银行周报：央行首次提及保持商业银行合理利润与净息差水平

重要数据跟踪 1）市场表现：本周（8.14~8.18）上证指数下跌1.80%，银行板块整体下跌0.76%，在三十个行业中排名第8。其中国有行上涨0.35%，股份行下跌2.01%，城商行上涨0.33%， 农商行上涨0.10%。 从个股来看 ， 本周（8.14~8.18）涨幅前五的银行分别为常熟银行（3.24%）、贵阳银行（3.03%）、长沙银行（1.72%）、兰州银行（1.33%）、江苏银行（0.99%）。 2）利率方面：本周（8.14~8.18）10年期国债收益率均值为2.58%，较上周-6.76BP；隔夜与7天期SHIBOR均值分别为1.82%、1.86%，较上周分别+39.68BP、+9.48BP。国股 6M 转贴现利率、国股 3M 转贴现利率、城商 6M 转贴现利率、城商 3M 转贴现利率均值分别为1.09%、1.22%、1.23%、1.36%，较上周分别-9.00BP、-5.40BP、-7.80BP、-4.20BP。 3）流动性方面：本周（8.12~8.18）逆回购累计投放7750亿元，到期180亿元，净投放7570亿元。MLF累计投放4010亿元，到期4000亿元，净投放10亿元。公开市场操作累计净投放7580亿元。下周将有7750亿元逆回购到期。本周（8.14~8.20）同业存单发行规模为4389.20亿元，环比上周增加154.80亿元；发行利率为2.20%，环比上周+4.44BP。 4）资金流向方面：陆股通方面，本周（8.12~8.18），陆股通持有银行（申万）市值为1558.84亿元，较上周-3.06%；持有银行（申万）数量为201.22亿股，较上周-0.16%。个股方面，截至8月18日，从持股市值绝对值来看，招商银行、平安银行、兴业银行位居前三位，持股市值分别为410.61、141.06、113.38亿元，较上周五分别-9.28%、-4.61%、-2.73%；从持股市值绝对增量来看，北京银行、杭州银行、光大银行位居前三位，较上周五分别增长1.24、0.89、0.84亿元。港股通方面，截至8月18日，港股通持有银行（申万）市值为3219.74亿元，较上周五-4.31%。 5）房地产与地方政府债方面：本周（8.14~8.18）全国30大中城市商品房成交面积为150.07万平方米，环比+4.45%。本周（8.14~8.20）地方政府债净融资额为745.86亿元，较上周增加523.85亿元。 行业要闻 1）中国人民银行：调降MLF、SLF、7天期逆回购利率；2）中国人民银行：发布二季度货币政策执行报告；3）国家统计局：发布2023年7月消费、规模以上工业增加值、固定资产投资、房地产市场以及70个大中城市商品住宅销售价格变动相关统计数据；4）国家金融监督管理总局：发布《2023年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况》 投资建议 截至2023年8月18日，我国银行板块市净率为0.5543。由于市净率较低，导致商业银行外部渠道融资能力有限，商业银行支持实体经济发展与银行资本不足之间存在矛盾。本周央行在发布的二季度货币政策执行报告中提及商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平。 这是央行首次提及保持商业银行合理利润，这或意味着我国商业银行将从过去的“让利”逐步转变为可持续发展，商业银行利润有望见底。商业银行定位转变叠加各地政策持续出台，银行估值有望修复。个股方面，推荐低估值高股息的工商银行、建设银行以及邮储银行以及前期受相关风险影响估值回调较多的招商银行、宁波银行。 风险提示：稳增长不及预期；资产质量快速恶化；利率大幅下行。 1.重点数据跟踪 1.1市场表现 截至2023年8月18日，本周（8.14~8.18）上证指数下跌1.80%，银行板块整体下跌0.76%，在三十个行业中排名第8。其中国有行上涨0.35%，股份行下跌2.01%，城商行上涨0.33%，农商行上涨0.10%。 从个股来看，本周（8.14~8.18）涨幅前五的银行分别为常熟银行（3.24%）、贵阳银行（3.03%）、长沙银行（1.72%）、兰州银行（1.33%）、江苏银行（0.99%）。 图表1：Wind行业本周涨跌幅情况 1.2利率方面 10年期国债收益率：本周（8.14~8.18）10年期国债收益率均值为2.58%，较上周-6.76BP。 SHIBOR：本周（8.14~8.18）上海银行间拆借利率有所上升。本周（8.14~8.18）隔夜与7天期SHIBOR均值分别为1.82%、1.86%，较上周分别+39.68BP、+9.48BP。 票据转贴现利率：本周（8.14~8.18）票据市场转贴现利率普遍回落。本周（8.14~8.18）国股 6M 转贴现利率、国股 3M 转贴现利率、城商 6M 转贴现利率、城商 3M 转贴现利率均值分别为1.09%、1.22%、1.23%、1.36%，较上周分别-9.00BP、-5.40BP、-7.80BP、-4.20BP。 图表2：SHIBOR利率走势 图表3：10年期国债收益率走势 图表4：票据转贴现利率走势(%) 1.3流动性方面 央行公开市场操作：本周（8.12~8.18）逆回购累计投放7750亿元，到期180亿元，净投放7570亿元。本周（8.12~8.18）MLF累计投放4010亿元，到期4000亿元，净投放10亿元。公开市场操作累计净投放7580亿元。下周将有7750亿元逆回购到期。 同业存单：本周（8.14~8.20）同业存单发行规模为4389.20亿元，环比上周增加154.80亿元。其中国有行、股份行、城商行、农商行分别发行1100.40、1122.30、1551.70、456.00亿元；本周（8.14~8.20）同业存单发行利率为2.20%，环比上周+4.44BP。其中国有行、股份行、城商行、农商行发行利率分别为2.14%、2.23%、2.22%、2.22%；8月至今共发行同业存单12274.30亿元，发行利率为2.18%。 