豪能股份机构调研纪要

调研日期: 2023-08-01 成都豪能科技股份有限公司是一家专业从事汽车零部件研发、生产和销售的国家高新技术企业,成立于2006年,于2017年11月在上海证券交易所上市。公司在汽车零部件行业拥有数十年的深耕经验,产品涵盖汽车同步器、差速器、离合器等,具有全产品线供应能力。公司拥有自己的核心技术,在原材料铜合金制造、模具设计制造、精密锻造、高精度切削加工、热处理、喷钼处理、摩擦材料粘附技术等全工艺过程都处于领先水平。公司的产品和服务深受国内外客户的认可,服务客户包括VW、MAGNA、ZF、GFT等国内外多家主机厂。公司设有省级技术中心、工程技术研究中心和国家认可实验室,并拥有丰富经验的技术研发团队。 一、简要对2023年半年度经营数据进行分析 1.Q2经营指标分析 Q2单季度实现营收4.46亿元,同比增长47%,环比增长18%,单季度营收创历史新高;归母净利润0.46亿元,同比增长28%,环比增长6%。 2.半年度经营指标分析 半年度营业收入8.24亿元,同比增加16%,归母净利润0.89亿元,同比下降24%,归母净利润下滑的主要原因如下: (1)上半年公司财务费用增加2,200万,一是计提2022年可转债利息约1,400万,二是银行贷款利息增加;(2)年终奖计提方式发生变化,从每年第四季度一次性计提改为每月计提,导致上半年薪酬费用增加,但全年总额影响不大;(3)航空业务受结算产品结构变化影响利润同比减少2,400万,但从存货-已交付未结算受托加工产品来看,期末比期初增加存货750万,说明该业务仍然较好。 3.公司差速器、电机轴、精密行星减速器等新项目均在按计划推进,将持续推动公司未来几年保持较快的业绩增长。 二、线上问答交流环节 1.Q:公司出口业务未来发展前景如何? A:公司上半年出口业务持续增长,实现营业收入10,546.78万元,同比增长约43%。公司会与现有客户继续保持密切合作,积极拓展欧洲、北美等多国市场,进一步提高产品出口品类,出口业务将是公司未来重要的业绩增长点之一。 2.Q:差速器产品的销售目前是纯齿轮还是小总成销售? A:公司目前销售的差速器产品包含行半齿、壳体等零件,也包含小总成及含主减齿的大总成。待公司差速器壳体铸造线建设、调试完毕,大小总成的销售占比将进一步提升。 3.Q:公司差速器产品全产业链布局的优势是什么? A:一是更具成本优势,单车价值量更高,可以增加公司的综合竞争力;二是公司提供的总成在零件的协调性、一致性上会更优;三是公司具备差速器总成的设计和研发能力,全产业链会带来成本可控、质量可控、交付可控,客户也更倾向于全产业链总成配套商。 4.Q:公司如何给北美客户供货?A:公司通过间接方式为北美客户供货。 5.Q:差速器产品客户目前有哪些? A:公司差速器产品基本实现了对新能源汽车制造商的全覆盖。 6.Q:公司有海外建厂的打算么?A:暂时没有。 7.Q:公司给采埃孚的供货情况?A:公司与采埃孚在乘用车电驱动,商用车AMT相关领域实现了全面合作。 8.Q:电机轴项目进展如何?A:目前厂房已经建设完成,设备正在陆续到位和调试。 9.Q:公司电机轴产品的优势是什么? A:公司电机轴产品为空心电机轴,相比于传统实心轴,重量降低,是未来电机轻量化的必然路径;通过整体锻造实现了对复杂类空心电机轴的突破,使生产效率大幅增加;公司产品工艺技术先进,可承受更高转速;中空设计方便油冷降温,能更好提升电驱性能。 10.Q:公司的精密行星减速器是哪种类型的减速器?优势是什么?目前情况如何? A:公司的精密行星减速器产品为新能源汽车用同轴减速器,具有高精度、高扭矩、高效率和传动更准确等特点,目前该项目正由子公司重庆豪能投资建设中。 11.Q:公司精密行星减速器产品的应用领域? A:主要用于新能源汽车领域,未来也将在机器人等领域寻求更多的应用场景。 12.Q:公司最新一期可转债进展如何?募集资金的应用项目是什么? A:公司2023年拟募集5.5亿元资金用于“新能源汽车关键零部件生产基地建设”项目,投资建设新能源汽车用电机轴,将丰富公司新能源汽车相关产品,完善现有汽车产业布局。目前刚收到上交所的审核问询函。 13.Q:汽车板块乘用车和商用车各自占比? A:今年上半年商用车业务约占整体汽车板块业务的23%。 14.Q:乘用车、商用车同步器的加工设备是否可以通用?同步器加工设备未来是否可以转型? A:部分设备通用,同时,乘用车同步器加工设备部分可以转型为齿轮加工设备。 15.Q:同步器产品在插混里的单车价值量?和传统燃油车相比会下降么? A:同步器单车价值量主要跟挡位相关,燃油车和混动车在相同挡位情况下的价值量差别不大。