冠通每日交易策略

制作日期：2023/8/16 期市综述 截止8月16日收盘，国内期货主力合约多数下跌，甲醇、玉米、沪锌、淀粉跌超2%。涨幅方面，棕榈油、纯碱、螺纹钢涨超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.66%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.67%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.66%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.06%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.05%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.08%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.25%。 资金流向截至15:01，国内期货主力合约资金流入方面，焦炭2401流入4.75亿，棉花2401流入3.25亿，沪金2310流入3.15亿；资金流出方面，沪深300 2308流出42.04亿，中证500 2308流出40.59亿，中证1000 2308流出29.41亿。 本公司具备期货投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 核心观点 金银： 本周二（8月15日）美国人口普查局公布美国7月份零售销售额环比增长0.7%，达到6964亿美元，市场预期增0.4%，为六个月来最大增幅；除汽车外零售销售环比增加1.0%，预期0.4%；用于计算GDP的控制组零售销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）环比增长1.0%，预期0.5%；今年5-7月，零售销售总额比去年同期增长了2.3%；有分析指出，7月强劲的增长速度或表明美国经济状况良好，同时可能会促使美联储保持高利率；本周二美国全国住宅建筑商协会（NAHB）/富国银行数据显示，8月建筑商信心指数大幅下降至50，为今年以来的首次下滑，并创下三个月最低水平，预期56；本周一美国按揭贷款利率达到7.24%，高按揭贷款利率令潜在买家望而却步；目前市场密切关注本月末的美国杰克逊霍尔央行年会，以推测美联储下一步动向；目前市场总体预期，美联储9月19日到20日的会议不会加息；11月有三分之一的概率和7月一样加息25个基点；整体看金银在加息已经接近结束、美国政府仍然债台高筑和银行业危机仍未结束的环境中出现多次剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的可能性继续中长期利好金银。 股指期货（IF）： 今日大盘午后再度回落，三大指数跌幅均明显扩大，科创50指数跌1.7%；消息面，国家统计局：7月各线城市商品住宅销售价格环比稳中略降；科技部部长王志刚：加快量子计算等前沿技术研发和应用推广；广东省政府日前组织房企开会，多位地产央国企高层参加；整体看，大盘当前位置已经计入较多偏谨慎预期，下行空间较为有限，如果政策应对得当，当前位置机会大于风险；后市大盘和股指期货有望同步慢牛反弹；股指期货中短线预判震荡偏多。 铜： 昨日公布的美国零售数据好于预期，但NAHB房地产数据大幅差于预期，市场推测美联储本轮加息已经全部完成，美元指数维持103附近，伦铜继续小幅震荡下滑；昨日伦铜收跌1.37%至8178美元/吨，沪铜主力合约收至67820元/吨；昨日LME库存增加4775至90150吨，注销仓单占比维持低位，LME0-3贴水扩至56美元/吨。海外矿业端，8月16日WBMS公布全球金属供需报告，此前全球5月铜供应短缺17.52万吨，关注此次供需变动情况；8月16日据外媒消息，挪威石油和能源部提议向深海采矿开放的海域面积达2.9万平方公里（12.7万平方英里），面积几乎相当于德国。负责管理石油资源的政府机构挪威石油局（NPD）一项研究发现，该地区蕴藏着大量的矿物，如镁、钴、铜、镍和稀土金属。调查人员在海山的锰结壳上发现了这些矿物，在700-4000米（2296-13123英尺）深处的活跃、不活跃或已熄灭的热液喷口上发现了硫化物矿床。