棉花周报：一种相思，两处闲愁

棉花：一种相思，两处闲愁 投资策略建议：CF2401偏强运行； 1、美棉主产地得州地区旱情加重，干旱指数回升，美棉产量有一定的向下修正空间； 2、据新疆农业气象台预计，8月全疆大部地区气温较常年略偏高或偏高，降水量较常年偏少，仅克州和喀什地区西部偏多。考虑到今年受寒潮影响重新播种的苗株抵御灾害能力较差，国内新棉产量同有下调预期； 作者：姚禹从业资格证号：F3078315咨询从业资格：Z0018225联系电话：0551-62839161 3、抛储进行时，截至10日，储备棉总计成交9万吨，其中新疆棉成交7620吨，进口棉成交82404吨。平均成交价及加价幅度呈现出高开低走的局面，政策力度较大； 4、江浙地区周度开工率小幅下滑。金九银十即将来临，理论上来说进入8月之后纺企新订单数量便陆续开始回暖，届时库存有望明显消化。花、纱盘面价差继续分化，纺纱利润为负，部分原因或由淡季需求不佳导致，这也在短期内削弱棉价冲高的动力。 5、在政策的强力支持下，供应紧缺问题略有缓解，上方高点或难以重现21年行情。市场无新的炒作热点，棉价进入回调整理期，但整体上行趋势仍未改变，下方支撑较强。 结论：预计棉价周度运行区间为16900-17500之间，棉价回调有限。 ∟.基差&内外棉价差 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 市场实际基差报价维持高位，挺价意愿强烈。 内外棉价差倒挂现象已彻底恢复，并呈现扩大趋势，今年维持“内强外弱”格局。 ∟.波动率 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 棉花指数波动率一直处于低位，但今年在抢收+减产炒作的预期下，预计波动率或将上升。 ∟.国内棉花期货市场情况 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 仓单数量流出速度加快，截至到8月10日，仓单数量9760张，折合棉花数量39.04万吨。而09合约盘面持仓16.4万手，虽然减仓迹象明显，但依然需要注意09合约被逼仓的潜在风险。 ∟.库存&开工 棉花、纱线库存： 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 江浙地区周度开工率小幅下滑。金九银十即将来临，理论上来说进入8月之后纺企新订单数量便陆续开始回暖，届时库存有望明显消化。花、纱盘面价差继续分化，纺纱利润为负，部分原因或由淡季需求不佳导致，这也在短期内削弱棉价冲高的动力。 ∟.ICE棉花期现市场情况 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 2023年8月1-3日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量63038吨，主要买家中国(34981吨，包括取消272吨)。从截至2023年7月31日的2022/23年度转结总计488618吨销售额。2023年7月28-31日，2022/23年度美国陆地棉出口装运量44447吨，主要运往中国 ∟.美棉种植情况 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至2023年7月30日当周，美国棉花优良率为41%，前一周为46%，上年同期为38%。美国棉花结铃率为47%,上一周为37%,上年同期为57%，五年均值为50%。美国棉花现蕾率为86%,上一周为78%,上年同期为88%，五年均值为87%。 ∟.跨品种&跨月套利价差监测 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 现阶段棉花—PTA主力合约价差处于11300元/吨一线附近；棉花—棉纱主力合约价差位于6000元/吨附近。棉花1-5合约价差位于255元/吨一线附近；棉花5-9合约价差位于-230元/吨附近；1-9合约价差位于25元/吨附近，之前推荐的9-1正套策略可获利离场。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839161公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层