烯烃行业周报：乙烷价格重新回落，看好乙烷裂解盈利修复

本周乙烷价格回落，丙烷、原油价格上涨，天然气、动力煤价格维稳，乙烷/布伦特原油比价处于近十年48%分位，丙烷/布伦特原油比价处于近十年9%分位。油煤气路线盈利对比显示，乙烯利润本周乙烷裂解制乙烯盈利回升，较石脑油路线超额利润增加，油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>石脑油>MTO。丙烯利润本周PDH盈利下降，较石脑油路线超额利润增加，油煤气路线利润排序为CTO>PDH>石脑油>MTO。C2板块中，乙烯/乙二醇/乙醇胺/苯乙烯/聚苯乙烯报价上涨，环氧乙烷/聚醚大单体报价稳定，HDPE/DMC报价下调。价差方面，本周乙烷裂解制乙烯价差回升，下游乙醇胺/苯乙烯价差回升，聚醚大单体价差稳定，HDPE/乙二醇/环氧乙烷/DMC/聚苯乙烯价差缩窄，目前除HDPE/DMC价差已回到中高位外，其余C2产业链下游产品价差仍处于历史低位。C3板块中，丙烯/聚丙烯/丙烯酸丁酯报价上涨，丙烯酸报价下调。价差方面，本周PDH价差缩窄，下游丙烯酸丁酯价差有所回升，聚丙烯/丙烯酸价差缩窄。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。投资观点方面，烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下，轻烃裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，看好相关企业价值重估。相关上市公司包括卫星化学、东华能源、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。风险提示包括项目投产进度推迟、需求复苏弱于预期、原材料价格剧烈波动、地缘风险持续演化。

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