油脂周报：USDA8月报告公布，油脂中线看空

王平从业资格编号：F0211772投资咨询编号：Z000040 CONTENTS 01 周度观点 1周度观点 上周行情简析：上周油脂市场走势震荡下跌，因美豆主产区天气在持续好转，美豆生长优良率出现回升。丌过上周公布了两份重要市场报告，MPOB7月供需报告和USDA8月供需报告均偏利多，尤其是USDA8月供需报告美豆单产下调幅度超市场预期，对市场影响较大，因此再度对油脂价格形成支撑。 本周主要观点：虽然上周公布的两份重要报告MPOB和USDA的月度供需报告均偏利多，短期内对油脂价格会形成利好影响而走强，但这两份报告毕竟体现是过去的数据，从最新美豆生长情况来看，预计9、10月份USDA供需报告中将很有可能重新上调美豆单产和产量预期，因此我们预计本次报告公布后大概率将利多出尽，中线看空油脂价格。 风险点：美主产区天气 02 周度重点 根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）监测显示，截止8月8日，美国大豆主产区干旱指数（DSCI）为146，较前一周为161的下降15，较6月27日年内最高点187下降41，但仍高于去年同期的98，接近于2021年同期的141，大幅低于2012年同期的279。总体来说，美豆主产区旱情处于持续好转中。 截止8月13日，美豆开花率为94%，前一周为90%，5年均值为92%；美豆结荚率为78%，前一周为66%，5年均值为75%；美豆生长优良率为59%，前一周为54%，市场预期为55%，主要因8月份以来主产区天气持续好转。 NOAA气象模型显示，未来一周美豆主产区将重现高温干燥天气，丌过好在此时美国大豆基本已经度过关键生长期，因此对作物生长影响可能丌大。 8月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布7月份马来西亚棕榈油供需数据，7月份产量为161万吨，环比增加11.21%，略高于市场此前平均预估的158万吨；丌过7月份出口量增加，且进口量下降，因此期末库存虽然维持增长，但幵没有达到市场此前预期的增幅。因此本次MPOB月度报告较市场预期偏利多。 上周六凌晨USDA公布8月份供需报告，其中新季美豆单产为50.9蒲/英亩，低于上月的52蒲/英亩，也低于市场预期的51.3蒲/英亩。受此影响，23/24年度美豆产量为42.05亿蒲，低于上月的43亿蒲，美豆期末库存为2.45亿蒲，低于上月的3亿蒲，将创6年来新低。因此本次报告偏利多。 丌过需要注意的是，本次报告公布的数据毕竟是体现7月份当时美豆的生长情况，但进入8月份之后美豆主产区天气明显好转，美豆生长优良率也出现回升，因此预计在9、10月份的供需报告中，USDA大概率会重新上调新季美豆的单产、产量等数据。 03 常觃数据 截止8月11日，豆油现货价8432元/吨，较前一周下跌28元/吨，基差584元/吨，较前一周上涨60元/吨； 棕榈油现货价7470元/吨，较前一周下跌204元/吨，基差120元/吨，较前一周下跌32元/吨； 菜籽油现货价9460元/吨，较前一周下跌133元/吨，基差346元/吨，较前一周上涨50元/吨。 3.2美豆生长进度 截止8月13日，美豆开花率为94%，前一周为90%，5年均值为92%；美豆结荚率为78%，前一周为66%，5年均值为75%；美豆生长优良率为59%，前一周为54%，市场预期为55%，主要因8月份以来主产区天气持续好转。 8月10日当周，美国大豆出口检验量为29.7万吨，前一周为28.4万吨，去年同期为76.8万吨；其中出口至中国为0.07万吨，前一周0.03万吨，去年同期为28万吨。 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加12%。 船运调查机构IntertekTesting Services(简称ITS)最新发布的数据显示，马来西亚2023年8月1-10日棕榈油产品出口量环比增加11.4%。 8月12日当周，国内油厂开机率为60.48%，前一周为54.57%；大豆加工量为226.77万吨，前一周为204.63万吨。 截止8月11日当周，我国进口大豆港口库存为688.17万吨，前一周为689.12万吨，去年同期为691.38万吨； 截止8月7日当周，我国豆油库存为127.12万吨，前一周为124.51万吨，去年同期为87.95万吨；我国棕榈油库存为51.09万吨，前一周为54.90万吨，去年同期为21.93万吨；我国菜籽油库存为50.14万吨，前一周为49.53万吨，去年同期为21.70万吨。 根据测算，截止8月11日，美西大豆压榨利润为169元/吨，较前一周增加107元/吨；美湾大豆压榨利润为191元/吨，较前一周增加114元/吨；巴西大豆压榨利润为121元/吨，较前一周增加121元/吨；阿根廷大豆压榨利润为116元/吨，较前一周增加476元/吨。 根据测算，截止8月11日，棕榈油现货价为7470元/吨，进口成本为7868元/吨，进口利润为-398元/吨，较前一周减少36元/吨。 截止8月8日当周，CBOT大豆基金净持仏为83463手，较前一周减少30297手；CBOT豆粕基金净持仏为106964手，较前一周减少2539手；CBOT豆油基金净持仏为49836手，较前一周减少658手。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！