降4.48%报收于18.43%，创业板ETF期权隐含波动率下降2.73%报收于21.51%，中证1000股指期权隐含波动率上升1.4845%报收于18.41%。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于1.07（+0.17），上证300ETF期权成交额PCR报收于1.37（+0.29），创业板ETF期权成交额PCR报收于1.42（+0.43），中证1000股指期权成交额PCR报收于1.35（-0.19）。持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是 市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.64，上证300ETF期权持仓量PCR报收于0.76，创业板ETF期权持仓量PCR报收于0.53，中证1000股指期权持仓量PCR小幅盘整报收于0.57。最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。 截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价为2.70；上证300ETF的压力点行权价为4.10和支撑点下移一个行权价为3.80；创业板ETF的压力点行权价为2.20；中证1000指数的压力点行权价为6600。 【结论与策略建议】 （1）上证50ETF期权 方向上：上证50ETF表现为上方有压力的空头加速下跌市场行情格局； 波动上：期权隐含波动率逐渐上升至历史中位数偏高水平后快速下降回落； 操策略建议：构建9月份卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化动态地调整吃持仓delta，使得持仓delta保持负值，则平仓离场。如：S_510050P2309M02450@10，S_51005P2309M02500@10和S_510050C2309M02600@10，S_510050C2309M02550@10。 （2）上证300ETF期权 方向上：上证300ETF表现为短期空头力量不断增强沿着空头趋势方向持续下跌破位下行的市场行情走势形态；波动上：期权隐含波动率持续上升至历史中位数水平偏上后快速下降； 策略建议：构建9月份看涨+看跌偏空头期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速快速上涨至损益平衡点（行权价+权利金），则逐渐平仓离场。如：S_510300P2309M03700@10，S_510300P2309M03600@10和S_510300C2309M03900@10，S_510300C2309M03800@10。（3）创业板ETF期权 方向上：创业板ETF沿着空头趋势方向加速下跌，跌破去年4月以来低点，市场空头情绪较浓； 波动上：创业板ETF期权隐含波动率上升至历史中位数水平后快速下降；策略建议：构建9月份看跌期权熊市价差组合，获取方向性收益，若市场行情快速上升至高行权价，则平仓离场。 如：B_159915P2309M02100@10，B_159915P2309M02150@10和S_159915P2309M02000@10，S_159915P2309M01950@10。（4）中证1000股指期权 方向上：中证1000指数整体表现为空头趋势方向下连续报收大阴线加速下跌破位下行的市场行情走势形态；波动上：中证1000股指期权隐含波动率不断大涨大跌报收于历史偏中位数水平。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速上升至损益平衡点（行权价+权利金），则平仓离场。如：S_MO2309-C-6300@10，S_MO2309-C-6200@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构