国内铜下游，据SMM，根据各家排产情况，预计8月国内电解铜产量为98.61万吨，创下历史新高，环比大增6.02万吨增幅为6.50%，同比上升15.1%；1-8月累计产量预计为747.12万吨，同比增加11.47%，增加76.89万吨；据SMM统计4季度有检修计划的冶炼厂将明显减少，9月有6家，10月有3家，11月有1家，12月暂时没有。因此，预计9月产量将小幅下降，但之后几个月产量都将维持在高位；据SMM调研，上周（8月4日-8月10日）国内主要精铜杆企业周度开工率较上周回升3.19个百分点，录得68.11%。随着铜价重心的回落，下游采购情绪得以改善，刚需订单有所增加，开工率持续回升；周内铜价回落，部分铜杆企业反馈下游提货速度加快，新增订单较上周明显增加，不过仍有不少下游企业持续看空铜价，且临近交割换月，下单量仍偏向谨慎。目前国内稳增长政策陆续落地，铜需求正在恢复，铜价在下跌之后或迎来需求增加；今日沪铜主力运行参考：67300-68200元/吨。 原油： 期货方面：今日原油期货主力合约2309合约下跌0.65%至654.2元/吨，最低价在652.4元/吨，最高价在661.2元/吨，持仓量减少4857手至23623手。 欧佩克月报显示，欧佩克7月石油日产量较6月下降了83.6万桶至2731万桶。8月10日晚间，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月未季调CPI年率录得3.2%，结束连续12个月的下降，但低于市场预期3.3%，前值为3%。7月季调后CPI月率录得0.2%，与上个月持平，符合市场预期。7月未季调核心CPI年率录得4.7%，低于预期和前值的4.80%，创自2021年10月以来新低。 最新EIA月度报告将2023年全球原油需求增速维持在176万桶/日，将2024年全球原油需求增速下调3万桶/日至161万桶/日。最新欧佩克月度报告将2023年全球原油需求增速维持在244万桶/日，将2024年全球原油需求增速下调5万桶/日至220万桶/日。最新IEA月度报告将2023年全球原油需求增速维持在220万桶/日，将2024年全球原油需求增速下调15万桶/日至100万桶/日。 8月16日凌晨美国API数据显示，美国截至8月11日当周原油库存减少619.5万桶，预期为减少205万桶。汽油库存减少76.1万桶，预期为减少160万桶；精炼油库存增加65.8万桶，预期为减少40万桶。 目前宏观上，美国7月CPI和核心CPI同比涨幅小幅回升但低于预期，美国7月如期加息，美联储加息进入尾声，9月依然大概率暂停加息，市场风险偏好回升，目前需求端衰退预期还未照进现实，美国汽车出行消费旺季来临，中国原油加工量也处于历史高位，中国7月份加工原油6313万吨，同比增长17.4%，虽然7月中国原油进口环比下降，但是同比增长高达17.06%，最新公布的美国经济数据超预期走好。供给端此次沙特7月份正式额外减产，沙特还将额外减产100万桶/日延长至9月份，并有可能继续延长，俄罗斯将在9月份继续自愿减产，石油出口将减少30万桶/日，OPEC+的减产较好。原油价格调整之际，沙特和俄罗斯对供给端再次进行预期管理，美国将允许韩国支付伊朗60亿美元的石油款项及释放被美关押的伊朗囚犯，以换取5名在伊被扣美国人最终获释。但美国方面表示，将继续执行对伊朗的所有制裁。伊朗这笔钱仍受卡塔尔政府监管，只能用于购买人道主义物资，建议原油多单轻仓持有。 塑料： 期货方面：塑料2401合约增仓震荡下行，最低价8038元/吨，最高价8100元/吨，最终收盘于8044元/吨，在60日均线上方，跌幅0.47%。持仓量增加27479手至373985手。 PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-100至+150元/吨之间，LLDPE报8100-8350元/吨，LDPE报9000-9200元/吨，HDPE报8700-9000元/吨。 基本面上看，供应端，新增了福建联合全密度、独山子石化HDPE等检修装置，塑料开工率下跌0.8个百分点至87.4%，较去年同期高了8.3个百分点，目前开工率处于中性水平。广东石化、海南炼化投产。 