小鹏汽车发布23Q2财报，营收环比向上，达到50.6亿元，同比/环比分别为-31.9%/+25.5%；销量约为2.3万辆，同比/环比分别为-32.6%/+27.3%；汽车业务毛利率为-8.6%，同比/环比分别为-17.7pts/-6.1pts；单季归母净亏损为28.0亿元，同环比放大3.8%/20.0%。
分析与判断：
销量逐步改善，营收环比向上。23Q2小鹏单季营收为50.6亿元，同比/环比分别为-31.9%/+25.5%；其中当季汽车业务收入为44.2亿元，同比/环比分别为-36.2%/+25.9%。同比下降主要由于销量的损失以及新能源补贴退坡影响；环比上升主要由于P7i汽车交付量增加。
交付量方面，23Q2销量约为2.3万辆，同比/环比分别为-32.6%/+27.3%。其他业务方面，23Q2营收达到6.4亿元，同比/环比分别为+28.2%/+22.8%；收入增长主要由小鹏车辆的零件及服务销售额的增加驱动。
利润端：
毛利方面，23Q2汽车业务毛利为-3.8亿元；汽车业务毛利率为-8.6%，同比/环比分别为-17.7pts/-6.1pts。23Q2毛利率下滑主要原因为与G3i有关的存货减值及采购承诺亏损、促销活动的增加以及新能源补贴退坡。
23Q2总毛利为-2.0亿元，自20Q2以来首次出现亏损。23Q2毛利率为-3.9%，同比/环比分别为-14.8pts/-5.6pts。
现金储备充足，业绩预期改善。截至23Q2，小鹏拥有的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资总计337.4亿元，较23Q1减少3.8亿元，短期流动性风险较弱。
未来展望：公司预计23Q3汽车销量将在3.9万辆至4.1万辆之间；同比区间为+31.9%至+38.7%；对应的收入约为85亿元至90亿元，同比区间为+24.6%至+31.9%。公司预计23Q3开始进入销量、品牌以及现金流的初步正循环。毛利率方面，公司预计23Q4可实现整体毛利率的转正。
大众合作共赢，G6供应瓶颈有望改善，后续车型加速推出。据小鹏23Q2业绩会表示，小鹏G6推出后订单表现强势，但由于Max版本智能化相关硬件准备不足，目前交付量暂时未达到高位。公司表示目前产能在持续爬升，目标在23Q4实现单月G6交付过万。在推出扶摇架构后，小鹏的平台化能力将得到改善，未来供应链能力将得到支持，以支持更大的交付规模。
新车型方面，小鹏
想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。
