基金周报：黄金阶段性投资性价比提升，中信保诚、鹏华相关产品研究

黄金阶段性投资性价比提升，中信保诚、鹏华相关产品研究 基金市场 基金周报（20230821-20230825） 投资要点 2023年08月21日 上周市场行情、数据回顾 上周，内外部权益市场全线收跌。A股主要宽基指数周内跌幅均在2%以上，港股波动大于A股、领跌市场，恒生指数下跌5.9%、恒生科技指数下跌6.2%。海外主要股指中，标普500下跌2.11%、纳斯达克100下跌2.22%。上周申万31个一级行业涨少跌多，其中环保、轻工、纺服、国防军工涨幅居前，电子、农林等板块周内跌幅在4%以上。上周，北向资金大幅净流出291亿元、南向资金净流入184亿港元；年初以来，北向资金净流入合计达1787.60亿元，南向资金净流入合计约1791.99亿港元。从主要的宽基ETF成交数据看，上周市场交易活跃度高，主流宽基ETF中沪深300、科创50品种单边资金净流入尤为明显。 本周新发行基金情况 截至目前（0818），全市场共有公募基金11071只，合计资产净值为27.48万亿。上周（0814-0818）全市场新增/新成立公募基金规模合计约170亿元，规模占比较高的仍是中长期纯债型基金。 本周（0821-0825）根据wind相关数据拟发行基金21只。分类型看，本周拟新发基金有6只中长期纯债型基金；6只主动管理型权益类基金、1只平衡混合型基金；2只固收+基金；1只混合型FOF基金；2只被动指数型股票基金（有色金属矿业、光伏产业主题）、1只增强指数型基金；2只QDII基金。 近期投资思考 刘 鋆分 析师执业证书编号:S0530519090001liujun23@hnchasing.com 1、黄金月内价格下行幅度超4%，阶段性投资性价比提升，考虑小仓位介入相关品种的人民币份额。Comex黄金（活跃期货）价格最新（0818）报收1918.40美元/盎司，上海金现货价格最新（0818）报收455.83元/克。国际黄金价格在突破1950美元的压力位后来到1900美元的观察位置。当前时点黄金价格下行，我们偏向于认为阶段性投资性价比提升，价格看涨；是否会突破前轮新高（2058美元）要密切观察通胀、就业数据及美联储动向表态；在明显降息预期来临前，黄金基金品种的投资偏向于反弹、波段性质。当前时点，基于汇率、投资时长、费率等综合因素考虑，建议考虑黄金基金的人民币份额。相关品种：1）跟踪上海金：黄金ETF（518880）及其联接基金000216（A份额）、000217（C份额）。2）跟踪伦敦金：易方达黄金主题A人民币（161116）、易方达黄金主题C人民币（007976）。 相关报告 1基金周报（20230807-20230811）：上周沪深300品种资金净流入明显，本周新发基金热度有所回升、观察汇添富左剑2023-08-06 2基金行业2023年8月展望：组合调整3只品种，行业关注跟踪汽零、周期、半导体2023-08-023基金深度报告：公募2023Q2重仓情况及重点基金池内主动权益品种跟踪2023-07-24 2、中信保诚、鹏华旗下产品简要梳理及部分要点呈现（请详见正文）。 新基金特别风险提示：新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 1近期投资思考 1.1中信保诚产品重点梳理 周内我们对中信保诚基金旗下的产品作了重点梳理，要点如下： 1、伍旋：重点观察160613（全A）和008134（A+H）。传统蓝筹价值风格较为稳定，全A品种综合市场表现较为突出，A+H品种风险收益稍欠，在不同的市场阶段产品表现各异，上述2只产品作为配置备选观察。2、张弘：重点观察165516。高换手、偏成长品种。3、吴昊：重点观察其与孙浩中共同管理的2只股债平衡品种（001596/004153），考虑入池作为招商瑞阳的备选；独立管理的550003偏价值蓝筹风格。4、孙浩中：在电力设备、计算机行业长期暴露度较高，重点代表产品是550009。5、王睿：在电力设备、电子、计算机等行业暴露度相对较高，投资风格稳定，投资框架中有宏观、周期因素的考虑，重点代表产品006392。6、提云涛：固收+产品有一定的综合市场比较优势和竞争力，重点关注003379/003432。7、邢恭海：在管的中长期纯债型产品综合市场比较优势较为突出，但机构占比普遍极高。 1.2鹏华产品重点梳理 周内我们对鹏华基金旗下的产品作了重点梳理，部分要点如下： 1、纯债丰系列：第一梯队是丰禄003547、丰享004388、丰恒003280，第二梯队是丰诚009021、丰融000345。2、短债产品：张佳蕾、王康佳的006434（3个月定开），可考虑作为006597/070009的配置备选产品。3、固收+产品：李君的001122，费率上虽无优势，但综合市场表现相对突出。4、主动权益产品：1）王云鹏160605重点观察跟踪，独立管理时间不长，风格能力圈清晰、知行合一，产品经过半年左右的调换仓目前趋于稳定，未出现明显的净赎回。2）孟昊：产品在电力设备行业暴露度极高，可作为该行业大比例配置的产品储备，但在行业整体景气度不高、行情低迷时，仍需等待机会。