烯烃行业周报：原材料价格整体回落，油煤气路线盈利均有修复

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烯烃产业链周度简报： 本周，烯烃产业链原材料价格整体回落，其中乙烷、丙烷、天然气、原油、石脑油、动力煤价格均出现回调，甲醇价格上涨。乙烷/布伦特原油比价处于近十年32%分位，丙烷/布伦特原油比价处于近十年19%分位。油煤气路线盈利对比方面，本周乙烯利润和丙烯利润均有所回升，油煤气路线利润排序为乙烷裂解>CTO>石脑油>MTO。C2板块方面，本周乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙醇胺报价上涨，聚苯乙烯报价稳定，HDPE/乙二醇/DMC/苯乙烯报价下调。丙烯/聚丙烯/丙烯酸丁酯报价上涨，丙烯酸报价下调。油煤气路线价差方面，本周乙烷裂解制乙烯价差有所回升，下游聚醚大单体/乙醇胺/聚苯乙烯价差回升，HDPE/乙二醇/环氧乙烷/DMC/苯乙烯价差缩窄，目前除HDPE/DMC价差已回到中高位外，其余C2产业链下游产品价差仍处于历史低位。C3板块方面，本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸丁酯报价上涨，丙烯酸报价下调。PDH价差有所回升，下游聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯价差缩窄。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。 投资观点方面，烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下，轻烃裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，看好相关企业价值重估。相关上市公司包括卫星化学、东华能源、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等。 风险提示：项目投产进度推迟，需求复苏弱于预期，原材料价格剧烈波动，地缘风险持续演化。