需求方面，截至8月11日当周，下游开工率回落0.18个百分点至42.84%，较去年同期低了4.3个百分点，低于过去三年平均9.07个百分点，开工率处于低位，不过棚膜订单逐步启动，关注政策刺激下的需求改善情况。 周三石化库存下降0.5万吨至64万吨，较去年同期低了4.5万吨，石化库存近期去库放缓，但依然处于历年同期低位，压力在于社会库存。社会库存有所去化，但仍处于高位。 原料端原油：布伦特原油10合约下跌至85美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于810美元/吨，东南亚乙烯价格环比上涨20美元/吨至830美元/吨。 相比往年同期，石化库存处于低位，但目前部分厂家新增订单不佳，社会库存存有压力，关注下游需求恢复情况，宏观政策刺激房地产和消费，制造业信心增加，加上成本推动，聚烯烃触底反弹。由于PP新增产能增速大于PE，PE进口增量有限，且PE棚膜开工率虽不及往年同期，但仍在回升，其库存压力小于PP，做多L-PP价差。 PP： 期货方面：PP2401合约增仓震荡下行，最低价7328元/吨，最高价7380元/吨，最终收盘于7331元/吨，在20日均线附近，跌幅0.23%。持仓量增加26154手至306819手。 PP品种价格部分下跌。拉丝报7250-7500元/吨，共聚报7550-7950元/吨。 基本面上看，供应端，抚顺石化、海南乙烯等检修装置重启开车，PP石化企业开工率环比上升2.66个百分点至80.57%，较去年同期高了8.73个百分点，目前开工率仍处于低位。 需求方面，截至8月11日当周，下游开工率回落0.87个百分点至47.49%，较去年同期低了2.77个百分点，整体下游开工率仍处于同期低位，新增订单不佳，关注政策刺激下的需求改善情况。 周三石化库存下降0.5万吨至64万吨，较去年同期低了4.5万吨，石化库存近期去库放缓，但依然处于历年同期低位，压力在于社会库存。社会库存有所去化，但仍处于高位。 原料端原油：布伦特原油10合约下跌至85美元/桶，外盘丙烯中国到岸价环比持平于815美元/吨。 相比往年同期，石化库存处于低位，但目前部分厂家新增订单不佳，社会库存存有压力，关注下游需求恢复情况，宏观政策刺激房地产和消费，制造业信心增加，加上成本推动，聚烯烃触底反弹。由于PP新增产能增速大于PE，PE进口增量有限，且PE棚膜开工率虽不及往年同期，但仍在回升，其库存压力小于PP，做多L-PP价差。 沥青： 期货方面：今日沥青期货2311合约上涨0.57%至3694元/吨，5日均线上方，最低价在3665元/吨，最高价3704元/吨，持仓量增加11491至305554手。 本公司具备期货投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 基本面上看，供应端，沥青开工率环比上升3.1个百分点至45.3%，较去年同期高了6.4个百分点，上升至历年同期中性位置。1至6月全国公路建设完成投资同比增长8.9%，累计同比增速继续回落，其中6月同比增速降至-3.2%。1-7月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长2.8%，较1-6月的3.1%继续回落。下游厂家开工率近期小幅上行，但处于历年同期最低位。 库存方面，截至8月11日当周，沥青库存存货比较8月4日当周环比上升1.1个百分点至24.9%，目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价上涨至3785元/吨，沥青11合约基差走强至91元/吨，处于中性略偏高水平。 供应端，沥青开工率环比上升3.1个百分点至45.3%，上升至历年同期中性位置。下游厂家开工率增加，但仍处于历年同期最低位，仍需关注沥青下游实质性需求，沥青库存存货比小幅回升，依然较低。财政部表示合理安排专项债券规模，在专项债投资拉动上加力，确保政府投资力度不减，基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业继续回落，下游厂家实际需求有待改善。沥青预计难以脱离原油走出独立行情，由于原油供给收缩，而沥青受需求压制，建议继续做空沥青裂解价差，即空沥青多原油，一手原油多单配置15手沥青空单。不过考虑到沥青基差较高，空沥青多原油策略建议减仓。 PVC： 期货方面：PVC主