国债模型推荐套期保值

2023年8月20日 报告日期： 1）国内方面，1年期MLF中标利率下调15个基点至2.5%，央行31个省分行18日集体挂牌，二季度货币政策执行报告指出坚决防范汇率超调风险，7月份社会消费品零售总额同比增长2.5%；2）美国方面，美联储7月会议纪要暗示或再加息，7月核心零售销售月环比1.0%且高于预期的-0.3%，截至8月12日当周初请失业金人数为23.9万，财政部长耶伦表示美国通胀可以在不损害就业的情况下得到缓解； 3）欧洲及其他方面，日本7月消费价格指数同比上升3.1%，俄罗斯央行将基准利率提升至12%。 ★投资建议及策略净值： 十年期国债期货主力日线CTA模組空头信号，周线级别模型空头信号，2023年8月国债月度模型中性信号，利率曲线模型看陡。国内黑色商品指数、有色金属指数月线级别信号中性，农产品指数和能源化工指数月线级别多头信号。欧美通胀形势有所缓和，美元指数月线级别多头信号，伦敦金现周线级别出现空头信号，布伦特油价月线级别出现多头信号，纳斯达克综合指数周线级别空头信号。套利组合净值为3.29，5年期国债现货组合和对冲组合净值分别为1.1226和1.1292，10年期国债现货组合和对冲组合净值分别为1.1412和1.1621。 《多元资产的因子风格及配置策略》《多元资产之间的因果分析》《非线性相关在多元资产组合中的应用》《基于因果模型发现领先与同步关系》《基于熵的多元资产择时模型》《基本面量化之一：国债的重要因子》《基本面量化之二：国债的Beta》《基本面量化之三：金融监管对于国债的影响》《国债逻辑评分模型——基于凯恩斯扩展框架和XGBoost算法》 ★风险提示： 如策略未达预期，可根据自身情况进行止损或者止盈操作。 《爬虫及文本对比——以货币政策报告为例》《特定事件与市场波动同时性的实证》 目录 1、国债周度观点.......................................................................................................................................................................................41.1、市场价格变动....................................................................................................................................................................................41.2、国债焦点.............................................................................................................................................................................................42、国债期货策略.......................................................................................................................................................................................52.1、国债期货期现策略跟踪...................................................................................................................................................................52.2、国债期货跨期套利策略跟踪..........................................................................................................................................................62.3、5年和10年期国债期货套利策略跟踪........................................................................................................................................72.4、国债择时对冲跟踪............................................................................................................................................................................73、策略净值跟踪.......................................................................................................................................................................................84、风险提示................................................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：国债期货周度行情数据................................................................................................................................................................................................4图表2：周度策略跟踪...................................................................................................................................................................................................................5图表3：美国国债实际收益率（%）........................................................................................................................................................................................5图表4：政策性金融债(国开)到期收益率曲线（%）.........................................................................................................................................................5图表5：中国固定利率国债关键期限到期收益率（%）..................................................................................................................................................5图表6：周度基差交易监控..........................................................................................................................................................................................................6图表7：资金利率监控（%）......................................................................................................................................................................................................6图表8：国债利差(10年-2年)......................................................................................................................................................................................................7图表9：国债利差(10年-5年)......................................................................................................................................................................................................7图表10：10年期国债期货与铜金比.........................................................................................................................................................................................8图表11：套利组合净值.................................................................................................................................................................................................................8图表12：5年期对冲组合模拟净值...................................................................................