白糖纸浆周报
长江期货白糖纸浆周报 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2023-7-7 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 目录 01 白糖：高位调整 02 纸浆：低位震荡 01 白糖：高位调整 01白糖周度观点 1整体观点：进入巴西压榨季，密切关注巴西压榨进度和出口进度。国内消费情况后期或缓慢复苏，目前内外价差显著缩小，但依然明显倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看，由于内外价差较大，国内价格下跌风险不大，但继续上涨需要国际市场配合。 2策略建议：暂时观望。 3风险因素：国内消费不振；原油市场变化。 01行情回顾 本周国内现货糖价震荡，期货市场反弹，基差缩小，国际糖价回落明显。 数据来源：IFIND、长江期货 01宏观面：巴西货币走弱，原油震荡 巴西雷亚尔近期走弱； 原油市场震荡。 数据来源：IFIND、长江期货 01国际重要新闻 据外媒6月28日报道，印度内阁周三批准，在10月1日开始的2023/24榨季，甘蔗最低收购价将从每吨3050卢比上调至3150卢比。 据外媒7月4日报道，欧盟委员会对下一榨季的初步预测显示，预计欧盟27个成员国2023/24榨季产糖量将增至1550万吨，增幅6%。原因是波兰甜菜种植面积的大幅增加，弥补了法国和德国的甜菜种植面积下滑。 2023/24榨季截至6月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为16631万吨，较去年同期的14605.7万吨增加了2025.3万吨，同比增幅达13.87%；甘蔗ATR为127.2kg/吨，较去年同期的124.52kg/吨增加了2.68kg/吨；累计制糖比为47.27%，较去年同期的41.61%增加了5.66%；累计产乙醇76.66亿升，较去年同期的70.14亿升增加了6.52亿升，同比增幅达9.30%；累计产糖量为952.8万吨，较去年同期的721.1万吨增加了231.7万吨，同比增幅达32.13%。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 01国内要闻 2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）食糖生产已全部结束。截至2023年6月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6068元/吨，同比回升290元/吨。2023年6月成品白糖平均销售价格6824元/吨。 海关总署公布数据显示，2023年5月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号列1702.9011)进口量为9.79万吨，同比增加1.99万吨，增幅25.51%；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%(税则号列1702.9012)进口量为4.6万吨，同比增加1.89万吨，增幅69.74%；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号列1702.9090)进口量为0.15万吨，同比减少0.17万吨，降幅53.13%。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 01持仓数据：CFTC净多持仓减少 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至6月27日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓减少，至220174手。 国内期货仓单合计57608张。 数据来源：IFIND、长江期货 01内外价差：配额外进口倒挂明显缩小 纽约糖配额外进口成本7927元/吨，相比日照糖升水752元/吨，倒挂明显缩小。 目前内外价差倒挂，对国内支撑力度较大。 数据来源：IFIND、长江期货 02 纸浆：低位震荡 02纸浆周度观点 1整体观点：需求看后市旺季气氛走强，终端市场回暖的表现下，现货低位提涨表现。且针叶市场短线支撑明显。现货端维持相对平稳表现，现货价格保持稳定，随着后续旺季预期，纸浆新低反弹以来，期价重心维持走高趋势，盘面短线跟随试多为宜。 2策略建议：逢低买入 3风险因素：宏观经济步入衰退；需求不及预期；供应端再次发生风险； 02期货市场：期货市场震荡反弹 本周期货市场震荡偏强，基差平稳。 期货库存持续回升。 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 02价格走势：纸浆价格上涨，纸品价格下滑 卓创资讯监测数据显示，截至7月6日，本周进口针叶浆周均价5465元/吨，较上周上涨0.92%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4257元/吨，较上周上涨1.94%，由跌转涨。 本周157g铜版纸市场均价5181元/吨，较上周下滑29元/吨，跌幅0.56%，趋势由稳转跌。本周70g木浆双胶纸市场均价为5375元/吨，较上周下调33元/吨，跌幅为0.61%，本周跌幅较上周收窄0.51个百分点。本周250-400g平张白卡纸市场含税4180元/吨，较上周持平，趋势由跌转稳。本周木浆生活用纸均价6268元/吨，环比下行0.63%，跌势扩大0.09个百分点。 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 02库存情况：纸浆库存高位、纸品库存回落 据卓创资讯数据监测统计，本周中国主要地区及港口周度纸浆库存量192.40万吨，较上周窄幅下降1.17%，由升转降，库存依旧维持高位。 月度库存看，当前纸浆库存明显回升。纸品库存有所回落，但白卡纸继续累库。 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 02开工利润：下游开工率分化，纸品利润转弱 本周铜版纸开工负荷率较上周持平；本周双胶纸开工负荷率较上周下滑1.62个百分点；本周白卡纸开工负荷率较上周提升5.76个百分点；本周生活用纸开工负荷率较上周下滑4.29个百分点。 近期由于纸浆价格反弹，纸品价格下行，毛利明显下降。 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 02进口利润 2023年6月份到货成本在720美元/吨（2023年4月份外盘合同价），截至本周四，银星现货均价5237元/吨，当前毛利率在盈亏边缘线以下（因下游客户提货量有差异，因此未计算年终返点），以银星现货周均价粗略计算本周毛利率-12.69%，较上周毛利率下滑1.50个百分点，由升转降，较去年同期下滑9.20个百分点。。 进口针叶浆毛利润测算 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 02重要资讯 智利海关公布2023年5月智利纸浆出口中国情况，其中：针叶浆11.96万吨，阔叶浆10.44万吨，本色浆1.22万吨。 加拿大海关公布2023年4月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆14.61万吨，环比缩减4%，同比增加42%；化机浆10.65万吨，环比增加9%，同比增加120%。 据维美德官网消息称，维美德将向山东华泰纸业在中国山东省的新纸浆厂提供关键纸浆厂技术。维美德的交付包括蒸煮和制浆线、回收锅炉、石灰窑和石灰泥过滤器。新纸浆厂年产量将达到70万吨，计划于2024年底投产。该订单包含在维美德2023年第二季度收到的订单中。订单的价值将不予披露。 数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼 Tel/027-85861133 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼 Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层 Tel/4001166866 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼 Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 THANKS感谢倾听