原油、沥青周报

原油： 作者：能源化工研究中心隋晓影执业编号：F0284756(从业)Z0010956(投资咨询)联系方式：010-68578690/suixiaoying@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月19日星期六 【行情复盘】 上周原油期货整体冲高回落，SC原油主力合约收于638.7元/桶，周涨0.55%。 【重要资讯】 1、截至8月18日当周，美国钻井数量减少了12口，这表明尽管油气价格有所回升，但油气生产商仍在抑制钻井活动。今年迄今为止，钻井数量减少了17%至642口。机构陆地钻井行业模型显示，到2023年底，将有700口钻井投入使用，这意味着趋势将在第三季度末稳定下来，并在第四季度开始复苏。 2、美国能源信息署（EIA）预计美国页岩油产量将在9月份下降2万桶/日至942桶/日，将8月页岩油产量预测从940万/日桶修正至944万桶/日。预计9月份美国主要页岩油产区的石油产量将降至2023年5月以来的最低水平。 3、联合石油数据库JODI：沙特石油产品出口在6月份下降了2.6万桶/日，降至134.7万桶/日；沙特对石油产品的需求在6月份增加了15.1万桶/日，达到262.7万桶/日。 4、花旗集团表示，今明两年的供应预计将远比预期强劲。石油产量将来自俄罗斯，及伊朗、伊拉克、利比亚等国。而在消费方面，世界似乎大幅夸大了一些亚洲国家的需求增长，此外欧洲面临着衰退的风险，美国经济可能出现放缓。 【交易策略】 宏观面出现不确定性，短线市场风险情绪有所降温，对风险资产形成一定打压，对OPEC+持续减产推动原油供需平衡表改善仍然支撑油价。盘面上，油价连续走跌后有所企稳，在仓单及汇率因素影响下，SC原油近端合约表现相对偏强，但目前SC09合约主力移仓且临近自然人退出日，建议前期多单离场，后续合约短线可考虑低接入场。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货震荡反弹，主力合约收于3800元/吨，周涨4.34%。 现货市场：上周中石化沥青价格涨跌不一，主营炼厂山东齐鲁下调50元/吨，华东地区上调20-50元/吨，华南个别上涨20元/吨，川渝地区持稳。国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040元/吨，山东3785元/吨，华南3890元/吨，西北4300元/吨，东北4100元/吨，华北3790元/吨，西南4240元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-16日当周，国内80家样本企业炼厂开工率为45.8%，环比增加0.5%。8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。未来一周，华北鑫海化工、华南珠海华峰均可能复产沥青，将继续推升沥青供给。 2、需求方面：随着公路项目施工的增加，沥青道路需求逐步改善，但下周南北方部分地区仍面临持续性降雨天气，沥青需求改善预计受限，而随着后期施工的项目进一步增加，沥青需求也将逐步进入旺季。 3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅增长，但贸易商库存继续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-15当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为101.2万吨，环比增加1.8万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为140.2万吨，环比减少0.5万吨。 【交易策略】 沥青供给持续回升，但受天气及资金因素影响，沥青刚需有限，现货去库放缓。盘面上，沥青主力合约连续上行修复利润，成本端连跌后有所企稳，短线若成本再度转强，沥青单边可继续持有多单，套利方面建议做多沥青盘面利润。 目录 一、市场数据.....................................................................................................................................................4（一）原油市场数据.........................................................................................................................................4（二）沥青市场数据.........................................................................................................................................4（三）原油、沥青仓单统计.............................................................................................................................5二、原油市场基本面综述.................................................................................................................................6五、沥青价差及套利分析.................................................................................................................................9六、原油及沥青市场数据跟踪.......................................................................................................................10七、原油期权...................................................................................................................................................13 