【能源化工】周报-2023-08-18

一、市场行情观点 1.策略摘要 美国劳工部公布数据显示，上周初请失业金人数下降，美联储继续遏制通胀或将抑制油价。中国经济数据低于预期，需求忧虑令油市承压。随着进入需求旺季，沥青盘面或有望再度反弹。当前库存绝对水平不高，且沥青相对原油估值近期已经有明显走低。8月份实际沥青产量可能不及之前预期，下游需求改善预期支撑市场。 2.沥青基本面 美国劳工部公布数据显示，上周初请失业金人数下降，劳动力市场依然趋紧，美联储继续遏制通胀或将抑制油价。上周美国原油库存下降，炼厂增加炼油量，出口增加。欧美经济数据收缩不利于原油需求的持续扩张，当前北半球的旺季需求可能会季节性地减弱。旺季后欧美国家石油需求增长或将放缓，美国对汽油和馏分油的需求下降，表明夏季旅行高峰季已接近尾声。作为世界第二大石油消费国，中国最近公布的一系列经济数据显示自二季度以来，中国经济增长势头有所减弱。中国央行意外宣布降息，超出市场预期。一方面是对当前经济运行偏弱信心预期不足的回应，也是对惨淡的七月金融数据的回应。中国在7月份动用了原油库存，这是33个月以来首次动用原油库存。中国经济数据低于预期，需求忧虑令油市承压，中国7月经济数据全面低于预期，加剧了市场对中国经济增长放缓担忧，令油市承压。中国周二下调政策利率以提振经济活动。中国7月进出口降幅超预期，石油进口增长乏力。油价上行驱动或有限。 目前受资金因素和宏观因素影响，沥青价格暂未达预期，随着沥青季节性旺季的到来，价格或将获得一定支撑。国内主要沥青厂家开工小幅上升，8月17日国内沥青厂装置总开工率为50.00%，较本周一上升2.30%。厂库库存增加，贸易商库存小幅回落；沥青即将迎来季节性旺季。截至8月16日当周，国内沥青80家样本企业产能利用率为45.8%，环比增加0.5个百分点。周内原料均价继续上涨，但部分炼厂集检结束以及新增转产沥青厂家带动供应上升，国内沥青供应集中度越来越明显。沥青供应增加，成本端支撑价格。周内预计沥青开工或继续上升。当前库存压力有限、需求边际回升，随着进入需求旺季，沥青盘面或有望再度反弹。当前库存绝对水平不高，且沥青相对原油估值近期已经有明显走低。8月份实际沥青产量可能不及之前预期，下游需求改善预期支撑市场。 二、期现货行情回顾 截止8月18日下午收盘，沥青2311合约收报3800元/吨，涨幅1.33%。 今日江苏地区主力价格成交参考3750-4040元/吨；供应方面，主营炼厂间歇生产，整体供应压力不大；需求方面，业者刚需低端成交为主，实际交投气氛一般。 三、行业要闻 外交部发言人华春莹宣布：应南非共和国总统拉马福萨邀请，国家主席习近平将于8月21日至24日出席在南非约翰内斯堡举行的金砖国家领导人第十五次会晤并对南非进行国事访问。在南非期间，习近平还将同拉马福萨共同主持中非领导人对话会。2023年上半年石油焦累计进口量累计达到968.55万吨，同比增幅接近40%。然而上半年高进口量导致国内货源充裕，库存高位；下半年来看，国内需求陆续恢复，但港 口库存仍处相对高位，供应端保持相对充裕状态，综合预计下半年进口焦数量较上半年有所减量。 8月18日，航运指数期货在上海国际能源交易中心上市，证监会副主席方星海表示，上市航运指数期货有助于提升航运产业链企业的风险管理水平和国际竞争力，有助于提升市场对航运资源的配置能力，也有助于上海国际金融中心和国际航运中心建设相互促进。 EIA报告：08月11日当周美国除却战略储备的商业原油进口715.8万桶/日，较前一周增加47.6万桶/日。瑞银策略师Giovanni Staunovo在一份报告中表示，由于需求势将创下历史新高，瑞银将布伦特原油年底价格预测上调5美元至95美元，将WTI原油价格预测上调6美元至91美元。美国两党议员敦促总统乔·拜登及其政府成员解决德克萨斯州附近一艘被扣押的伊朗油轮的石油运输延迟数月之久的问题。 联合石油数据库JODI：沙特石油产品出口在6月份下降了2.6万桶/日，降至134.7万桶/日；沙特对石油产品的需求在6月份增加了15.1万桶/日，达到262.7万桶/日。