【菜籽类】周度报告 2016年6月13日操作评级：全国大部分地区菜籽正在收购。国内油厂菜籽收购价继续上涨，交易活跃，油菜籽收购工作在如火如荼地进行中。截止本周五，四川地区油厂油菜籽挂牌收购价在2.33-2.45元/斤一线，涨0.06-0.1元/斤；湖北地区菜籽收购价在2.1-2.25元/斤一线，涨0.15-0.23元/斤；安徽地区油厂挂牌价1.9-2.15元/斤，涨0.05-0.1元/斤，江苏油厂陆续开始以兑换方式收集菜籽。今年油菜籽总产下降，商品量减少，因种植亏损，农户惜售心理较重，而小榨菜油盛行，油厂高价抢购，推动油菜籽价格进一步上扬。总的来看，油菜籽价格仍有上行空间。 进口菜籽预期紧张。2016年4月，我国进口菜籽287,015吨，较上月280,705吨增加6310吨，增幅2.45%，较去年同期降幅17.45%，平均单价为397.25美元/吨，到港完税成本价3285元/吨。主要进口来源国分别为加拿大278,136吨，蒙古8,441吨，俄罗斯联邦438吨。虽然进口新规推迟到9月1日执行，但5月初营口嘉里，湛江中纺以及厦门银祥进口菜籽船到国内卸船均受到阻碍，需要出口商提供一个文件表明已尽力把杂质降到最低，随后外商同意出具证明文件，厂家才得以顺利卸船，后期从9月份开始每吨进口菜籽成本增加约200元左右，而且能否卸货还不得而知，影响油厂对于后期原料的采购心理。 美豆带领国内粕类上涨。USDA报告如期下调库存预估，报告利多，本周CBOT大豆期货继续上涨。后期美豆生长期，天气有任何闪失都可能造成美豆再度冲高，而拉尼娜气候担忧难以消除，美豆生长期天气炒作将较为频繁，一旦出现拉尼娜气候，美豆生长受到较明显影响。 菜粕添加比例有望提高，但水产饲料需求预计较去年略差。受厄尔尼诺末期影响南方多雨天气不利水产养殖；豆菜粕价差从前期低点反弹，前期菜粕的添加比例已经到达最低水平，菜粕消费有望较前期上调预期。 国储菜油暂停拍卖。据6月3日下午拍卖公告显示，菜油拍卖暂停，有消息称将要暂停拍卖3个月，受此消息炒作，菜油较豆油走强。但限于市场预期拍卖仅是暂停3个月，1609菜豆油价差有望扩大，菜粕--持多 菜油--观望 相关报告： 1、《国投安信菜籽类周报 菜油暂停抛储为油脂短期上涨助力20160606》 2、《国投安信菜籽类周报 国产菜籽开展收购 菜粕高位震荡20160530》 3、专题报告《拉尼娜—下一个投资机会》 国投安信期货 农产品策略团队 董甜甜 010-58747612 dongtt@essence.com.cn 菜籽类周报 粕类涨势仍将持续 粕强油弱短期难改 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价菜粕16092590菜粕17012450菜粕17052441菜油16096318菜油17016456菜油17056544加籽07524.9加籽11526.2加籽01530.5年初至今涨跌幅34.03%37.69%20日涨跌幅周涨跌幅1.45%3.42%15.63%12.70%-10.38%10.38%周涨跌37818542523.61%0.67%0.81%5.55%4.60%80.12%5.91.13%2.57%-11.42.22%1.92%6.69%7.74%7.91.51%2.83%-图1：菜粕9-1价差 图2：菜粕1-5价差 图3：菜油9-1价差 图4：菜油1-5价差 -200-10001002003004005001409-15011509-16011609-1701数据来源：wind，国投安信期货 -400-300-200-10001002003004005001409-15011509-16011609-1701数据来源：wind，国投安信期货 -400-300-200-10001002003004001501-15051601-16051701-1705数据来源：wind，国投安信期货 -150-100-500501001501-15051601-16051701-1705数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货市场报价周涨跌25501506450250625020061501006200150330024064001605660110346.35-67.13370.6-39.9图5：菜粕现货（荆州）图6：菜油现货（荆州）1.70%2.56%-16.24%-3.32%-15.43%-0.69%加籽温哥华现货3.31%2.46%2.48%1.64%7.84%14.58%美湾大豆CIF菜油（福建 厦门）菜油（广东 湛江）1.65%0%-9.72%-13.00%27.91%1.98%-1.05%27.19%菜油（广西防城港）豆粕（江苏张家港）豆油（江苏张家港）棕榈油（广东黄埔）6.16%5.44%5.31%4.03%0.78%4.03%周涨跌幅20日涨跌幅年初至今涨跌幅6.25%19.16%32.81%5.93%菜粕（湖北 荆州）菜油（湖北 荆州）注：菜油、豆油为四级，棕榈油为24度。 福建厦门贴水220元/吨，广东湛江贴水240元/吨，广西防城港贴水200元/吨，其余为基准交割地。 