通信行业周报2023年第26期：电信800MHz频谱资源重耕，国内算力建设持续推进

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年08月20日超配通信行业周报2023年第26期电信800MHz频谱资源重耕，国内算力建设持续推进核心观点行业研究·行业周报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：朱锟旭021-60933150021-60375456machenglong@guosen.com.cnzhukunxu@guosen.com.cnS0980518100002S0980523060003联系人：袁文翀联系人：钱嘉隆021-60375411021-60375445yuanwenchong@guosen.com.cnqianjialong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《运营商2023年中报总结-新旧动能切换推动稳健增长，分红派息稳定提升》——2023-08-14《通信行业周报2023年第25期-运营商上半年稳健增长，工信部鼓励数据确权标准制定》——2023-08-13《通信行业周报2023年第24期-海外云厂商加大AI投资，5G基站建设持续推进》——2023-08-06《通信行业2023年8月投资策略-布局低估值，迎接市场反弹》——2023-08-02《运营商行业点评-受益数据要素和AI发展，关注运营商配置价值》——2023-07-31行业要闻追踪：工信部批准电信800MHz频谱资源重耕。此前，中国移动和中国联通均已获得5GSub-1GHz低频频谱许可，本次中国电信800MHz频谱资源重耕，有助于补足此前的5G覆盖及基站价格竞争劣势。今年以来，移动、联通相继发布3次5G基站集采，合计规模超100万站，金额超900亿元。展望后续，随着电信启动800MHz基站建设工作，主设备商也有望同步受益。建议关注中国电信、中兴通讯。中国算力大会召开，算力基础设施建设持续推进。目前，我国在用数据中心机架总规模超过760万标准机架，算力总规模达到197EFLOPS。从基础设施层面，算力新基建持续推进，如中国电信上半年智算算力新增1.8EFLOPS；从网络层面，中国移动推进全调度以太网（GSE）技术架构，提升智算中心网络规模和性能。建议关注算力基础设施相关产业链。行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年6月，5G移动电话用户达6.76亿户，占移动电话用户的39.5%；2）5G基站：截至2023年6月，5G基站总数达293.7万个；3）云计算及芯片厂商：23Q1国内三大云厂商资本开支合计82.2亿元（同比-55%，环比-39%）；23Q2海外三大云厂商及Meta资本开支合计335.0亿美元（同比-9%，环比-1%）。2023年7月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.32亿新台币（同比-55.2%，环比+0.3%）。行情回顾:本周通信（申万）指数下跌5.18%，沪深300指数下跌1.86%，板块表现弱于大市，相对收益-3.32%，在申万一级行业中排名第29名。在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-3.0%，除专网外，各细分板块普遍下跌。投资建议：关注低估值且基本面改善板块1）运营商：上半年三大运营商传统业务稳健，创新业务保持高速增长，下半年数据要素落地有望加速，有望迎来收入和估值双提升。2）物联网：23H2行业需求有望修复，同时供给端进入稳定向好阶段，结合端侧AI带来应用创新，行业景气度有望进入上行区间。3）光纤光缆：后续需求端有望受益“东数西算”、FTTR、“双千兆”、AI基础设施等建设；供给端，行业价格竞争进入良性阶段，头部厂商地位稳固。考虑原材料成本下降背景，行业整体盈利能力有望修复。2023年8月份的重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、中天科技、三旺通信、威胜信息、广和通。风险提示：AI发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2015E2016E2015E2016E600941中国移动买入94.412,018,1926.366.9414.813.6000063中兴通讯买入34.61165,5462.082.3816.614.5300627华测导航买入31.0516,7420.841.0536.929.7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2023年8月18日） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪..................................................................5行业重点数据跟踪.............................................................15板块行情回顾.................................................................19（1）板块市场表现回顾................................................................19（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................19上市公司公告.................................................................21（1）本周行业公司公告................................................................21投资建议：关注低估值且基本面改善板块.........................................22风险提示.....................................................................23 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：以700Mhz为例，中低频段穿透能力强、覆盖范围广.......................................5图2：800/900MHz重耕前运营商5G频谱资源情况...............................................6图3：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率...................................................7图4：三大运营商5G客户数（万户）.........................................................7图5：我国5G基站建设情况（万个）.........................................................7图6：移动23-24年5G基站（2.6GHz/4.9GHz）集采结果........................................8图7：移动23-24年5G基站（700MHz）集采结果...............................................8图8：我国IDC机架数量（万架）............................................................9图9：智算中心基础设施产业链.............................................................10图10：全调度以太网技术架构..............................................................11图11：GSE网络端到端流量转发示意图......................................................11图12：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率.................................................15图13：三大运营商5G客户数（万户）.......................................................15图14：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）...............................................15图15：10GPON端口数（万个）.............................................................16图16：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）...........................................16图17：国内三大云厂商资本开支（百万元）..................................................16图18：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）.........................................17图19：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）.............................................17图20：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）...........................................17图21：IntelDCAI营收（百万美元）及同环比增速............................................18图22：AMDDataCenter营收（百万美元）及同环比增速.......................................18图23：本周通信行业指数走势（%）.........................................................19图24：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................19图25：通信行业各细分板块分类............................................................19图26：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................19图27：通信行业本周涨跌幅前后十名........................................................20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4表1：三大运营商利润表拆分（亿元，%）.....................................................6表2：我国5G基站部署情况.................................................................8表3：我国部分智算中心项目情况............................................................9表4：运营商IDC机架数（万架）...........................................................10表5：本周通信行业公司动态...............................................................21表6：重点公司盈利预测及估值.........................