一周集萃：尿素：农需逐步进入淡季，尿素不宜盲目追高

研究中心2023年8月13日 行情回顾：农需进入尾声，日产量维持高位，UR不宜盲目追涨 ◼基本面回顾: ➢供应端 ✓7月新增22家停车检修企业，所有检修涉及的产能总量为1139万吨/年，尿素产量为515万吨（+0.98%），产能利用率78.44%（-2.17%）。8月，目前4家企业有检修计划，涉及产能186万吨/年，同时山东明水40万吨/年装置有投产预期，预计产量在512万吨。 ✓库存方面，7月末尿素企业总库存量13.81万吨（+18.78），尿素价格高位运行导致下游出现抵触心理，新单逐步承压，库存有所增加；港口样本库存量12.1万吨（+4.5），近期国际价格拉涨，虽然出口受限影响依旧存在，但近期出口活跃度提升。8月虽有出口订单支撑，但需求有回落趋势，整体企业库存有小幅增加趋势，预计尿素生产企业库存在30-35万吨；而内外套利空间的增加及印标加持均导致出口集港意愿增加，预计港口库存在14-18万吨附近。 ➢需求端 ✓7月末尿素企业订单天数5.59天（-1.06%）。由于国内价格高位以及出口的不确定性，同时下游出现抵触情绪，厂家订单天数有所下降。8月上中旬仍有局部零星玉米追肥和水稻追肥需求，但农业需求已达到尾声，同时工业需求和出口需求暂无超预期表现，因此整体而言需求表现为阶段性释放。 ✓进出口方面，2023年6月，国内尿素出口量累计101万吨，同比增加36.49%。国际价格持续上行，带动集港订单增加，预计7月出口量在38万吨附近；而尿素进口数量有限，对供需影响较小。 ◼行情回顾与展望： ✓行情回顾：期货方面，截止8月11日尿素主力合约价格收于2108元/吨，环比-7.10%。现货方面，本周国内尿素市场先跌后涨，截止本周四山东中小颗粒主流出厂2440-2500元/吨，均价较上周下跌30元/吨。近期总体农业用肥季节性淡季，新疆等地区货源预计本月出疆；内需旺季转淡季，企业库存环比小幅增加，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，小幅回升。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期外盘持续反弹，内外价差驱动增强。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，等待印度开标，海外尿素涨势放缓，消息真空期。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道下沿超跌反弹中。 ✓行情展望&策略：近期国内尿素复产企业较多，尿素日产量维持高位。此前国际价格强势加上印度发出尿素采购招标，出口端的预期向好提振市场情绪，但尿素价格冲高后，出口接货有所放缓，加上内贸成交清淡，多地区尿素企业开始一定量的累库。目前农需处于空档期，暂无集中补货预期，复合肥企业已进入秋季肥生产旺季，企业产能利用率提升，随着备货时间的缩短，经销商提货积极；板材类需求仍受地产疲弱影响维持刚需。操作上，UR2401合约短线关注2150附近压力，不宜盲目追涨，注意风险控制。 尿素生产情况01 尿素下游情况02 第一部分尿素生产情况 尿素期货活跃价格 尿素全国现货价格 尿素原料价格 尿素基差 尿素区域价差 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 尿素年产能产量 尿素出口情况 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 尿素出口情况 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 第二部分尿素下游情况 全国粮食播种面积与产量 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 全国粮食播种面积与产量 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 复合肥开工率与价格 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 我国化肥产量 三聚氰胺生产及利润情况 甲醛开工率与价格 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 火电脱销和车用尿素有关数据 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 投资咨询资格：XXXX 广州期货主要业务单元联系方式 欢 迎 交 流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司