纸浆期货周报

纸浆期货主力合约上周继续走弱，下跌0.9%，收于5300元附近。进口针叶浆现货市场价格随行就市调整，个别牌号价格窄幅下调。进口针叶浆周均价5533元/吨，回落1.04%；进口阔叶浆周均价4634元/吨，上涨1.42%。 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月13日星期日 纸浆期货窄幅反弹之后再次回落，勉强收于5300元之上。现货市场针叶浆含税价5250-5450元，阔叶浆含税价格4600-4700元。外盘近期报价依然偏强，加拿大8月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨，厂家减产延长到8月底，本轮无量外售，智利Arauco对中国8月针叶浆报价已上涨10美元至670美元。据Fastmarkets消息，加拿大NBSK价格为660-690美元/吨，价格区间高位较上周上涨10美元/吨，北欧NBSK价格持平于630-650美元/吨，南美漂阔浆7月订单价格为500-520美元/吨，8月价格仍在谈判中。供需方面，中国7月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，6月全球商品浆出货量同环比均增加，年内首次高于去年，对中国市场出货量同比增加50%，1-6月对中国出货量累计增加16%，智利7月对中国针叶浆出口量大幅下降，巴西阔叶浆对中国出口量增至100万吨以上。国内成品纸延续强势，淡季逐步结束，价格企稳后成品纸成交情况待跟踪，6月欧洲港口木浆库存再次回升，维持高位震荡，供需转向弱平衡状态，6月全球生产商库存环比下降。 综合看，海外供应扰动暂时告一段落，结合全球库存看木浆市场转向平衡或弱平衡状态，国内成品纸价格阶段性走稳，等待验证需求季节性好转程度，浆价供应较高、缺乏供应利多刺激向上突破的驱动明显下降，结合外盘报价计算，阶段性的强压力在5500-5600元附近，向下则存在支撑，运行区间较之前小幅上移，5200元以下超跌可轻仓买入。 目录 一、期货市场.........................................................................................................................................3二、现货市场.........................................................................................................................................3三、木浆和成品纸库存...........................................................................................................................6四、价差及套利机会..............................................................................................................................7五、核心宏观数据..................................................................................................................................8六、纸厂利润情况..................................................................................................................................9七、全球纸浆发运及进口情况..............................................................................................................10八、中国市场需求................................................................................................................................12九、海外市场需求................................................................................................................................13十、上期所纸浆仓单............................................................................................................................14十一、市场展望及操作建议.................................................................................................................15造纸行业股票周度涨跌情况.................................................................................................................15 一、期货市场 SP2309合约本周总持仓159,460手，环比变化-38,066手，总成交1,290,600手，环比变动-1,513,063手，结算价5,316元/吨，环比-0.78%。SP2401合约本周总成交786,716手，环比变动148,470手，持仓量158,817手，环比变动31,409手，周内结算价5,594元，涨（跌）幅为0.32%。 二、现货市场 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：进口木浆现货市场价格震荡运行。进口针叶浆周均价5533元/吨，较上周回落1.04%，由涨转跌；进口阔叶浆周均价4634元/吨，较上周上涨1.42%。 非木浆市场：非木浆市场横盘整理。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4600-4800元/吨，本色竹浆板价格参考3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4000-4100元/吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考3900元/吨，漂白苇浆板报价参考4200元/吨。（卓创资讯） 包装纸：白卡纸市场价格重心持续上行。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4300元/吨，较上周上涨1.90%，市场主流参考价格4200-4400元/吨，少数4500元/吨。纸厂持续促涨以及前期局部供应收窄的利好影响延续，规模纸厂订单较满，产销压力减弱，贸易商部分低价纸货源减少，新补仓价格上涨，迫于盈利压力陆续拉涨出货价格，终端需求整体改善不大，涨价向下传导进度仍偏缓，成交落实情况存差异。 文化纸：双胶纸市场价格稳中有涨。本周70g木浆双胶纸市场均价为5533元/吨，较上周上涨0.80%，规模纸厂订单继续跟进，助力其延续挺价为主的态度，中小纸厂多有观望心理，华南地区前期检修产线复产，当地经销商出货一般，续涨空间收窄，华北地区市场交投偏好，部分货源供应略显偏紧，经销商低价惜售。铜版纸市场价格延续偏强走势。本周157g铜版纸市场均价为5268元/吨，环比上涨1.27%。 生活用纸：生活用纸市场偏强整理，供需博弈。本周生活用纸均价6228元/吨，环比上涨0.40%，其中木浆生活用纸均价6300元/吨，环比上涨0.75%，北方地区受降雨天气影响，纸企开工下滑，导致供应减少，且下游适量采买情况下，部分涨价函逐步落地，成交重心上移。（卓创资讯） 三、木浆和成品纸库存 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降1.49%。 2023年6月份欧洲港口木浆库存总量181.4万吨，环比增加2.4万吨，同比增加78.6万吨。 2023年6月全球生产商木浆库存天数49天，环比减少7天，同比增加8天，阔叶浆库存天数48天，环比下降9天，同比增加5天。针叶浆总库存52天，环比减少4天，同比增12天。 四、价差及套利机会 纸浆期货9/1价差跌至-300元以下，近期盘面大幅冲高后回落，近月合约表现更弱，导致月差继续下跌。 现货价格反弹后持稳，近一周人民币汇率低位波动，外盘报价小幅上涨，进口维持亏损。 六、纸厂利润情况 纸浆价格近期冲高后回落，成品纸价格稳中有升，即期利润环比好转，年初至今原料端木浆价格下跌，外盘长协报价下调，纸厂后期利润将逐步好转，目前除白卡外，木浆类纸张的生产利润均回到去年以来高位，但仍低于2019-2021年，低库存情况下，利润好转可能会刺激纸厂原料补库，但纸浆需求明显增加仍有待终端消费改善。 2023年1-7月，中国纸浆总进口量2028万吨，同比增加20%（335万吨）；1-6月中国漂针浆进口量455.16万吨，同比增加24%，漂阔浆进口749.2万吨，同比增加17%。 2023年6月，全球漂针浆发货量同比下降2.4%，阔叶浆发运同比减少0.1%，全球商品浆总发货量同比减少2.3%，对中国市场发运量累计增加15.8%。 数据来源：造纸协会、PPPC、Bloomberg、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、Wind、方正中期期货 6月，国内机制纸和纸板产量1211万吨，环比持平上月，同比增加3.2%，增幅略收窄，但仍是历史同期最高。7月木浆下游成品纸产量保持稳定，白卡纸大幅增加、双胶纸下降，铜版纸小幅增加，生活用纸小幅下降，同比均高于去年。 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 上周，白卡纸周产量环比5.21%，双胶纸产量环比13.11%，双铜纸产量环比2.17%，生活用纸产量环比0.00%。 九、海外市场需求 十、上期所纸浆仓单 十一、市场展望及操作建议 海外供应扰动暂时告一段落，结合全球库存看木浆市场转向平衡或弱平衡状态，国内成品纸价格阶段性走稳，等待验证需求季节性好转程度，浆价供应较高、缺乏供应利多刺激向上突破的驱动明显下降，结合外盘报价计算，阶段性的强压力在5500-5600元附近，向下则存在支撑，运行区间较之前小幅上移，5200元以下超跌可轻仓买入。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方中期期货有限公司。