周度策略：投资消费回落，市场维持震荡

投资消费回落，市场维持震荡 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2023年08月20日 投资要点： 相关报告 《周度策略：出口有所回落，市场维持震荡》2023-08-13 《周度策略：行业周观点》2023-08-13《周度策略：官方PMI小幅回升，市场震荡向好》2023-08-06 ⚫【地产投资降幅扩大，固定资产投资继续较弱】前7个月，全国固定资产投资同比增长3.4%，民间固定资产投资同比下降0.5%。从环比看，7月份固定资产投资下降0.02%。从重点领域看，制造业投资增长5.7%，基础设施投资同比增长6.8%，房地产开发投资同比下降8.5%。可以看出，房地产投资成为拖累整体固定资产投资的主要原因。70城房价数据显示，7月各线城市房价环比稳中略降，房价阶段性回落。不过，8月以来，各地陆续出台房各类地产政策，可能有望遏制地产投资下行的趋势。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫【餐饮消费较好，整体消费增速回落】前7个月，社会消费品零售总额同比增长7.3%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长7.5%。7月份，社会消费品零售总额同比增长2.5%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.0%，汽车消费同比下降1.5%。暑期，旅游出行人数大幅增长，电影票房消费较高，叠加低基数效应，餐饮消费同比数据较高。不过汽车消费呈现明显回落态势，拖累整体消费增长。随着扩大内需政策不断落地，社会预期逐步改善，经济增长内生动力增强，消费有望回归合理增长。 ⚫【央行调低关键政策利率】上周央行进行2040亿元7天逆回购，中标利率下调10基点至1.9%；续作4010亿元1年期中期借贷便利(MLF)，中标利率下调15基点至2.5%。央行将常备借贷便利利率(SLF)下调10个基点。此次降息明确释放了货币政策发力支持稳增长的信号。央行二季度货币政策报告指出，要保持货币信贷总量适度、节奏平稳；推动实体经济融资成本稳中有降。 （ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请见正文“配置建议”） ⚫【美国经济数据好于预期，美联储依然担心通胀抬头】美国上周初请失业金人数为23.9万人，工业产出环比升1%，美国7月零售销售环比增长0.7%，均好于市场预期。美联储会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策，不再预计会出现经济衰退，预计失业率将小幅上升。与会者表示通胀高得令人无法接受，需要更多证据才能让人们相信物价压力正在消退。 ⚫【投资建议：市场维持震荡】国内经济内生增长动力依然有待增强，投资受到房地产市场拖累，消费受汽车消费低迷影响。央行采取陆续下调关键利率，证监会和交易所优化交易机制、降低交易费用，多家上市公司提出股票回购方案。多方发力均有助于市场信心的提升，短期市场维持震荡，建议近期重点关注医药、养殖、旅游等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.投资消费回落，市场维持震荡........................................................................4 1.1.地产投资降幅扩大，固定资产投资较弱..........................................................................41.2.餐饮消费较好，整体消费增速回落.................................................................................51.3.着力扩大国内需求，央行下调关键政策利率...................................................................61.4.美国经济数据好于预期，美联储依然担心通胀抬头........................................................71.5.配置建议：投资消费回落，市场维持震荡......................................................................81.6.策略模拟ETF基金组合跟踪...........................................................................................9 2.市场回顾.......................................................................................................10 2.1.指数涨跌.......................................................................................................................102.2.行业涨跌.......................................................................................................................102.3.个股涨跌.......................................................................................................................11 3.资金跟踪.......................................................................................................12 3.1.融资资金.......................................................................................................................123.2.北向资金.......................................................................................................................13 4.估值跟踪.......................................................................................................13 4.1.指数估值.......................................................................................................................134.2.行业估值.......................................................................................................................15 5.市场情绪.......................................................................................................16 5.1.风险偏好.......................................................................................................................165.2.换手率...........................................................................................................................17 图表目录 图1：投资累计同比增速(%).................................................................................................4图2：房地产销售累计同比增速（%）...................................................................................4图3：70个大中城市二手房价格同比增速(%)......................................................................4图4：个人按揭贷款及同比增速（%）...................................................................................4图5：地方债净融资（亿元）.................................................................................................5图6：社会零售单月同比增速（%）.......................................................................................5图7：当周初次申请失业金人数(万人)....................................................................................7图8：上证综指及13日均线（点）........................................................................................8图9：行业与主题ETF基金模拟组合收益率走势图（组合设立于2023年1月1日，以周一开盘价结算）..........................................................................................................................9图10：全球主要指数涨跌幅(%)...........................................................................................10图11：A股主要指数涨跌幅(%)............................................................................................10图12：沪深两市周度日均成交金额（亿元）........................................................................10图13：A股行业板块周度涨跌幅（%）.................................................................................11图14：万得概念板块涨跌幅位居前10位（%）................