3）苏志彦：重点关注003165、003166，相对均衡品种，除2022年之外其他年份的综合市场表现均较为突出，费率优势明显，管理人份额占比相对较高。5、量化、指增产品：苏俊杰管理的中证500指增产品（014344）市场竞争力较强，但量化主动选股和300指增产品表现相对一般。 1.3黄金价格月内下行超4%，初具投资性价比，可考虑小仓位介入 Comex黄金（活跃期货）价格最新（0818）报收1918.40美元/盎司，上海金现货价格最新（0818）报收455.83元/克。国际黄金（期货）价格在突破1950美元的压力位后来到1900美元的观察位置。8月以来国际黄金价格下行幅度超4.2%。 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230820） 8月以来：1）真实利率震荡走高态势确定，10Y-2Y、10Y-3M等指标收窄明显，美元指数8月14日以来保持103点上方运行；2）美联储总资产最新值（0816数据）为8.20万亿美元，温和缩表态势持续；3）近期公布的美国通胀数据保持下行，加之美联储鹰声又起，9月加息预期下降，美元指数上行。 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230820） 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230820） 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230820） 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230820） 此前我们在周报、月报中多次提及黄金基金品种投资的三个问题：黄金价格还会不会涨？价格会不会突破前轮新高？做左侧还是右侧？当前时点黄金价格下行，我们偏向于认为阶段性投资性价比提升，价格看涨；是否会突破前轮新高（2058美元）要密切观察通胀、就业数据及美联储动向表态；在明显降息预期来临前，黄金基金品种的投资偏向于反弹、波段性质。 落实到具体品种，我们还须观察汇率对不同基金份额的影响。整体而言，中美利差趋势下行、人民币贬值（如202204-202207阶段），黄金基金品种的人民币份额表现优于美元份额；而中美利差趋势上行、人民币升值（如202211-202301阶段），和黄金基金品种的美元份额表现则优于人民币份额；而在利差震荡走平、趋势并不明显时，品种投资则无明确指向，须综合考虑投资时长、费率等因素。当前时点，基于汇率、投资时长、费率等综合因素考虑，建议考虑黄金基金的人民币份额。 相关品种：1）跟踪上海金：黄金ETF（518880）及其联接基金000216（A份额）、000217（C份额）。2）跟踪伦敦金：易方达黄金主题A人民币（161116）、易方达黄金主题C人民币（007976）。 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230820） 2上周行情、数据回顾 上周（0814-0818），内外部权益市场全线收跌。A股主要宽基指数周内跌幅均在2%以上，中证1000（-2.97%）、科创50（-3.68%）跌幅较深。港股波动大于A股、领跌市场，恒生指数下跌5.9%、恒生科技指数下跌6.2%。海外主要股指中，标普500下跌2.11%、纳斯达克100下跌2.22%。 上周（0814-0818）申万31个一级行业涨少跌多，其中环保、轻工、纺服、国防军工涨幅居前，电子、农林等板块周内跌幅在4%以上。（数据口径：区间涨跌幅-流通市值加权平均） 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230820） 上周（0818）中债10年期国债收益率报收2.5639%，较前一周下行约7.4BP；中债1年期国债收益率报收1.8323%、较前一周上行约1.8BP。 上周（0814-0818），北向资金大幅净流出291.16亿元、南向资金净流入184.40亿港元；年初以来，北向资金净流入合计达1787.60亿元，南向资金净流入合计约1791.99亿港元。从主要的宽基ETF成交数据看，上周市场交易活跃度高，主流宽基ETF中沪深300、科创50品种单边资金净流入尤为明显。 3公募基金资产净值规模近27.5万亿，本周拟发行21只新产品 截至目前（0818），全市场共有公募基金11071只，合计资产净值为27.48万亿。上周（0814-0818）全市场新增/新成立公募基金规模合计约170亿元，规模占比较高的是中长期纯债型产品。 本周（0821-0825）根据wind相关数据拟发行基金21只。分类型看，本周拟新发基金有6只中长期纯债型基金；6只主动管理型权益类基金、1只平衡混合型基金；2只固收+基金；1只混合型FOF基金；2只被动指数型股票基金（有色金属矿业、光伏产业主题）、1只增强指数型基金；2只QDII基金。 4风险提示 新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素； 历史数据不代表未来业绩； 跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发