铁矿石周报：中期需求存隐忧，矿价上行难持续
铁矿石周报 中期需求存隐忧，矿价上行难持续 核心观点 铁矿石期现价格强势上行，主力合约录得4.40%周涨幅，量仓持续扩大，而短期均线指标再度上行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 矿石供需格局迎来改善，高炉复产推升矿石终端消耗，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比继续增加，双双重回年内高位，矿石需求韧性较强，给予矿价强支撑，但需注意的钢厂利润持续收缩，北方部分品种再度亏损，同时粗钢压减政策在落地，需求利好效应难持续。与此同时，台风影响消除，国内港口矿石到货大幅回升，45港到货创下单周历史新高，而矿商发运同样低位回升，海外矿石供应如期回升，叠加内矿生产积极，整体矿石供应仍将季节性回升。总之，高炉复产推升矿石终端消耗，需求韧性较强，给予强支撑，同时人民币贬值和贴水修复逻辑上演，短期利好因素不断发酵，驱动近期铁矿石偏强运行，但需注意的是钢厂利润在收缩，且粗钢压减政策在落地，中期需求依然承压，相反供应如期回升，矿市基本面仍会走弱，继而抑制矿价上行高度，操作上可关注上行受阻后高位做空机会，重点跟踪成材价格表现。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货触底回升.............................................................41.2期价强势上行，基差延续走弱...............................................52矿市供需格局迎改善..........................................................62.1矿石供应如期回升........................................................62.2矿石需求韧性较强........................................................82.3矿石库存再度累库.......................................................102.4进口矿利润大幅回落.....................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货触底回升 矿石需求韧性较强，矿石供需格局改善，铁矿石期现价格触底回升，普氏指数收于109.35美元/吨，周涨幅为4.04%；青岛港主流现货品种则是录得7-30元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于863元/吨，周环比上涨2.49%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上行，基差延续走弱 矿石基本面改善，铁矿石期价强势上行，主力合约录得4.40%周涨幅，量仓持续扩大，且短期均线指标再度上行。与此同时，矿石期现价格均上行，但期货强于现货，基差延续走弱，期价贴水延续收敛态势。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局迎改善 2.1矿石供应如期回升 台风影响消退，国内铁矿石到货量大幅回升。45港到货量为3180.90万吨，环比增1313.50万吨，其中澳矿到货环比增745.40万吨至1952.70万吨；巴西矿到货量为884.20万吨，环比增485.40万吨；非澳巴矿到货量环比增82.70万吨至344.00万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运低位回升。全球19港发运量为2957.10万吨，环比增124.20万吨，低位迎来回升，其中澳矿发货量为1774.20万吨，环比增86.10万吨；巴西矿发运量为804.90万吨，环比增212.20万吨；其他地区发运量为378.00万吨，环比减174.10万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运大幅回升。四大矿商发运总量为2311.19万吨，环比增493.80万吨，其中VALE发运环比增212.63万吨至626.03万吨，重回年内高位；澳洲矿商发运增量为主，BHP、FMG发运环比分别增115.61、225.40万吨，RIO发运环比减59.84万吨，且发往中国量迎来显著回升。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 台风扰动国内矿山生产受限，内矿供应高位回落。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.82%，环比减0.75%，铁精粉日均产量为42.79万吨，环比减0.47万吨，短期
