黑色金属日报：压减影响暂未落实，黑色原料走势偏强

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年8月21日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 压减影响暂未落实，黑色原料走势偏强 核心观点 螺纹钢：台风影响消退，螺纹需求迎来改善，带来供需格局向好，但地产低迷格局下中期需求依然承压，且低供应格局难续，预计短期钢市基本面仍难实质性改善，相对利好则是宏观利好预期，弱现实与强预期继续博弈，钢价将延续震荡偏弱运行。 铁矿石：高炉复产推升矿石终端消耗，需求韧性较强，给予强支撑，同时人民币贬值和贴水修复逻辑上演，短期利好因素不断发酵，驱动近期铁矿石偏强运行，但需注意的是钢厂利润在收缩，且粗钢压减政策在落地，中期需求依然承压，相反供应如期回升，矿市基本面仍会走弱，继而抑制矿价上行高度，操作上可关注上行受阻后高位试空机会，重点跟踪成材表现。 焦炭：短期内多空博弈激烈，焦炭期价延续震荡运行，操作上建议维持区间思路对待，继续关注粗钢压减政策动态。 焦煤：焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减影响也暂未显现，预计焦煤期价暂维持宽幅震荡运行，若反弹至1450~1470附近可逢高布空。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）8月5年期LPR与上月持平 8月21日人民银行发布的贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期LPR报3.45%，下降10个基点；5年期以上LPR报4.2%，与上月持平。 （2）贝壳研究院：8月百城首套主流房贷利率与上月基本持平 8月21日，据贝壳研究院官微消息，监测显示，2023年8月百城首套主流房贷利率平均为3.90%，二套主流房贷利率平均为4.81%，均与上月基本持平。8月首二套主流房贷利率较去年同期分别回落42BP和25BP。本月银行平均放款周期为21天，较上月缩短1天，为2019年以来最快放款速度。8月15日以后部分城市调整房贷利率，预计9月平均房贷利率将下行。 （3）中焦协市场分析会：对增加焦化企业亏损仍提出降价的客户停止发货 据钢之家，山西、河北、内蒙古、江苏、河南、山东、陕西、贵州、黑龙江、辽宁、江西等地焦化企业8月21日上午召开市场分析会，会企业达成以下共识：各参会企业保证坚守“亏损不生产，无利不销售”的原则，共同提高限产幅度，直至扭亏为盈；对增加焦化企业亏损仍提出降价的客户停止发货。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,7303,6403,7773,9003,5302,2402,0801,6802,1302,1500011-10000000澳洲巴西7.93021.340-0.120-0.1800.710.55SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）109.3562唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)107.25863847 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500全国均价上海天津200025003000350040004500500055006000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)5006007008009001000110035045055065075085095010501150青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税出厂价，右）1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级05001000150020002500300035004000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,666-1.403,7023,635####### 679,174#######12,2653,879-0.793,9063,853445,237 21,834686,429-27,501777.00.91781.0759.0713,135 134,105663,261-24,7912,176.52.382,196.02,081.047,823 14,83337,9252,1921,442.02.601,450.01,380.0171,325 31,865155,78511,320期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 10 247家钢厂铁矿石库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：螺纹供需格局有所变化，铁水转产叠加检修，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降1.87万吨，已连续四周回落，绝对量继续处于年内低位，同时粗钢压减政策扰动不断，低供应给予钢价支撑，但需注意的是品种吨钢利润并未亏损，且厂库压力不大，旺季预期下短期供应存回升预期，利好效应有限。不过，螺纹需求迎来改善，周度表需环比增29.26万吨，终端采购同样低位回升，多因天气影响趋弱所致，但两者仍是近五年来同期最低，淡季特征依旧明显，且考虑地产低迷和基建增速下滑，建筑钢材需求改善空间预计有限，相对利好仍是政策端预期，三部门将调整优化地产信贷政策。目前来看，台风影响消退，螺纹需求迎来改善，带来供需格局向好，但地产低迷格局下中期需求依然承压，且低供应格局难续，预计短期钢市基本面仍难实质性改善，相对利好则是宏观利好预期，弱现实与强预期继续博弈，钢价将延续震荡偏弱运行。 铁矿石：钢材期现价格下行带动矿价高位回落，矿石供需格局迎来改善，高炉复产推升矿石终端消耗，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比继续增加，双双处于年内高位，矿石需求韧性较强，给予矿价强支撑，但需注意的钢厂利润持续收缩，北方部分品种再度亏损，同时粗钢压减政策在落地，需求利好效应难持续。与此同时，国内港口矿石到货高位回落至正常水平，而矿商发运持续两周回升并至年内高位，海外矿石供应如期回升，且按船期推算国内港口到货将维持高位，叠加内矿生产积极，整体矿石供应压力在增加。总之，高炉复产推升矿石终端消耗，需求韧性较强，给予强支撑，同时人民币贬值和贴水修复逻辑上演，短期利好因素不断发酵，驱动近期铁矿石偏强运行，但需注意的是钢厂利润在收缩，且粗钢压减政策在落地，中期需求依然承压，相反供应如期回升，矿市基本面仍会走弱，继而抑制矿价上行高度，操作上可关注上行受阻后高位试空机会，重点跟踪成材表现。 焦炭：一方面，近期政策利好再现，且粗钢压减影响暂未落实，短期内焦炭期价仍有支撑，另一方面，焦煤供需格局偏宽，焦炭成本端压力仍存，叠加现货 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 市场氛围转弱，焦炭多空因素交织，期价暂维持区间震荡运行。现货市场方面，山东、河北、唐山、天津、山西等区域钢厂开启焦炭首轮提降100元/吨，目前仍未落地，日照港准一级出库价2080元/吨，折合仓单成本约2270元/吨。产业数据方面，根据钢联统计，截至8月18日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计116.1万吨，环比增1.31万吨；247家钢厂铁水日均产量245.62万吨，环比增2.02万吨。总的来说，短期内多空博弈激烈，焦炭期价延续震荡运行，操作上建议维持区间思路对待，继续关注粗钢压减政策动态。 焦煤：产地安监较为严格，不过焦煤整体延续供强需弱格