铝价偏强运行，关注库存变化

姓名：陈梦赟投资咨询证号：Z00181782023年8月6日 姓名：薛韬期货从业证号：F3094423 01 周度观点 周度观点 ➢本周主要观点：强预期支撑下有色板块整体偏强运行，同时下游开工受国网订单集中交付的影响较此前略有好转，但是由于云南复产推进的极为顺利，中线累库预期始终存在，限制了上方空间，因而铝价维持高位震荡。氧化铝方面，随着复产推进，需求增加，短线支撑氧化铝价格，但起本身过剩格局不改，缺乏进一步上行突破的驱动。 ➢下周走势分析：供应端，云南复产较为顺利，近期西南降水优于去年同期水平，预计8月供应端压力将逐步体现。消费端，除了电网订单对开工的提振外，其他板块未见明显亮点，另外北方洪涝或对当地开工产生影响，不排除下周开工下行的可能。基本面不足以支撑价格进一步上行，中线维持逢高沽空思路的判断，但在铝锭库存出现明确的累库趋势前，价格或僵持在高位。氧化铝随着复产推进，需求增加，短线支撑氧化铝价格，但起本身过剩格局不改，缺乏进一步上行突破的驱动。 ➢下周主要观点： •1.北方洪涝或对当地开工产生影响，不排除下周开工下行的可能。•2.在铝锭库存出现明确的累库趋势前，价格或僵持在高位。•3.氧化铝随着复产推进，需求增加，短线支撑氧化铝价格，但起本身过剩格局不改，缺乏进一步上行突破的驱动。 ➢操作建议：电解铝中线逢高沽空。氧化铝逢低短多。下游企业逢低买入套保。➢风险提示：关注铝锭铝棒库存变化。 02 周度重点 供应端：氧化铝以及铝冶炼成本保持稳定 ➢SMM预计目前国内电解铝运行产能跃居4192万吨附近，月底或逼近4200万吨的历史高位，SMM预计7月份国内电解铝产量或同比1.14%至354万吨附近。若8月份企业继续复产并如期达产，国内电解铝运行产能或达4250万吨以上位置。 ➢成本方面，综合平均成本回落至15550元/吨附近，主因电煤价格延续回落。 ➢氧化铝生产平均成本小幅抬升至2822元/吨左右。 供应端：云南复产快速推进，关注8月供应压力释放 资料来源：同花顺、东吴期货研究所 ➢云南复产较为顺利，近期西南降水优于去年同期水平，预计8月供应端压力将逐步体现。 ➢尽管目前欧洲天然气库存水平依然处于高位，但补库速度处于历史偏低水平，今年冬季的不确定性依然存在，尚未听闻海外复产消息。 ➢进出口方面，电解铝进口窗口关闭，但今年俄铝进口压力持续存在，长单量较大，整体进口量预计将保持在高位。 消费端：下游开工涨跌互现，关注北方洪涝对开工的潜在影响 ➢铝线缆在电网集中交货订单需求下稳中有升，铝型材则是受到建筑型材的拖累开工出现下滑，关注下周河北洪涝对下游开工的潜在影响。 ➢铝型材板块开工下降0.3%至61.6%，铝板带开工维持76%，铝线缆开工回升0.4%至59%，原生铝合金板块开工维持54.6%，再生铝合金板块开工维持49.6%，铝箔开工稳于79.4%。 库存：铝锭去库进一步放缓，铝棒转为累库 ➢铝锭社会库存报52.5万吨，较上周下降1.1万吨，到货偏少，尤其是北方受洪水影响使得周内到货不畅。 ➢铝棒库存报7.89万吨，较上周增加0.38万吨，铝价与加工费均偏高，下游接货意愿减弱。此前减产棒厂纷纷复产，预计后续库存维持累增。 资料来源：SMM、东吴期货研究所 03 结构与价差分析 供应端压力逐步释放，现货升水持续回落 资料来源：同花顺、彭博、SMM、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！