白糖纸浆周报

长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2023-8-11 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号: F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号: F0270997投资咨询号:Z0002826研究助理：钟舟执业编号: F3059360顾振翔执业编号: F3033495 目录 01白糖：维持强势 02纸浆：低位震荡 白糖：维持强势 白糖周度观点01 1整体观点：进入巴西压榨季，密切关注巴西压榨进度和出口进度。国内消费情况后期或缓慢复苏，目前内外价差依然明显倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看，由于内外价差较大，国内价格下跌风险不大，在进口糖销售期或出现价差缩小的行情，未来价格维持乐观。 2策略建议：逢低买入2311合约。 3风险因素：国内消费不振；原油市场变化。 行情回顾01 n本周国内现货糖价走强明显，期货向上突破，基差扩大，国际糖价震荡运行。 数据来源：IFIND、长江期货 宏观面：巴西货币持稳，原油走强01 n巴西雷亚尔近期持稳； n原油市场走强。 数据来源：IFIND、长江期货 国际重要新闻01 n糖业咨询公司CovrigAnalytics预计2023/24榨季全球食糖供应缺口为220万吨。CovrigAnalytics更新了其对全球食糖主产区产量预估，包括泰国、印度和欧盟等的产量均有所下调。CovrigAnalytics表示，产量预期的削减主要是受干旱天气以及种植面积的减少影响。厄尔尼诺现象可能会进一步阻碍糖料的生长。 n据印度糖厂协会（ISMA）的报告，2023年6月下旬获取的卫星图像信息显示，2023/24榨季印度甘蔗总种植面积约598.1万公顷，与2022/23榨季大致持平。根据披露的数据，预计2022/23榨季印度产糖量为3690万吨；将有约409.5万吨糖被转用于乙醇生产；在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3280万吨。预计2023/24榨季印度产糖量为3618万吨；将有约450万吨糖被转用于乙醇生产；在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3168万吨；消费量约为2750万吨；剩余量约420万吨。 n2023/24榨季截至7月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为31132.1万吨，较去年同期的28368.2万吨增加了2763.9万吨，同比增幅达9.74%；甘蔗ATR为132.89kg/吨，较去年同期的133.52kg/吨下降了0.63 kg/吨；累计制糖比为48.62%，较去年同期的44.34%增加了4.28%；累计产乙醇144.04亿升，较去年同期的136.99亿升增加了7.05亿升，同比增幅达5.15%；累计产糖量为1916.7万吨，较去年同期的1600.1万吨增加了316.6万吨，同比增幅达19.79%。 国内要闻01 n2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）食糖生产已全部结束。截至2023年7月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖738万吨，同比增加62万吨；累计销糖率82.3%，同比加快11.5个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6129元/吨，同比回升347元/吨。2023年7月成品白糖平均销售价格6842元/吨。 n商务部：2023年7月关税配额外原糖实际到港8.32万吨，下月预报到港10.2万吨。 n2022/23年榨季广西累计入榨甘蔗4122.13万吨，同比减少897.28万吨；产混合糖527.03万吨，同比减少84.91万吨；产糖率12.79%，同比提高0.6个百分点。截至7月底，广西累计销糖438.07万吨，同比增加18.77万吨；产销率83.12%，同比提高14.6个百分点。其中，7月单月销糖26.44万吨，同比减少11.79万吨；工业库存88.96万吨，同比减少103.68万吨。 持仓数据：CFTC净多持仓减少01 n美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至8月01日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓减少，至211601手。 n国内期货仓单合计36406张。 数据来源：IFIND、长江期货 内外价差：配额外进口倒挂明显缩小01 n纽约糖配额外进口成本8023元/吨，相比日照糖升水658元/吨，倒挂明显缩小。 n目前内外价差倒挂，对国内支撑力度较大。 02 纸浆：低位震荡 纸浆周度观点02 1整体观点：长期看，全球供需阔叶浆明显过剩，针叶浆略宽松，价格难有明显起色。加拿大火灾或对市场产生短期影响。短期而言，国内下游投产产能带来新增需求，消费逐步好转，但供应增加明显。整体国内或维持低位震荡走势，无明显趋势性行情。 2策略建议：以低位震荡方式操作。 3风险因素：宏观经济步入衰退；需求不及预期；供应端再次发生风险； 期货市场：期货市场震荡回落02 n本周期货市场震荡回落，基差平稳。 n期货库存持续回升。 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 价格走势：纸浆价格下行，纸品价格上涨02 n本周木浆现货市场走势分化。截至8月10日，本周进口针叶浆周均价5533元/吨，较上周回落1.04%，由涨转跌；进口阔叶浆周均价4634元/吨，较上周上涨1.42%，涨幅较上周收窄2.04个百分点。。 n本周157g铜版纸市场均价5268元/吨，环比上调66元/吨，涨幅为1.27%。本周70g木浆双胶纸市场均价为5533元/吨，较上周上涨44元/吨，涨幅0.80%。本周250-400g平张白卡纸市场含税4300元/吨，较上周上涨1.90%。本周木浆生活用纸均价6228元/吨，环比上涨0.40%。 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 库存情况：纸浆库存回落、纸品库存上行02 n据卓创资讯数据监测统计，本周中国主要地区及港口周度纸浆库存量182.46万吨，较上周窄幅下降1.12%，跌幅收窄1.39个百分点，库存依旧维持高位。 n月度库存看，当前纸浆库存明显回落。纸品库存有所回落，但白卡纸继续累库。 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 开工利润：下游开工率回升，纸品利润转弱02 n本周铜版纸开工负荷率较上周提升1.16个百分点；本周双胶纸开工负荷率较上周提升8.13个百分点；本周白卡纸开工负荷率较上周提升3.36个百分点；本周生活用纸开工负荷率较上周下降0.78个百分点。 n近期由于纸浆价格震荡，纸品价格下行，毛利明显下降。 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 进口利润02 n2023年8月份到货成本在680美元/吨（2023年6月份外盘合同价），截至本周四，银星现货均价5411元/吨，当前毛利率在盈亏边缘线以下（因下游客户提货量有差异，因此未计算年终返点），以银星现货周均价粗略计算本周毛利率-4.24%，较上周毛利率下滑1.80个百分点，由升转降，较去年同期提升3.26个百分点。 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 重要资讯02 n巴西海关公布2023年7月巴西纸浆出口中国情况，其中：针叶浆0.16万吨，环比提升9.08%，同比下滑67.83%；阔叶浆101.23万吨，环比增加56.25%，同比增加33.02%。 n智利海关公布2023年7月智利纸浆出口中国情况，其中：针叶浆7.94万吨，环比下滑28.58%，同比下滑19.45%。阔叶浆10.66万吨，环比下滑0.26%，同比增长119.44%。本色浆1.37万吨，环比下滑14.59%，同比下滑50.25%。 n据悉，随着工人工会和雇主协会联合宣布了一项新的临时协议，B.C.港口歇工最终将告一段落。当地时间2023年7月30日，加拿大国际码头和仓库协会（ILWU）和BC省海事雇主协会（BCMEA）在加拿大劳资关系委员会的协助下，通过谈判达成了一项集体协议。双方分别向工会成员和雇主成员建议批准集体协议。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel / 027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add /香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel / 852-28230333 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 THANKS感谢倾听