黑色金属日报：压减影响暂未落实，黑色原料走势偏强

黑色金属日报 压减影响暂未落实，黑色原料走势偏强 核心观点 螺纹钢：台风影响消退，螺纹需求迎来改善，带来供需格局向好，但地产低迷格局下中期需求依然承压，且低供应格局难续，预计短期钢市基本面仍难实质性改善，相对利好则是宏观利好预期，弱现实与强预期继续博弈，钢价将延续震荡偏弱运行。 铁矿石：高炉复产推升矿石终端消耗，需求韧性较强，给予强支撑，同时人民币贬值和贴水修复逻辑上演，短期利好因素不断发酵，驱动近期铁矿石偏强运行，但需注意的是钢厂利润在收缩，且粗钢压减政策在落地，中期需求依然承压，相反供应如期回升，矿市基本面仍会走弱，继而抑制矿价上行高度，操作上可关注上行受阻后高位试空机会，重点跟踪成材表现。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦炭：短期内多空博弈激烈，焦炭期价延续震荡运行，操作上建议维持区间思路对待，继续关注粗钢压减政策动态。 焦煤：焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减影响也暂未显现，预计焦煤期价暂维持宽幅震荡运行，若反弹至1450~1470附近可逢高布空。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）8月5年期LPR与上月持平 8月21日人民银行发布的贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期LPR报3.45%，下降10个基点；5年期以上LPR报4.2%，与上月持平。 （2）贝壳研究院：8月百城首套主流房贷利率与上月基本持平 8月21日，据贝壳研究院官微消息，监测显示，2023年8月百城首套主流房贷利率平均为3.90%，二套主流房贷利率平均为4.81%，均与上月基本持平。8月首二套主流房贷利率较去年同期分别回落42BP和25BP。本月银行平均放款周期为21天，较上月缩短1天，为2019年以来最快放款速度。8月15日以后部分城市调整房贷利率，预计9月平均房贷利率将下行。 （3）中焦协市场分析会：对增加焦化企业亏损仍提出降价的客户停止发货 据钢之家，山西、河北、内蒙古、江苏、河南、山东、陕西、贵州、黑龙江、辽宁、江西等地焦化企业8月21日上午召开市场分析会，会企业达成以下共识：各参会企业保证坚守“亏损不生产，无利不销售”的原则，共同提高限产幅度，直至扭亏为盈；对增加焦化企业亏损仍提出降价的客户停止发货。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局有所变化，铁水转产叠加检修，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降1.87万吨，已连续四周回落，绝对量继续处于年内低位，同时粗钢压减政策扰动不断，低供应给予钢价支撑，但需注意的是品种吨钢利润并未亏损，且厂库压力不大，旺季预期下短期供应存回升预期，利好效应有限。不过，螺纹需求迎来改善，周度表需环比增29.26万吨，终端采购同样低位回升，多因天气影响趋弱所致，但两者仍是近五年来同期最低，淡季特征依旧明显，且考虑地产低迷和基建增速下滑，建筑钢材需求改善空间预计有限，相对利好仍是政策端预期，三部门将调整优化地产信贷政策。目前来看，台风影响消退，螺纹需求迎来改善，带来供需格局向好，但地产低迷格局下中期需求依然承压，且低供应格局难续，预计短期钢市基本面仍难实质性改善，相对利好则是宏观利好预期，弱现实与强预期继续博弈，钢价将延续震荡偏弱运行。 铁矿石：钢材期现价格下行带动矿价高位回落，矿石供需格局迎来改善，高炉复产推升矿石终端消耗，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比继续增加，双双处于年内高位，矿石需求韧性较强，给予矿价强支撑，但需注意的钢厂利润持续收缩，北方部分品种再度亏损，同时粗钢压减政策在落地，需求利好效应难持续。与此同时，国内港口矿石到货高位回落至正常水平，而矿商发运持续两周回升并至年内高位，海外矿石供应如期回升，且按船期推算国内港口到货将维持高位，叠加内矿生产积极，整体矿石供应压力在增加。总之，高炉复产推升矿石终端消耗，需求韧性较强，给予强支撑，同时人民币贬值和贴水修复逻辑上演，短期利好因素不断发酵，驱动近期铁矿石偏强运行，但需注意的是钢厂利润在收缩，且粗钢压减政策在落地，中期需求依然承压，相反供应如期回升，矿市基本面仍会走弱，继而抑制矿价上行高度，操作上可关注上行受阻后高位试空机会，重点跟踪成材表现。 焦炭：一方面，近期政策利好再现，且粗钢压减影响暂未落实，短期内焦炭期价仍有支撑，另一方面，焦煤供需格局偏宽，焦炭成本端压力仍存，叠加现货 市场氛围转弱，焦炭多空因素交织，期价暂维持区间震荡运行。现货市场方面，山东、河北、唐山、天津、山西等区域钢厂开启焦炭首轮提降100元/吨，目前仍未落地，日照港准一级出库价2080元/吨，折合仓单成本约2270元/吨。产业数据方面，根据钢联统计，截至8月18日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计116.1万吨，环比增1.31万吨；247家钢厂铁水日均产量245.62万吨，环比增2.02万吨。总的来说，短期内多空博弈激烈，焦炭期价延续震荡运行，操作上建议维持区间思路对待，继续关注粗钢压减政策动态。 焦煤：产地安监较为严格，不过焦煤整体延续供强需弱格局，基本面压力仍存，近日现货市场氛围也有所转弱，而期货市场则维持强预期弱现实博弈的逻辑，主力合约维持宽幅震荡运行。值得注意的是，虽然年内大概率会执行粗钢压减政策，但短期内影响暂未落实，铁水产量在淡季期间持续高于240万吨/天，最新一周数据不降反增，短期煤焦需求支撑仍存，且后续金九银十即将到来，强预期和低库存使得焦煤向下突破阻力较为明显。数据方面，截至8月18日，110家洗煤厂精煤日均产量62.96万吨，环比减0.11万吨；焦化厂焦炭日均产量合计116.1万吨，环比增1.31万吨。综上，焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减影响也暂未显现，预计焦煤期价暂维持宽幅震荡运行，若反弹至1450~1470附近可逢高布空。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。