金融期权周报：市场波动放大，期权隐波持续走高

金融期权周报 国元期货研究咨询部 2023年8月11日 市场波动放大，期权隐波持续走高 【策略观点】 本周两市呈现震荡下跌走势，两市跌幅超3%，成交额回落，日均成交额不足7800亿元。主要板块全线下跌；通信，建筑材料，家用电器以及房地产板块大跌超5%。 期权方面；由于周五市场大幅走低，当日期权成交大幅放量。期权持仓量本周逐渐上升。周五期权成交PCR走高，显示较多投资者使用认沽期权对冲市场风险。期权持仓PCR处在低位，反应当前期权卖方看空情绪。由于市场波动上升，本周期权隐含波动率整体上升，期权隐含波动率已升至近期高位。目前部分期权加权平均隐含波动率在20%左右，近期投资者对市场波动预期持续上升。但同时标的历史波动率同样有所上升，目前期权隐含波动率并未被明显高估。 受房地产等利空消息影响，本周市场整体震荡下跌。市场再度跌至近期震荡区间下方位置。短期看，投资者不宜过度悲观，目前市场政策底已现，股指下跌空间有限。期权隐含波动率近期持续走高，但标的未来波动加剧的可能性也有所上升。投资者可考虑轻仓持有9月牛市价差组合。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮 箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮 箱 wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 金融期权周报 【目 录】 一、市场行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 1 1.1 指数走势&经济数据 ....................................................................................................................................... 1 1.2 市场行情数据 ................................................................................................................................................... 1 二、期权数据分析 ........................................................................................................................................................... 3 2.1 期权成交及持仓概况 ...................................................................................................................................... 3 2.2期权波动率分析 ............................................................................................................................................. 10 三、后市展望 ................................................................................................................................................................ 18 金融期权周报 第 1 页 共 20页 一、 市场行情回顾 1.1 指数走势&经济数据 本周两市呈现震荡下跌走势，两市跌幅超3%，成交额回落，日均成交额不足7800亿元。主要板块全线下跌；通信，建筑材料，家用电器以及房地产板块大跌超5%。 根据海关总署统计，今年7月份，我国进出口3.46万亿元，下降8.3%。其中，出口2.02万亿元，下降9.2%；进口1.44万亿元，下降6.9%；贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。受到去年高基数影响以及海外需求疲软，7月份进出口同比下跌幅度较大。国家统计局发布2023年7月份全国居民消费价格指数和工业生产者出厂价格指数，7月份，全国居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.2%；全国工业生产者出厂价格同比下降4.4%，环比下降0.2%。CPI数据略高于预期，且环比回升。海外方面，美国劳工部10日发布数据显示，美国7月份消费者价格指数(CPI)同比上涨3.2%，环比反弹0.2个百分点。美国CPI涨幅略低于预期。 图表 1 本周重要经济数据 数据 前值 平均预期值 公布值 7月出口金额:当月同比 -12.4% -11.49% -14.5% 7月进口金额:当月同比 -2.6% / -6.9% 7月CPI:同比 0% -0.5% -0.3% 7月PPI:同比 -5.4% -4.14% -4.4% 数据来源：WIND、国元期货 1.2 市场行情数据 图表 2 指数本周涨跌幅（截止8月11日） 证券代码 证券名称 收盘价 本周涨跌幅 本周成交额 000001.SH 上证指数 3189.25 -3.01% 17050亿元 399001.SZ 深证成指 10808.87 -3.82% 21781亿元 399006.SZ 创业板指 2187.04 -3.37% 9976亿元 000905.SH 中证500 5913.35 -3.51% 6214亿元 000300.SH 沪深300 3884.25 -3.39% 9833亿元 000852.SH 中证1000 6304.64 -3.53% 7725亿元 000016.SH 上证50 2568.90 -3.02% 2477亿元 数据来源：WIND、国元期货 金融期权周报 第 2 页 共 20页 图表 3 股指市盈率 数据来源：WIND、国元期货 图表 4 指数市盈率近十年分位点 数据来源：WIND、国元期货 05101520253035402022-07-262022-08-042022-08-152022-08-242022-09-022022-09-142022-09-232022-10-112022-10-202022-10-312022-11-092022-11-182022-11-292022-12-082022-12-192022-12-282023-01-092023-01-182023-02-032023-02-142023-02-232023-03-062023-03-152023-03-242023-04-042023-04-142023-04-252023-05-092023-05-182023-05-292023-06-072023-06-162023-06-292023-07-102023-07-192023-07-282023-08-08股指市盈率上证综指深证成指上证50指数沪深300指数中证500指数中证1000指数 上证综指 深证成指 创业板指数 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 市盈率（TTM） 13.20 23.46 31.98 10.03 11.99 23.33 35.75 市盈率分位点%（近十年） 43.32 29.40 4.55 51.20 38.98 24.77 29.67 金融期权周报 第 3 页 共 20页 二、期权数据分析 2.1 期权成交及持仓概况 期权方面；由于周五市场大幅走低，当日期权成交大幅放量。期权持仓量本周逐渐上升。周五期权成交PCR走高，显示较多投资者使用认沽期权对冲市场风险。期权持仓PCR处在低位，反应当前期权卖方看空情绪。 图表5 50ETF期权成交 数据来源：Wind、国元期货 图表6 50ETF期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 81.39%30%58%85%113%140%09018027036023/07/3123/08/0123/08/0223/08/0323/08/0423/08/0723/08/0823/08/0923/08/1023/08/11成交量（万张）50ETF期权近十日成交概况认购成交量认沽成交量 成交P/C64.04%50%62%74%86%98%110%05010015020025030023/07/3123/08/0123/08/0223/08/0323/08/0423/08/0723/08/0823/08/0923/08/1023/08/11持仓量（万张）50ETF期权近十日持仓概况认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 金融期权周报 第 4 页 共 20页 图表7 沪深300ETF期权成交 数据来源：Wind、国元期货 图表8 沪深300ETF期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 85.06%30%58%85%113%140%09018027023/07/3123/08/0123/08/0223/08/0323/08/0423/08/0723/08/0823/08/0923/08/1023/08/11成交量（万张）沪深300ETF期权近十日成交概况认购成交量认沽成交量 成交P/C71.23%60%72%84%96%108%05010015020023/07/3123/08/0123/08/0223/08/0323/08/0423/08/0723/08/0823/08/0923/08/1023/08/11持仓量（万张）沪深300ETF期权近十日持仓概况认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 金融期权周报 第 5 页 共 20页 图表9 中证500ETF期权成交 数据来源：Wind、国元期货 图表10 中证500ETF期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 93.84%30%58%85%113%140%030609023/07/3123/08/0123/08/0223/08/0323/08/0423/08/0723/08/0823/08/0923/08/1023/08/11成交量（万张）500ETF期权近十日成交概况认购成交量认沽成交量 成交P/C86.91%70%82%94%106%118%05010023/07/3123/08/0123/08/0223/08/0323/08/0423/08/0723/08/0823/08/0923/08/1023/08/11持仓量（万张）500ETF期权近十日持仓概况认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 金融期权周