1500170019002100230025002700290031003300350001-0502-0503-0504-0505-0506-0507-0508-0509-0510-0511-0512-052010201120122013201420152016数据来源：路透，国投安信期货 55006500750085009500105001150001-0502-0503-0504-0505-0506-0507-0508-0509-0510-0511-0512-052010201120122013201420152016数据来源：路透，国投安信期货 图7：进口毛菜油到港完税价（近月） 图8：进口加拿大菜籽到港完税价（近月） 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 三、期现价差四、油值比与压榨利润图11：油值比图12：压榨净利润图9：菜粕基差 图10：菜油基差 -150-100-5005010015020005-0305-0505-0905-1105-1305-1705-1905-2305-2505-2705-3106-0206-0606-0816091701数据来源：wind，国投安信期货 -400-300-200-100010020005-0305-0505-0905-1105-1305-1705-1905-2305-2505-2705-3106-0206-0606-0816091701数据来源：wind，国投安信期货 图7：进口毛菜油到港完税价（近月） 图8：进口加拿大菜籽到港完税价（近月） 5400560058006000620064006600数据来源：wind，国投安信期货 300032003400360038004000数据来源：wind，国投安信期货 64%65%66%67%68%69%70%71%72%73%160917011705现货 数据来源：wind，国投安信期货 (400)(300)(200)(100)010020030004-1104-1404-1904-2204-2705-0305-0605-1105-1605-1905-2405-2706-0106-0606-031609压榨利润 现货压榨利润 数据来源：wind，国投安信期货 注：油值比公式为（出油率*油脂价格）/（出油率*油脂价格+出粕率*油粕价格），衡量油脂价值占油籽价值比重。 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 五、跨品种价差图13：豆菜粕01价差图14：豆菜粕05价差图15：豆菜粕09价差图16：菜豆油01价差图17：菜豆油05价差图18：菜豆油09价差(1,000)(500)05001,0001,5002,0001405150516051705数据来源：wind，国投安信期货 (300)(200)(100)0100200300400500600140915091609数据来源：wind，国投安信期货 3004005006007008009001,0001,1001,200140915091609数据来源：wind，国投安信期货 (500)05001,0001,5002,0001401150116011701数据来源：wind，国投安信期货 3005007009001,1001,3001,5001401150116011701数据来源：wind，国投安信期货 3004005006007008009001,0001405150516051705数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、进口数据图19：菜籽进口图20：菜油进口二、商业库存跟踪图21：沿海油厂菜籽库存（周度）图22：沿海油厂菜油库存（周度）图23：饲料厂菜粕库存（月度）01000002000003000004000005000006000007000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 吨 201420152016数据来源：海关总署，国投安信期货 0200004000060000800001000001200001400001600001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 吨 201420152016数据来源：海关总署，国投安信期货 0102030405060702015/6/212015/7/212015/8/212015/9/212015/10/212015/11/212015/12/212016/1/212016/2/212016/3/212016/4/212016/5/21万吨 数据来源：wind，国投安信期货 0200004000060000800001000001200001400002015/6/212015/7/212015/8/212015/9/212015/10/212015/11/212015/12/212016/1/212016/2/212016/3/212016/4/212016/5/21吨 数据来源：wind，国投安信期货 00.511.522.533.542014/6/302014/8/312014/10/312014/12/312015/2/282015/4/302015/6/302015/8/312015/10/312015/12/312016/2/292016/4/30万吨 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 三、菜油抛储图24：菜油抛储成交情况（自6月3日通知日已暂停）第三部分 行业新闻加拿大油籽加工周报：大豆周度压榨量比上周提高105.1% --加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽周度压榨数据显示，截止到2016年6月8日的一周，加拿大的大豆压榨量为30,121吨，比上周的14,688吨提高105.1%。 迄今为止，2015/16年度（8月份至7月份）的大豆压榨总量达到1,688,764吨，高于2014/15年度同期的1,502,238吨。本年度迄今的大豆加工厂产能利用率为61.1%，上周61.3%，上年同期54.3%。2014/15年度的大豆压榨量为1,703,327吨，比2013/14年度的1,017,615吨高出10.7%。 美国气象机构预测拉尼娜形成的几率很高 --美国政府气象机构发布报告，维持今年晚些时候北半球将会出现拉尼娜天气的预测。美国国家气象局下属的气候预测中心（CPC）在6月9日发布的报告里称，夏季期间可能出现拉尼娜，2016/17秋冬季节出现拉尼娜的几率为75%，和上月预测的几率相同。CPC还表示厄尔尼