从评级来看，本周（8.14~8.20）AAA级、AA+级、AA级、AA-级、A+及以下同业存单发行利率分别为2.18%、2.37%、2.58%、2.53%、2.21%，较上周分别+4.45BP、+4.10BP、+4.28BP、-21.81BP、+4.79BP。 图表5：公开市场操作货币净投放情况 图表6：同业存单发行规模与发行利率情况 图表7：同业存单发行利率情况（按评级） 1.4资金流向 陆股通：从行业来看，本周（8.12~8.18），陆股通持有银行（申万）市值为1558.84亿元，较上周-3.06%；持有银行（申万）数量为201.22亿股，较上周-0.16%。 个股方面，截至8月18日，从持股市值绝对值来看，招商银行、平安银行、兴业银行位居前三位，持股市值分别为410.61、141.06、113.38亿元，较上周五分别-9.28%、-4.61%、-2.73%；从持股市值绝对增量来看，北京银行、杭州银行、光大银行位居前三位，较上周五分别增长1.24、0.89、0.84亿元。从持股数量绝对值来看，农业银行、工商银行、中国银行位居前三位，持股数量分别为25.12、22.64、14.70亿股，较上周五分别-0.18%、+0.17%、-0.20%；从持股数量绝对增量来看，浙商银行、北京银行、光大银行位居前三位，较上周为分别增加0.35、0.22、0.21亿股。 港股通：截至8月18日，港股通持有银行（申万）市值为3219.74亿元，较上周五-4.31%；持有银行（申万）数量为641.70亿股，较上周五+0.98%。本周港股通净买入银行（申万）25.12亿元。 图表8：陆股通持股银行（申万）数量情况（截至2023年8月18日） 图表9：陆股通持股银行（申万）市值情况（截至2023年8月18日） 1.5房地产与地方政府债 房地产销售方面，本周（8.14~8.18）全国30大中城市商品房成交面积为150.07万平方米，环比+4.45%。 地方政府债方面，本周（8.14~8.20）地方政府债共发行72只地方政府债，总发行量为1918.88亿元，到期偿还1173.02亿元。本周（8.14~8.20）地方政府债净融资额为745.86亿元，较上周增加523.85亿元。 图表10：30大中城市商品房销售情况 图表11：地方政府债净融资情况 2.行业要闻 1）各地地产相关政策更新 1、8月14日，青岛市住房公积金管理中心发布关于优化租赁住房提取住房公积金有关事项的通知。通知提出将提高租住商品住房提取额度。 2、8月15日，山东省发布了40条提振扩大消费的政策措施，其中在住房消费方面提出，各市可通过发放住房消费券、优化公积金贷款服务等，对新市民、青年人等群体开展群（团）购商品房给予支持；对购买首套自住住房的多子女家庭，可适当提高住房公积金贷款额度。 3、8月17日，昆明市住房公积金管理中心发布新政，为有效支持缴存职工家庭的刚性住房需求，生育二孩、三孩的缴存职工家庭购买首套自住住房的，住房公积金贷款最高额度分别上浮20%、30%。该政策自2023年8月17日起实施，有效期1年。 4、8月17日，江西南昌发布15条稳楼市新政，其中提出，首次购房首付比例最低执行20%，二套房首付比例最低执行30%；可预提住房公积金支付购房首付款； 多子女家庭使用住房公积金贷款额度上浮20%；给予契税补贴和换房退税优惠等。 5、8月18日，西安、宝鸡、咸阳、铜川、渭南、杨凌、商洛、运城、临汾、天水、平凉、庆阳、延安、三门峡等14个城市签订了《关中平原城市群住房公积金协同发展合作协议》，将在住房公积金互认互贷合作、提取业务协作、资金风险防范、理论研究共享等四个方面建立常态化长效协作机制。 2）中国人民银行：调降MLF、SLF、7天期逆回购利率 2023年8月15日，中国人民银行发布公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天逆回购利率从1.90%下调至1.8%。同日，央行还对常备借贷便利利率进行调整。隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，1个月期下调10个基点至3.15%。 3）国家统计局：发布2023年7月消费、规模以上工业增加值、固定资产投资、房地产市场以及70个大中城市商品住宅销售价格变动相关统计数据。 2023年8月15日，国家统计局发布2023年7月消费、规模以上工业增加值、固定资产投资、房地产市场以及70个大中城市商品住宅销售价格变动相关统计数据。 1、消费方面：1-7月份，社会消费品零售总额264348亿元，同比增长7.3%。 其中7月社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，市场预期5.3%，前值3.1%。 2、规模以上工业增加值方面：1-7月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。 其中7月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.7%，环比增长0.01%。分三大门类看，7月份，采矿业增加值同比增长1.3%，制造业增长3.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。分经济类型看，7月份，国有控股企业增加值同比增长3.4%；股份制企业增长5.0%，外商及港澳台商投资企业下降1.8%；私营企业增长2.5%。 3、固定资产投资方面：1-7月份，全国固定资产投资285898亿元，同比增长3.4%，环比下降0.02%。其中，民间固定资产投资149436亿元，同比下降0.5%。分产业看，第一产业投资6066亿元，同比下降0.9%；第二产业投资89385亿元，增长8.5%；第三产业投资190446亿元，增长1.2%。 4、房地产市场方面：1-7月份，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%。 其中住宅投资51485亿元，下降7.6%；1-