周三初步销售数据显示，由于季风影响工业活动和流动性，印度国有零售商8月上半月的汽油和柴油销量较上月和一年前有所下降。印尼当局周三表示，印度尼西亚已推迟到今年晚些时候宣布富裕国家和全球贷款机构承诺的200亿美元基金投资的计划，以帮助加快向清洁能源转型。 【纯碱】周报-2023-08-18 检修季下纯碱库存再创历史新低近月补基差暴涨建议正套滚动操作 摘要：2023年上半年美联储3次加息抑制通胀，美国6月CPI降至3%，超出市场预期，7月再度加息一次，恐为年内最后一次，7月CPI数据同比增长3.2%，整体上支持美联储9月暂停加息；2023年国内防控政策优化，降准，降息，保交楼，促销费等，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，发改委等发布“促进民营经济发展28条”等宏观政策利多为主；基本面上，远兴能源天然碱项目一期5月20日如期点火，开启年内投产大戏，三季度阿拉善一期500万吨产能预期按计划全部投产，8月15日河南金山化工新装置投料试运行，近期尚不能出产品，但年底纯碱产能恐达到4000万吨，同比增20%以上，产能压力巨大，年末库存将大幅增加，从而倒逼纯碱价格的下跌和落后产能出清。2023年进出口表现好于预期。下游浮法玻璃利润率快速提升后，复工复产加快，对纯碱需求有所增加，但光伏玻璃大幅投产后，目前下游需求低于预期，库存压力较大，2023年增幅低于预期。目前玻璃厂原料极低库存刚需采购需求加之夏季纯碱检修，远兴新增产能释放不足，货源紧张，部分厂家封单，纯碱近月仍有炒作题材，投机者正向套利可继续灵活操作，远月合约大涨后逢高沽空策略不变。一、市场行情回顾 纯碱本周先抑后扬，主力合约SA2401周一周二下探1550及20日支撑之后震荡反弹，伴随近月SA309/SA310/SA311暴涨触及涨停气氛推动，空头减仓离场，主力合约SA2401周四大幅上涨，周五最高涨至1714，创3个月新高。之后高位震荡运行。整体表现弱于近月，目前整体震荡区间仍为1500-1700。市场炒作检修季货源不足，近月涨幅明显大于远月。本周纯碱库存创历史新低，市场短期继续炒作夏季检修，可继续滚动操作09-01和10-05正套，创新高后部分兑现离场。特别关注本次远月反弹高度，近期波动剧烈，以正向套利操作为主，长期逢高沽空策略不变。 本周国内纯碱现货市场稳中有涨，厂家出货顺畅。本周纯碱厂家整体开工负荷持稳，仍维持7-8成的中低水平，部分纯碱厂家本月接单已满，整体库存下降至历史低位，市场现货供应紧张。本周期货近月合约大幅上涨，弥补贴水。近月基差基本回归。本周重碱价格上涨50/吨，重碱主流终端价格在2200-2400元/吨。纯碱期货主力SA401基差仍维持高位。 二、供需情况 （一）供应情况1.产量方面：中国6月份纯碱产量为266.80万吨，同比增7%，环比降4.75%；中国1-6月纯碱产量为1580.70万吨，同比增加119.2万吨，增幅8.16%。 国家统计局最新数据，2023年6月纯碱进口2.06万吨，进口均价300.73美元/吨，2023年1-6月份纯碱进口量20.48万吨，同比增加124.38%，主要来源于美国和土耳其；2023年6月份，纯碱出口量16.31万吨，均价294.70美元/吨，环比减2.82%，同比减12.43%，2023年1-6月份，纯碱累计出口量95.91万吨，同比增13.72%。纯碱出口保持良好，主要销往东南亚和韩国，价格下调。6月纯碱净出口约14.25万吨，环比增加122.69%，净出口规模再次扩大。数据来源：国家统计局，英大期货 数据来源：国家统计局，英大期货 2.开工率：开工率本周持平。8月17日本周纯碱行业开工负荷率79.2%，较上周变动不大。其中氨碱厂家开工负荷率76%，联碱厂家开工负荷率82%，天然碱厂开工负荷率76.3%。检修季下开工负荷变动不大，仍处年内低位。 数据来源：卓创，英大期货 3.库存 库存方面：库存本周继续下降，再创历史新低。截至8月17日国内纯碱企业库存总量在14.1万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比上周减少16%，同比减少74%，其中重碱库存3.2万吨，较上周下降1万吨，环比减少24%。