农林牧渔行业周报：生猪价格连续第二周回落，白羽7月祖代更新9.05万套

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 生猪价格连续第二周回落，白羽7月祖代更新9.05万套 3de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2023-8-19 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.华安农业周报：本周生猪价格转跌，7月上市猪企总出栏量同比大增 2023-08-12 2.华安农业周报：多重因素推升短期猪价，关注二育、大体重猪供需变化 2023-08-05 主要观点： _S 生猪价格连续第二周回落，生猪出栏均重微升 ①生猪价格周环比微跌，种猪补栏积极性仍低迷。本周六，全国生猪价格17.03元/公斤，周环比微跌。涌益咨询披露数据（8.11-8.17）：全国90公斤内生猪出栏占比5.32%，周环比微降；规模场15公斤仔猪出栏价538元/头，周环比涨4.7%，已连涨4周；50公斤二元母猪价格1630元/头，周环比微涨，种猪补栏积极性持续低迷。②出栏生猪均重连续3周回升，肥标价差回落。据涌益咨询数据（8.11-8.17）：全国出栏生猪均重121.51公斤，周环比微涨0.1%，同比跌4%，生猪均重连续3周回升；175kg与标猪价差降至0.35元/斤，200kg与标猪价差降至0.21元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.58%，周环比持平；③行业去产能逻辑难改，观察二育、大体重猪供需变化。生猪价格本周继续回落，我们维持此前判断，猪价此前大涨是因为水灾引发生猪调运困难、二育升温、大体重猪短缺，以及养殖户惜售等多重因素影响，行业去产能有望持续：a）农业部数据显示，2022年4月能繁母猪存栏量见底，对应11个月之后应当是生猪理论出栏最低点，即今年4-11月生猪出栏量会逐月提升，此外，2-6月新生仔猪数环比上升，也对应7-11月生猪出栏量逐月提升；b）北方非瘟疫情影响自2022年12月已开始显现，对应出栏生猪影响从2023年5月已开始显现，近期猪价大涨与疫情影响相关性有限；c）消费并未回暖；d）生猪价格大涨后，仔猪价格虽有回升，但种猪价格仅小幅上涨，生猪期货价格也反映市场对猪价预期仍偏空，母猪补栏、淘汰积极性难有根本转变；e）生猪出栏均重已处于2020年同期以来最低位，且大体重猪短缺，压栏和二育现象或持续，可能影响短期猪价；④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，估计温氏头均市值3215元、牧原3156元、唐人神2600、新希望2630、天康生物2100元、中粮家佳康1911元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。 白羽7月祖代更新量9.05万套，黄羽鸡价格周环比上涨为主 ①7月白羽祖代更新量9.05万套。本周五鸡产品价格10900元/吨，周环比下跌2.7%，同比下跌0.9%。根据白羽肉鸡协会最新报告：7月全国祖代更新量9.05万套，同比增长136%，全国祖代强制换羽量0套，同比持平；1-7月全国祖代更新量69.01万套，同比增长21.6%；7月父母代鸡苗销量563.27万套，同比增长1.1%，环比增加2.9%；1-7月，父母代鸡苗累计销售3859.77万套，同比增长12.9%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比上涨为主。8月18日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.29元/斤，周环比涨 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 42 证券研究报告 13.7%，同比跌11.2%；中速鸡均价7.98元/斤，周环比涨4.9%，同比跌11%；土鸡均价8.38元/斤，周环比涨5.1%，同比跌17.9%；乌骨鸡7.18元/斤，周环比跌3.5%，同比涨3.5%。 厄尔尼诺影响需观察，全球豆、麦库消比8月预测值环比下降 ①厄尔尼诺影响需继续观察。厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产品涨价；②23/24全球玉米库消比8月预测值环比下降0.09个百分点。USDA8月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.3%，预测值环比下降0.09个百分点，预测值较22/23年度上升0.07个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会8月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，23/24年全国玉米结余量683万吨，均与7月预测值持平，国内玉米供需处于相对紧平衡；③23/24全球小麦库消比8月预测值环比下降0.06个百分点。USDA8月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比26.4%，预测值环比下降0.06个百分点，预测值较22/23年下降0.07个百分点，处15/16年以来最低水平。④23/24全球大豆库消比8月预测值环比下降0.24个百分点。USDA8月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21.6%，预测值环比下降0.24个百分点，预测值较22/23年度上升2.3个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。 7月猪细小、猪乙脑疫苗批签发同比大降，非瘟疫苗进展值得期待 2023年7月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪圆环疫苗31.6%、猪伪狂犬疫苗21.1%、腹泻苗2.7%、猪瘟疫苗-3.7%、口蹄疫苗-5.2%、猪细小病毒疫苗-34.5%、高致病性猪蓝耳疫苗-47.6%、猪乙型脑炎疫苗-82.4%。2021年1-7月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗23.7%、猪瘟疫苗9.6%、猪圆环疫苗5%、腹泻苗2.8%、口蹄疫苗-1%、猪细小病毒疫苗-26.2%、高致病性猪蓝耳疫苗-34.8%、猪乙型脑炎疫苗-35.4%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 42 证券研究报告 正文目录 1 本周行情回顾....................................................................................................................................................................... 7 1.1本周农业板块下跌2.56% ..................................................................................................................................................... 7 1.2 农业配置 ................................................................................................................................................................................ 9 1.3 估值 ........................................................................................................................................................................................ 9 2 行业周数据 ........................................................................................................................................................................ 11 2.1 初级农产品 .......................................................................................................................................................................... 11 2.1.1 玉米和大豆 ....................................................................................................................................................................... 11 2.1.2 小麦和稻谷 ....................................................................................................................................................................... 15 2.1.3 糖 ....................................................................................................................................................................................... 17 2.1.4 棉花 ................................................................................................................................................................................... 18 2.2 畜禽 ...................................................................................................................................................................................... 20 2.2.1 生猪 ....................................................................................................................................................