一、市场数据 （一）原油市场数据 （二）沥青市场数据 （三）原油、沥青仓单统计 二、原油市场基本面综述 宏观方面，美联储7月会议纪要强调经济在年内不会出现温和衰退，通胀回落但是依然维持高位，抗通胀仍然是联储政策核心，政策调整意见存在分歧但是鹰于市场预期，美元指数和美债收益率受提振上涨。 摩根大通表示，亚特兰大联储目前对美国GDP增长的预期为5.8%，高于上周末的4.1%和三周前的2%。这比我们目前预测的2.5%要高得多。 美国至8月11日当周EIA原油库存-596万桶，预期-232万桶，前值585.1万桶。战略石油储备（SPR）库存增加60.0万桶至3.484亿桶，增幅0.17%。库欣原油库存-83.7万桶，前值15.9万桶。汽油库存-26.1万桶，预期-126万桶，前值-266.1万桶。精炼油库存29.6万桶，预期-47.3万桶，前值-170.6万桶。原油产量增加10.0万桶至1270.0万桶/日。商业原油进口715.8万桶/日，较前一周增加47.6万桶/日。原油出口增加223.9万桶/日至459.9万桶/日。炼厂开工率94.7%，预期94.2%，前值93.8%。 截至8月18日当周，美国钻井数量减少了12口，这表明尽管油气价格有所回升，但油气生产商仍在抑制钻井活动。今年迄今为止，钻井数量减少了17%至642口。机构陆地钻井行业模型显示，到2023年底，将有700口钻井投入使用，这意味着趋势将在第三季度末稳定下来，并在第四季度开始复苏。美国能源信息署（EIA）预计美国页岩油产量将在9月份下降2万桶/日至942桶/日，将8月页岩油产量预测从940万/日桶修正至944万桶/日。预计9月份美国主要页岩油产区的石油产量将降至2023年5月以来的最低水平。 联合石油数据库JODI：沙特石油产品出口在6月份下降了2.6万桶/日，降至134.7万桶/日；沙特对石油产品的需求在6月份增加了15.1万桶/日，达到262.7万桶/日。 花旗集团表示，考虑到需求疲软和供应增长的可能性，在即将到来的冬季和2024年做空原油是“有意义的”。今明两年的供应预计将远比预期强劲。石油产量将来自俄罗斯，及伊朗、伊拉克、利比亚等国。而在消费方面，世界似乎大幅夸大了一些亚洲国家的需求增长，此外欧洲面临着衰退的风险，美国经济可能出现放缓。此外他们称，炼油利润率高、库存低的成品油市场优势将在夏季过后消失。 瑞银：由于需求势将创下历史新高，瑞银将布伦特原油年底价格预测上调5美元至95美元，将WTI原油价格预测上调6美元至91美元。目前石油需求依然强劲，预计8月将首次突破1.03亿桶/日的大关。而由于沙特和俄罗斯的减产，欧佩克+原油产量接近两年来的低点，石油市场的情况正在收紧。瑞银预计，本月市场供应缺口约为200万桶/日，9月份将为超过150万桶/日。此外该机构预计，未来12个月油价不会“持续”超过100美元/桶，因为这可能会导致美国供应增长，并在2024年损害需求增长。 三、沥青市场基本面综述 本周中石化沥青价格涨跌不一，主营炼厂山东齐鲁下调50元/吨，华东地区上调20-50元/吨，华南个别上涨20元/吨，川渝地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040元/吨，山东3785元/吨，华南3890元/吨，西北4300元/吨，东北4100元/吨，华北3790元/吨，西南4240元/吨。 供给方面，期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-16日当周，国内80家样本企业炼厂开工率为45.8%，环比增加0.5%。8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。 需求方面，随着公路项目施工的增加，沥青道路需求逐步改善，但下周南北方部分地区仍面临持续性降雨天气，沥青需求改善预计受限，而随着后期施工的项目进一步增加，沥青需求也将逐步进入旺季。 库存方面，国内沥青炼厂库存小幅增长，但贸易商库存继续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-15当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为101.2万吨，环比增加1.8万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为140.2万吨，环比减少0.5万吨。 图3：WTI原油月差数据来源：Wind、方正中期研究院 月差方面，上周欧美原油月差有所走跌，截止上周五，WTI原油cl1-cl2至0.49美元/桶，Brent原油cl1-cl2至0.45美元/桶；区域价差方面，内外原油价差显著下跌，截止上周五，Brent-SC原油价差为-7.62美元/桶；裂解价差方面，近期欧美汽柴油裂解价差维持高位，截止上周五，美国汽油盘面裂解价差至37.32美元/桶，美国柴油盘面裂解价差至52.05美元/桶，欧洲柴油盘面裂解价差至39.05美元/桶。 五、沥青价差及套利分析 图22：Bu2309-Bu2312价差 月差方面，近期沥青月差相对持稳，截止上周五，Bu2311-Bu2401合约价差为224元/吨；基差方面，近期沥青基差有所走跌，截止上周五，沥青山东基差为50元/吨，沥青华东基差为290元/吨；跨品种价差方面，沥青与原油价差连续走跌后有所修复，截止上周五，沥青与SC原油价差为-885元/吨。 六、原油及沥青市场数据跟踪 图11：美国原油库存 图16：美国炼厂开工率 图15：美国原油产量 图17：美国原油出口量 图18