国债日报
行业国债日报 2023 年 8 月 17 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 降息次日 A 股依然疲弱，国债期货保持强势、全线小幅收涨。今日 30 年期主力合约 TL2309 收盘价报100.790元，涨幅0.25%；10 年期主力合约 T2309 收盘价报102.815元，涨幅0.08%；5 年期主力合约 TF2309 收盘价报102.650元，涨幅0.05%；2 年期主力合约 TS2309 收盘价报101.475元，涨幅0.01%。 利率现券： 今日银行间主要利率债现券收益率全面下行，十年国债活跃券下行幅度在1bp 左右。至 16:30，十年国债活跃现券 230012 收益率报 2.5625%下行 0.5bp。 资金市场： 资金面边际收敛，逆回购净投放 2970 亿元。今日有 20 亿元逆回购到期，央行开展了 2990 亿元 7 天逆回购操作，实现净投放 2970 亿元。银行间资金面边际有所收敛但整体保持在较为平稳状态，隔夜资金加权回升到 1.8%左右，7 天加权在 1.9%左右。 结论： 本周意外降息推动国债期货再创新高，短期利多落地、政策出台预期和止盈压力可能形成一定阻力，但降息落地并不意味着下半年利多出尽，主要是考虑到下半年政策基调偏温和，出台超预期刺激政策的可能性不大，降息之后是否能看 到经济的快速企稳改善有待观察，降准可能性仍不小。因此今年可能较难看见债市的大幅调整，当前风险并不大，反而在低通胀、弱复苏的宏观环境下，低息环境可能成为常态，而且宽松空间仍存，国债期货有望再次向上突破。 二、行业要闻 【宏观】据证券时报，8 月 15 日，国家统计局公布了多个主要经济指标运行情况数据。7 月份工业生产、投资、消费等多个指标同比表现均较上月有所回落，且低于市场机构预期。 市场机构认为，当前经济仍在筑底修复，支持政策落地应提速。据悉，相关部门正积极谋划实施促进经济回升向好的储备政策。随着经济内生动力增强，宏观政策调控力度加大，经济有望持续恢复向好。 国家统计局表示，7 月份部分主要指标有所回落，是月度间的正常波动。当前中国经济不存在通缩，下阶段也不会出现通缩。下阶段，随着经济恢复向好，市场需求持续扩大，供求关系有望逐步改善，加之上年同期高基数的影响逐步消除，CPI 同比涨幅将逐步回到合理水平。 国家统计局表示，7 月份国民经济持续恢复，高质量发展扎实推进，但也要看到，世界政治经济形势错综复杂，国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍待加固；下阶段，要加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 国家发改委增加安排中央预算内投资 5 亿元，支持河北、北京、黑龙江、吉林、福建、重庆 6 省（市）受灾严重地区基础设施和基本公共服务设施应急恢复重建。据证券时报，距离上一次央行下调政策利率仅过两个月，央行再度出手调降，及时回应当下市场对加强逆周期政策力度的期待。受访专家认为，央行此次下调 MLF利率，充分释放出加强逆周期调节、全力支持实体经济的政策信号。随着 MLF 利率调降，后续 1 年期和 5 年期以上贷款市场报价利率（LPR）调降已值得期待。往后看，央行依然有空间、有动力开展降准操作。 国家统计局回应碧桂园地产事件指出，目前房地产市场总体处于调整阶段，部分房企经营遇到一定困难，特别是一些龙头房企债务风险有所暴露，影响市场预期，但要看到这些问题是阶段性的，随着市场调整机制逐步发挥作用，房地产市场政策调整优化，房企风险有望逐步得到化解。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市下城区新华路 6 号 224 室、225 室、227 室电话：0571-87777081邮编：310003 上海浦电路营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021- 63097527邮编：200082 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533邮箱：service@ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
