碳酸锂周报：看空预期一致，买盘不足，盘面超跌

看空预期一致——买盘不足——盘面超跌 2023年8月15日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:观望 ⚫运行区间：180000-210000 ⚫逻辑：供给端，锂精矿进口量维持高位，碳酸锂产能投放，产量增加；需求端，新能源汽车产销淡季不淡，动力电池厂商有减产计划，储能电池产量保持，3C出货量继续收缩。成本端，锂精矿与锂云母价格下行。库存上，下游主动去库，冶炼厂累库。综上，碳酸锂供给过剩符合预期，锂矿价格下行，外采成本支撑持续走弱，当前现货价格已经与外采锂辉石制备碳酸锂价格相当，存一定支撑，但产业链整体看空情绪难抑，卖方出货心态较强，买方则尽量延迟购货，止跌企稳可能需要等待下游库存见底，预计短期仍以宽幅震荡为主。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂震荡下行，周度跌9.1% ⚫成交量至16.97万手（+6.66万），持仓量至1.83万手（+0.8万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫7月，中国锂辉石产量为3460吨LCE,环比增加8.5%⚫中国锂云母产量为6316吨LCE，环比增加19.8% 1.2供给端——锂矿 ⚫6月，锂精矿进口量恢复高位，达35.14万吨，环比增长57.2%，同比增长69.4% 1.2供给端——锂电回收 ⚫7月，废旧锂电回收增加至52644吨，环比增长5%，同比增长77% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫8月，碳酸锂开工率小幅升至61%，产量为46701吨，环比上升3.1%，同比上升56.2% ⚫6月，碳酸锂进口量上升至12787吨，环比上升26.5%，同比下降55.0%，同比下滑较多主因2022年6月基数较高 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫8月，氢氧化锂开工率为60%，产量为26711吨，环比上升0.3%，同比上升54.3%⚫6月，氢氧化锂出口量下降至9816吨，环比下降10.5%，同比下降2.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫8月，磷酸铁锂开工率下降至63%，产量为133450吨，环比下降3.9%，同比上升47.5%⚫8月，磷酸铁产能增至227375吨，开工率下滑至53%，产量为120400吨，环比下降1.3%，同比上升58% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫8月，三元材料开工率小幅降至45%，产量为55017吨，环比下降3.42%，同比下降6.11% ⚫6月，出口量保持，进口量下滑 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫8月，三元前驱体开工率升至56%，产量为82648吨，环比上升5%，同比上升3% ⚫6月，出口量保持 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫8月，锰酸锂开工率大幅下滑至37%，产量为7526吨，环比下降25%，同比上升32%⚫8月，钴酸锂开工率下滑至59%，产量为6398吨，环比下降4%，同比上升13% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫8月，电解液产量为103930吨，环比上升1%⚫6月，六氟磷酸锂出口量增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫7月，动力电池产量为60.9GWh，环比上升1.5%，同比上升29.1%⚫7月，动力电池装车量为32.2GWh，环比下降2.0%，同比上升33.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫7月，新能源汽车产量为80.5万辆，环比增加2.7%，同比增加30.6%；⚫7月，新能源汽车销量为78万辆，环比下降3.3%，同比增加31.6%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫7月，储能电池产量为16.49GWh，环比增加0.5%；⚫7月，储能中标功率规模为2.93GW，环比下降30.4%；储能中标容量规模为6.1GWh，环比下降37.2%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫7月，中国智能手机产量为8880万台，环比下降8.3%，同比下降0.4%；⚫7月，中国微型电子计算机产量为2642万台，环比下降15.8%，同比下降22.6%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格继续下跌⚫锂辉石精矿价格下降35美元/吨⚫锂云母价格下降600元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存累库95吨⚫结构上，冶炼厂累库1590吨，下游去库568吨 1.7行情展望 ⚫策略:观望 ⚫运行区间：180000-210000 ⚫逻辑：供给端，锂精矿进口量维持高位，碳酸锂产能投放，产量增加；需求端，新能源汽车产销淡季不淡，动力电池厂商有减产计划，储能电池产量保持，3C出货量继续收缩。成本端，锂精矿与锂云母价格下行。库存上，下游主动去库，冶炼厂累库。综上，碳酸锂供给过剩符合预期，锂矿价格下行，外采成本支撑持续走弱，当前现货价格已经与外采锂辉石制备碳酸锂价格相当，存一定支撑，但产业链整体看空情绪难抑，卖方出货心态较强，买方则尽量延迟购货，止跌企稳可能需要等待下游库存见底，预计短期仍以宽幅震荡为主。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