行业加速集中，渠道水分挤压

投资要点 事件：2023年8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》。根据意见稿，山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团共计15个省级单位组成省际联盟，代表上述地区医药机构开展中药配方颗粒集中带量采购工作。 200个国标品种集采。采购品种为具有中药配方颗粒国家药品标准的200个中药配方颗粒品种(以国家药监局公布的中药配方颗粒国标产品名称为准)，包含金银花、北柴胡、炒酸枣仁、当归、党参、白术、连翘、人参、黄连等。本次采购工作开展结合线上和线下，议价工作在线下现场进行；约定采购量按照首年约定采购量计算基数的70%确定，各地首年约定采购量及各采购品种首年约定采购量另行公布；采购周期原则上为2年。 降幅可达40%以上。拟中选企业确定的首要依据是申报品种报价降幅。报价降幅达到40%及以上的企业，全部获得拟中选资格。如果不足40%的企业获得了拟中选资格，须报价≤同品种所有有效申报企业最低报价1.5倍，且视报价降幅达到40%及以上企业的数量，按照报价由低到高顺序确定：报价降幅在40%及以上的企业数量为0-3家/4-6家/7-9家/10家及以上，分别对应产品降幅不足40%的拟中选企业数量为9/6/3/0。约定采购量分配时，鼓励优先选择价格较低的中选产品。医疗机构在供应该医疗机构所在区域的中选药品中分配，报价降幅≥40%的中选产品分配量不少于约定采购量的80%，剩余20%可从所有中选产品中自主分配。 加速行业集中，降价挤压渠道水分。龙头企业具备全产业链供应的核心优势，在控制成本上相对更具有优势。因此在面对降价压力下，成本优势明显。通过集采能够进一步抢占市场份额，实现产品放量。同时从价格上，尽管有所降低，但减少经销商环节，挤压出中间经销水分。 投资建议：推荐配方颗粒行业龙头企业：华润三九、柳药集团、以岭药业、珍宝岛等。 风险提示：集采范围扩大风险，集采降幅超预期风险。