PVC周报：宏观情绪转弱且内需疲软，出口难以提供足够驱动

美尔雅期货PVC周报20230813 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 供给端：本周PVC开工环比提升。电石开工略增但对供应贡献有限，下游对电石需求依旧较好，电石企业出货顺畅，货源显紧。本周PVC开工小幅提升，下周有2家企业计划检修，行业开工或小幅下降。随着本周出口接单放量，多数生产企业预售订单有所增多，销售压力不大。 需求端：出口接单尚可，国内实际需求偏弱。目前PVC国内需求表现仍然偏弱，仅个别前期促销接单的企业开工略有提升。下游制品企业追涨积极性不高，逢低刚需补货为主。而出口方面随着国内企业出口报价上涨，下半周多数接单随之转弱，短期来看，整体需求难有明显改善。 库存端：中游库存延续高位。本周PVC生产企业出口接单放量，部分货源集中交付出口，华东及华南库存略降，但绝对量依旧处于高位。 基差端：基差小幅走弱。本周现货跌幅更大，基差小幅走弱。 策略：短期随着出口报价上涨，出口接单环比有所转弱，另外目前国内实际刚需偏弱，PVC市场缺乏足够支撑。7月社融数据以及碧桂园相关信息或打压商品情绪，PVC暂时区间震荡偏弱，后续关注出口单的持续性以及国内下游需求情况。 重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策、原料价格变化 目录 价格 供给端分析 需求端分析 库存端分析 供需基本面总结 1PVC价格 1.1PVC现货价格重心下移 本周PVC价格重心小幅下移，周初宏观情绪减弱，PVC期货回落，现货跟随下行；但生产企业出口接单在周内明显改善，支撑国内市场价格。截至8.11，华东电石法6075（-45），华东乙烯法6240（-50）。 1PVC价格 1.2期货震荡收跌 周内出口订单好转，但内需压力尚存，宏观情绪有所消化，盘面区间波动。截至8.11日午盘，V2309合约收于6152（-35），本周现货跌幅更大，基差小幅走弱。 1PVC价格 1.3期货月间价差变化不大 本周PVC期货震荡收跌，9-1月间价差变化不大。乙电现货价差小幅缩小。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比提升 本周PVC开工小幅提升，周内1家企业检修，部分前期检修恢复。截至8.10当周，国内PVC整体开工负荷74.13%（+0.28%)，其中电石法开工率74.66%(+2.54%)，乙烯法开工率72.55%（-6.54%）。下周仍有新增检修，但存量装置开工或有提升，预计整体开工环比变化不大。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周1家新增检修企业，前期检修多数延续到本周，本周检修损失量在7.83万吨，环比增加0.84万吨。下周有2家企业计划检修，预计检修损失量仍将略增。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心小幅上移 本周电石价格重心上移50元/吨左右，电石企业出货顺畅，货源显紧，下游采购积极，电石开工略增，但暂时对供应量贡献度不大，另外主产区石灰石生产存在一定障碍，情绪上对电石价格起到支撑作用。截至8.11，乌海电石出厂价2950元/吨（+50），短期电石价格预计波动有限。本周原油收涨，乙烯、EDC及VCM价格涨跌互现。 2 PVC供给端分析 2.4多数PVC企业亏损减少 本周电石出厂价小幅上涨，接近盈亏平衡点；外采电石法PVC企业延续亏损，本周氯碱价格上行，一体化氯碱企业持续减亏。乙烯法PVC目前小幅盈利。短期随着PVC企业利润好转，成本支撑作用减弱。 3 PVC需求端分析 3.1国内下游延续刚需采购 目前国内PVC需求表现依然平静，仅个别前期促销接单的企业开工略有提升。下游制品企业整体追涨积极性不高，逢低刚需补货为主。 3 PVC需求端分析 3.2主要下游管型材开工依旧较弱 本周PVC管开工环比小幅回升，周内个别大厂开工向好，储备订单库存，中小企业维持最低负荷。型材开工变化不大，当前终端依旧处于淡季，出口尚可但需关注后续订单持续性。预计2023年宏观经济与地产业走弱复苏逻辑，从6月地产数据可以看到，竣工好转预计贯穿全年，但新开工绝对量依旧偏弱，另外过去两年新开工会影响2024年竣工，2023年预计更多是地产反弹修复而非反转。 3PVC需求端分析 3.3出口环比略好转，但需关注持续性 1-6月合计出口108.6万吨，同比下降12.5%，6月中旬开始出口接单有所改善，预计7月出口在18万吨左右，同比仍有下滑，7月出口接单继续好转且国外装置检修计划增加，8月出口仍有一定支撑。8月初随着台塑报价上调，新增出口接单持续好转，但短期随着出口报价上涨，需关注出口单的持续性，后续关注印度是否存在提前补库后使得四季度是否采购减少 4PVC库存端分析 4.1中游库存略降，压力仍较大 本周PVC供应量环比小幅增加，下游刚需采购为主，生产企业出口接单放量，部分货源集中交付出口，华东及华南库存略降。截至8.11当周华东及华南样本仓库总库存42.21万吨（环比-1.05%，同比+20.32%）。 5PVC供需基本面总结 本周PVC出口接单较好但内需依旧疲软，市场缺乏足够驱动，供应端：电石开工略增但对供应贡献有限，下游对电石需求依旧较好，电石企业出货顺畅，货源显紧。本周随着部分PVC存量装置负荷恢复，开工小幅提升，下周有2家企业计划检修，行业开工或小幅下降。随着本周出口接单放量，多数生产企业预售订单有所增多，销售压力不大。社会库存小幅下降，但绝对值延续高位。成本端：本周电石电石价格重心上移50元/吨，在电石市场需求转好下，短期电石价格预计稳中小涨。外采电石PVC企业延续亏损，氯碱一体化企业由于烧碱液氯价格上行亏损环比好转，成本端支撑作用暂不明显。需求端：目前PVC国内需求表现仍然偏弱，仅个别前期促销接单的企业开工略有提升。下游制品企业追涨积极性不高，逢低刚需补货为主。而出口方面随着国内企业出口报价上涨后多数接单随之转弱，短期来看，整体需求难有明显改善。策略：短期随着出口报价上涨，出口接单环比有所转弱，另外目前国内实际刚需偏弱，PVC市场缺乏足够支撑。7月社融数据以及碧桂园相关信息或打压商品情绪，PVC暂时区间震荡偏弱，后续关注出口单的持续性以及国内下游需求情况。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区大厦座楼客服热线：公司网站：产业研究中心：公众号