信用利差周报：钢铁、煤炭利差普遍收窄

——信用利差周报20230819 主要观点： 报告日期： 2023-08-19 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 对于钢铁普通债，8家主体利差位于20%以下，占比36.37%；11家主体利差介于20%~50%，占比50.00%；3家主体利差介于50%~80%，占比13.64%。全部普通债主体利差较上周下行。 研究助理：林虎 分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差均较上周分别下行2.22bp、下行2.51bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史21.37%、26.30%分位数。 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133邮箱：linhu@hazq.com 分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄2.00bp、永续债利差收窄1.92bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄3.08bp，永续债利差收窄3.77bp。 ⚫煤炭债：29家普通债主体利差较上周下行，占比87.88% 相关报告 对于煤炭普通债，20家主体利差位于20%以下，占比60.61%；10家主体利差介于20%~50%，占比30.30%；3家主体利差介于50%至80%，占比9.09%。29家普通债主体利差较上周下行，占比87.88%。 1．《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230730》2.《建筑建材、公用事业利差普遍走阔——信用利差周报20230806》3.《银行、建筑建材利差小幅收窄——信用利差周报20230813》 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差较上周分别下行4.31bp、上行102.83bp、下行4.70bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史11.11%、16.22%、6.03%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄4.27bp、永续债利差收窄3.65bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄1.56bp、永续债利差收窄1.37bp。 ⚫银行债：130家二级资本债主体利差较上周下行，占比58.56% 二级资本债。26家主体利差位于20%以下，占11.71%；78家主体利差介于20%~50%，占比35.14%；76家主体利差介于50%~80%，占34.23%；42家主体利差位于80%以上，占比18.92%。130家二级资本债主体利差较上周下行，占比58.56%。整体来看，222家主体信用利差平均上行0.08bp。银行永续债。7家主体利差介于0%~20%，占7.45%；36家主体利差介于20%~50%，占比38.30%；33家主体利差介于50%~80%，占比35.11%；18家主体利差位于80%以上，占比19.15%。70家永续债主体利差较上周下行，占74.47%。整体来看，94家主体信用利差平均下行3.35bp。 银行普通债。52家主体利差介于0%~20%，占47.71%；24家主体利差介于20%~50%，占比22.02%；32家主体利差介于50%~80%，占比29.36%； 1家主体利差位于80%以上，占比0.92%。34家普通债主体利差较上周下行，占比31.20%。整体来看，109家主体信用利差平均上行0.81bp。 ⚫公用事业债：81家普通债主体利差较上周下行，占比92.05% 对于公用事业普通债，29家主体利差位于20%以下，占比32.95%；50家主体利差介于20%~50%，占比56.82%；9家主体利差介于50%~80%，占比10.23%。81家普通债主体利差较上周下行，占比92.05%。 分主体评级来看，AAA/ AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行1.57bp、5.46bp、3.32bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史32.34%、23.98%、28.58%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄3.39bp、永续债利差收窄2.86bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄1.52bp、永续债利差收窄2.68bp。 ⚫建筑建材债：19家普通债主体利差较上周下行，占比95.00% 对于建筑建材普通债，6家主体利差小于20%，占比30.00%；13家主体利差介于20%~50%，占比65.00%；1家主体利差介于50%~80%，占比5.00%。19家普通债主体利差较上周下行，占比95.00%。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级主体信用利差均较上周下行，分别下行2.73bp、下行3.18bp、下行0.06bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史31.99%、27.33%、3.10%分位数。 分 企 业 属 性 来看 ，地方国有性质 建筑 建材 主体普 通 债利差 较上 周收窄3.89bp、永续债利差收窄5.45bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄1.76bp、永续债利差收窄2.58bp。 ⚫地产债：21家普通债主体利差较上周下行，占比42.86% 对于地产普通债，9家主体利差位于20%以下，占比18.37%；14家主体利差介于20%~50%，占比28.57%；14家主体利差介于50%~80%，占比28.57%；12家主体利差位于80%以上，占比24.49%。21家普通债主体利差较上周下行，占比42.86%。 ⚫风险提示：数据提取与处理产生的误差。 正文目录 1六大行业利差普遍收窄.............................................................................................................................................5 1.1钢铁债：全部普通债主体利差较上周下行........................................................................................................51.2煤炭债：29家普通债主体利差较上周下行，占比87.88%...............................................................................71.3银行债：130家二级资本债主体利差较上周下行，占比58.56%......................................................................91.4公用事业债：81家普通债主体利差较上周下行，占比92.05%......................................................................131.5建筑建材债：19家普通债主体利差较上周下行，占比95.00%......................................................................151.6地产债：21家普通债主体利差较上周下行，占比42.86%.............................................................................18 图表目录 图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................5图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................5图表3钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................6图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................6图表6钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）....................................................................7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）..................................................................................7图表9煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................8图表10煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）................................................................................8图表12煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%）...............................................................................................9图表13煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）..................................................................9图表15二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）.....................................................................................10图表16银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................10图表17银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..............................................................