研究报告/行业点评报告 2023年08月21日
评级：增持（维持）
分析师：戴志锋
执业证书编号：S0740517030004
Email：daizf@zts.com.cn
分析师：邓美君
执业证书编号：S0740519050002
Email：dengmj@zts.com.cn
[Table_Profit]
基本状况
上市公司数：42
行业总市值(百万元)：8,698,753
行业流通市值(百万元)：6,616,386
[Table_QuotePic]
行业-市场走势对比
公司持有该股票比例
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重点公司基本状况
简称 股价(元) EPS PE PEG 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E
招商银行 31.13 0 7 5.41 5.98 6.52 7.05 5.75 4.77 4.42 增持
平安银行 11.32 7 5 2.30 2.59 2.82 3.03 4.92 4.37 4.01 3.74 增持
宁波银行 26.74 3.38 3.90 4.44 4.91 7.91 6.86 6.02 5.45 增持
江苏银行 7.04 1.72 2.05 2.44 2.88 4.09 3.43 2.89 2.44 买入
备注：最新股价截至2023/8/21
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投资要点
LPR下调幅度低于市场预期：板块政策底再验证，稳增长政策更加精准。
①板块政策底再验证。近期，政策面已明确当前商业银行的息差与利润水平即是政策底线。2023Q2的货币政策执行报告和8月18日中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开的电视会议均从官方角度明确了2020年以来银行单方面让利告一段落。原因在于在资本充足率的限制下，只有维持银行的息差和ROE在目前的水平不下降，才能确保其持续支持实体经济发展的能力（具体可参考我们前期发布的报告《银行角度看央行2季度货币报告: 从政策底到利润底》）。
②稳增长政策需更加精准。从现实层面来看，当前经济确实仍面临着复苏动能不足的核心压力，具体来看表现为7月金融数据较弱、房地产景气度继续承压、CPI持续低位运行等现象，在此情形下，市场对LPR降息期待较高。但我们认为，本次LPR调降幅度不及预期并不代表着政策的收敛，相反，在8月18日中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开的电视会议中明确强调“主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度”。我们的理解是，在LPR利率已连续4年调降的情况下，继续调降LPR
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