大类资产每周观察

本周主要研究了美国7月货币政策会议纪要以及国内降息的影响。研究员蒲祖林认为，美国7月货币政策会议纪要显示市场预期利率路径不变，但美债发行规模较大，令名义利率和实际利率突破新高，驱动风险资产价格全面调整。国内央行调降MLF和OMO利率，以期提振市场信心，但作用有限，令股市遭遇抛售。本周大类资产配置方面，建议股市急跌至疫情低点做多风险资产（股票）做空避险资产（国债）进行配置，权益风格短期差异不大；商品高位震荡，建议中性配置，关注套利和逢高做空工业品机会，风格多农产品空工业品；利率整体偏震荡偏强，建议多二债、五债，空十债和三十债套利，货币预计震荡偏多，短期受实际利率压制反弹，建议逢低轻仓多黄金和白银。风险提示包括美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期、国内稳增长政策弱于预期、中美冲突、俄乌地缘冲突等。

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