二季度归母净利润同比增加11%，客户结构优化

华阳集团（002906.SZ）是汽车电子和精密压铸双主业的企业，2023H1实现营收28.68亿元，同比增长15.39%，归母净利润1.82亿元，同比增长11.64%。其中，汽车电子实现营收18.56亿元，同比增长15.82%，毛利率21.88%，同比+1.08pct；精密压铸实现营收7.40亿元，同比增长21.64%，毛利率26.08%，同比+0.44pct。公司聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。汽车电子方面，公司应用国产芯片方案的座舱域控实现量产；推出轻域控产品并获得多个定点项目；舱泊一体完成技术预研及样机；推出驾驶域控产品正参与项目竞标；预研中央计算平台解决方案。此外，公司HUD产品累计出货已超过100万套，已推出PHUD、光波导样机；完成电子外后视镜商用车平台预研，获得车厂项目定点。风险提示：原材料价格波动风险、芯片紧缺导致下游排产风险。投资建议：维持“买入”评级。我们下调盈利预测，预期23/24/25年利润为4.9/6.9/9.4亿（原23/24/25年预计5.4/7.2/9.7亿），对应PE分别29/20/15x。

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