铜期货周报

第1页 目录 一、内外盘价格....................................................................................................................3二、WBMS全球铜市供需平衡表..........................................................................................3三、铜精矿加工费.................................................................................................................4四、库存情况........................................................................................................................4五、铜材企业情况.................................................................................................................5六、现货与升贴水.................................................................................................................6七、沪伦比值........................................................................................................................7八、CFTC持仓情况..............................................................................................................8九、LME持仓情况................................................................................................................9十、期权成交情况及策略......................................................................................................9十一、价格预测...................................................................................................................11十二、宏观信息与行业信息..................................................................................................11 一、内外盘价格 本周沪铜探底回升，截至周五收盘，主力合约CU2309收于68000元/吨，周度跌0.29%。现货方面，8月18日上海有色1#电解铜均价68860元/吨，较08月09日涨170元/吨；洋山铜平均仓单溢价44.5美元/吨，较上周增14.5美元/吨。 二、WBMS全球铜市供需平衡表 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼铜产量为227.51万吨，消费量为230.72万吨，供应短缺3.21万吨。2023年1-6月，全球精炼铜产量为1349.25万吨，消费量为1338.21万吨，供应过剩11.04万吨。 三、铜精矿加工费 8月18日SMM进口铜精矿指数（周）报93.35美元/吨，较上一期94.03美元/吨减少0.68美元/吨，也是SMM进口铜精矿指数在21连涨之后首次回落。本周现货市场持续冷清，周内冶炼厂对贸易商的近月干净矿和混矿的询盘大幅增加，而贸易商的近月原料头寸有限。 四、库存情况 8月18日LME铜库存增800吨至92200吨。铜期货本周库存39228吨，较上周减少13687吨。截至8月18日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.78万吨至7.48万吨， 且较上周五减少1.77万吨，并创下年内新低。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，总库存较去年同期的6.13万吨高1.35万吨，其中上海较上年同期低0.23万吨，广东地区高1.36万吨，江苏地区低0.07万吨，重庆地区高0.17万吨，天津地区高0.25万吨。 五、铜材企业情况 据SMM，电线电缆：本周铜价波动，电线电缆行业订单随之变化。周初铜价下跌，部分下游企业逢低采购，尤其是大型企业可更明显地感受到下游客户提货速度有所加快；之后铜价回升，部分下游客户因对后市看空并未开始采购动作。整体来看，本周电线电缆企业订单变化主因受到铜价影响，但行业订单总体增量有限。分行业来看，电网类订单仍较为充足，可维持企业稳定生产，南网近期也有集中下单的现象，部分企业表示订单因此得到保证。 漆包线：本周铜价变化幅度较大，仅听闻部分漆包线企业近期订单随铜价波动而有增多，多数漆包线企业表示虽近期铜价波动明显，但当前受制于市场需求疲软，订单表现并不理想，尤其是对多数中小型企业而言，当前订单不及往年同期的情况较为普遍。整体来看，漆包线行业仍笼罩在传统淡季氛围之中，短期内下游需求难见回升。 铜杆：本周（8月11日-8月17日）国内主要精铜杆企业周度开工率为69.33%，较上周回升1.22个百分点。