本周纯碱厂家开工负荷率变动不大，货源供应仍较紧张，待发订单充足，库存持续下降，厂家控制接单。 （二）需求情况 纯碱下游需求主要为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要应用于房地产和汽车领域，玻璃装配需求主要处于房屋竣工环节；房地产稳交楼、“三支箭”等政策利好不断，降准降息加持，推进超大特大城市城中村改造，市场信心有所提振。浮法玻璃经历长时间亏损后再度行业扭亏，盈利稳定，日熔量稳步回升；全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏产能持续快速增加，但产能短期过剩，实际新点火进度仍需观望。1.浮法玻璃 浮法玻璃方面，2023年伴随疫情放开和房地产政策利好，降准和房地产“三支箭”实施，各省市不断出台房地产新政，推进超大特大城市城中村改造，市场信心有所提振，需求有所好转。3月开始玻璃库存快速下滑，需求证实，玻璃价格快速拉涨。整体看，上半年玻璃价格企稳回升，行业利润修复，但需求不稳定因素强，1-4月份价格震荡上行，5-6月份再次下滑，7月份小幅反弹。本周浮法玻璃市场量价趋缓，价格小幅上涨，成交环比放缓，刚需支撑仍存，浮法厂家产销尚可。截至8月17日，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产248条，日熔量共计169550吨，较上周持平。重点监测省份生产企业库存总量为3906万重量箱，较上周四库存下降83万重量箱，降幅2.08%，库存环比降幅缩小7.71个百分点，库存天数约19.11天，较上周减少0.40天。产销率106.33%。后市看，传统旺季前中下游采购积极性较高，成交情况预期能够维持，库存低位下，价格或暂偏稳运行。 2.光伏玻璃 光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，主要与国内政策有关，国家大力发展光伏发电行业，光伏装机需求旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170GW装机量增加38%到235GW，2023年预计装机量预估在260-275GW，增速10-15%。2023年计划点火的光伏玻璃产线集中，预计2023年光伏玻璃日熔量增长2-3万吨，光伏玻璃对纯碱用量增长120-130万吨。本周国内光伏玻璃市场整体交投继续好转，库存小幅下降。截止8月17日，全国光伏玻璃在产生产线449条，日熔量为89880吨/日，环比上周持平，同比增加44.71%。 随着国内终端电站项目推进及海外订单跟进，需求持续向好。组件厂家提高开工率，部分刚需补货。目前玻璃厂家订单跟进情况良好，库存有不同程度下降。总体来看，在产产能偏高，前期点火产线陆续达产，整体市场供应充足，下游刚需采购，刚需释放向好，成交灵活。 数据来源：卓创，英大期货 （三）盈利情况本周纯碱厂家利润水平继续好转。周内动力煤、原盐价格变动不大，纯碱生产成本变动不大，但纯碱价格新单上涨明显，整体利润较上周有所增加。截止8月17日，联碱 企业利润650+，氨碱法利润450+。 数据来源：卓创，英大期货 三、后期影响纯碱走势的几大关键要素： 1.宏观方面：美国7月加息1次后，年内恐不再加息，2023年2季度GDP增长2.4%，数据向好，市场风险偏好降低。国内新冠优化放开和房地产多项政策利好，降准，降息，保交楼，促销费等，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，发改委等发布“促进民营经济发展28条”等宏观政策利多为主，经济快速复苏迹象明显，但增速不及预期，后期关注新的刺激政策下市场表现。 2.远兴能源阿拉善天然碱项目一期已于2023年5月20日点火，但产品产出晚于预期，8月份刚开始出重碱，8月15日河南金山化工新装置投料试运行，产品预计9-10月份