从调研来看，本周精铜杆行业受铜价下跌影响订单有所增加，但增量相对有限。据铜杆企业反馈，此波铜价重心下行，主要是下游大型线缆企业逢低补库比较明显，但并不急于提货，且周四上海升水飙升也令线缆厂有所犹豫，而中小型线缆厂订单则表现平平。整体看，精铜杆订单在铜价的刺激下有所好转，但未及预期。下游对于当下的价格仍有看空心态，采购下单谨慎。另外SMM数据显示，本周精废杆平均价差为651元/吨，再生铜杆价格优势大减，利好精铜杆消费。 六、现货与升贴水 据百川盈孚，本周铜价震荡走低，受交割换月影响，交割前后市场活跃度有限。交割后首个交易日，因国内关键数据表现较差，铜价跌落至68000元/吨下方，下游采购兴趣提升，现货市场因货源紧张升水持续走高，上海地区现货升水报到500元上方，贸易商挺价情绪较高。盘面持续走跌令下游采购情绪转好，叠加市场流通货源紧张，货商挺价，现货升水高涨，临近周末，下游补货意愿增强。上海地区非注册货源等其他低价货源成交居佳，主流平水铜与好铜因货源紧张成交积极。山东地区炼厂较为密集，供应较其他地区相对宽松，在铜价持续下 跌的趋势下，部分贸易商高价买来的货如今遇上低价捂盘不出，但受铜价走跌影响，下游采购情绪回升，炼厂出货积极，临近周末市场现货交投活跃，部分卖家甚至哄抢低价货源，整体看来，下游补货积极，整体成交尚可。华南地区换月后现货升水大幅走高，大量现货已经交割在仓，社会可流通的现货十分少，持货商挺价出货，下游消费在短暂观望后迎来消费，后市整体流通量仍偏少。截止截稿日上海地区平水铜升贴水均价500元/吨，华南地区报250元/吨，山东报200-480元/吨，江苏报500-520元/吨，安徽报520元/吨，西南报200-220元/吨，甘肃报500元/吨。 七、沪伦比值 截至本周五，铜沪伦比反弹至8.24左右，近期国内库存走低，叠加政策进入落地期，沪铜表现较为坚挺。 八、CFTC持仓情况 CFTC持仓方面，截至2023年8月15日，COMEX总持仓较前一周减4322至224215张。COMEX非商业多头持仓较前一周减3846张至67401张。COMEX非商业空头持仓较前一周增11795张至93099张。COMEX非商业净多头持仓较前一周减15641张至-25698张。受空头连续两周大幅增仓影响，CFTC非商业净多持仓大幅减少，截至最新一期净空程度接近六月初水平，表明在海外风险事件再度爆发之际，市场避险情绪再度占据主导。 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、LME持仓情况 截至2023年08月11日，LME铜投资公司和信贷机构净多持仓32552手，较上周增45手；投资基金净多持仓14183手，较上周减10710手；商业企业净多持仓-41159手，较上周增12456手；其他金融机构净多持仓3910手，较上增1165手。被市场称之为“聪明钱”的投资基金净多持仓在最新一期大幅减仓，不过仍处于大幅净多状态，表明LME市场看看涨情绪有所削弱。 十、期权成交情况及策略 近期海外紧缩压力再度升温，叠加中国风险事件突发，市场避险继续大幅升温。从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求端来看，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购，另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未 来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。技术面上，沪铜主力在67700月线级别支撑位反复测试，同时鉴于金九银十临近，加之国内也进入了政策落地期，短期存在反弹需求，追空需谨慎。 从期权成交持仓来看，近期上期铜期权成交量PCR和持仓量PCR低位反弹，不过20日均线均低于历史均值，表明市场看涨情绪有所降温。 十一、价格预测 十二、宏观信息与行业信息 1、宏观：当地时间8月15日，美国商务部公布的数据显示，美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期的0.4%，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长；前值从0.2%上修至0.3%。近期美国零售销售、PPI数据超预期上涨叠加美联储重要官员再度释放鹰派言论，美元指数反弹金属承压。 2、供应端：外电8月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼铜产量为227.51万吨，消费量为230.72万吨，供应短缺3.21万吨。2023年1-6月，全球精炼铜产量为1349.25万吨，消费量为1338.21万吨，供应过剩11.04万吨。 3、需求端：据SMM调研，今年仅1-3月国漆包线行业开工逐月回升，自4月起便开始逐月下降。当前正处于漆包线行业的传统淡季，行业8月开工率也跌落至近年来较低水平。据 漆包线企业向SMM反馈：“今年下游需求不及往年旺盛，行业内卷愈演愈烈，漆包线加工费今年一降再降，利润空间已所剩无几。” SMM数据显示，7月全国精铜杆产量合计83.82万吨，较5月份下滑1.52万吨，开工率为65.3%，环比下滑0.58%。其中华东地区铜杆产量总产量为54.4万吨，开工率为67.29%；华南地区铜杆产量总产量为14.09万吨，开工率为66.18% 4、库存端：截至8月18日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.78万吨至7.48万吨，且较上周五减少1.77万吨，并创下年内新低。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，总库存较去年同期的6.13万吨高1.35万吨，其中上海较上年同期低0.23万吨，广东地区高1.36万吨，江苏地区低0.07万吨，重庆地区高0.17万吨，天津地区高0.25万吨。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征