原油月报：供应担忧和美国经济数据偏强支撑，国际原油或延续涨势

2023年7月30日 市场对于经济衰退仍存担忧，预计短期天胶存在继续探底可能。多空逻辑：市场对于经济衰退仍存担忧，预计短期天胶存在继续探底可能。多空逻辑：供应担忧和美国经济数据偏强支撑，国际原油或延续涨势 联系我们 利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平；未来两周天然橡胶东南亚主产利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平；未来两周天然橡胶东南亚主产多空逻辑： 研究团队：化工组联系电话：010-5671-1816从业资格：F3063607投资咨询：Z0013404 区整体降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响增强。需求方面，预计下周期样本企业开工率存小幅提升预期，但整体开工幅度谨慎看待。区整体降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响增强。需求方面，预计下周期样本企业开工率存小幅提升预期，但整体开工幅度谨慎看待。利多因素：美联储加息周期或于秋季结束、美国燃油消费旺季、美国8月原油产量存在下降预期以及OPEC+多国扩大原油减产带来的利好氛围延续。 利空因素：库存方面，截至2022年10月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78利空因素：库存方面，截至2022年10月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78利空因素：加息背景下经济忧虑依然存在、金融危机或地缘冲突等极端风险。 万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅1.19%。当地时间11月2日，FOMC声明中，决策者暗示激进万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅1.19%。当地时间11月2日，FOMC声明中，决策者暗示激进操作建议：逢低轻仓布局多单 独立性声明 加息已经临近尾声，可能在12月缩小加息步伐。操作建议：短线观望，中长线关注逢低做多机会风险提示：关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病加息已经临近尾声，可能在12月缩小加息步伐。操作建议：短线观望，中长线关注逢低做多机会风险提示：关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病风险提示：欧美经济深度衰退、中国需求不及预期、产油国地缘冲突、额外供应中断或扩大减产 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.2盘面回顾 Ø上期观点：预计本月国际油价或存上行空间，主因美国燃油消费旺季和OPEC+减产氛围持续带来利好支撑。 Ø2023年7月，美元指数的走弱提振全球风险偏好，市场情绪出现好转。基本面来看，沙特以及俄罗斯原油出口量的持续下降也终在一定程度上缓解了北海、西非等地的原油供给充裕状况，叠加全球炼厂开工高峰，2023年以来油价终现月度级别大阳线。 请务必阅读文后免责声明 1.3复盘对比 Ø本月我们预测国际原油或存上行空间。 Ø实际盘面本月国际原油呈现震荡上行的走势，同时日报、周报中观点得到盘面验证，内盘INE原油表现强于外盘。 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø预计8月国际原油或延续震荡上行走势，主因原油供需面终现边际好转、市场情绪恢复，叠加美国有进入被动去库的可能，共同支持油价在7、8月份的反弹。 2.2多空逻辑 宏观因素： 1、美联储加息接近尾声，美元持续走强的动力在减弱。Ø近几年，以美联储为主的发达经济体货币政策大放之后大收，对国际金融市场带来了很大的波动性影响，加剧了国际金融市场的调整。当前来看，美国的通胀水平高位回落，叠加高利率可能加大经济衰退风险，市场认为美联储加息接近尾声，美元持续走强的动力减弱，外部环境将会边际改善。2、中行研究院：预计三季度GDP增长4.9%左右，全年增长5.4%左右。Ø中央政治局会议在部署下半年经济工作时指出，要加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险。上半年，国内生产总值同比增长5.5%，明显快于去年全年3%的经济增速，也快于一季度4.5%的经济增速。3、地缘支撑向上。Ø在全球经济放缓和油品需求增速回落预期下，欧佩克多次减产挺价。美国实际产量增长停滞，钻机数量已经持续下降半年。 2.2多空逻辑 供应分析-全球供需平衡预测 Ø截至6月末，全球原油供应量为当月均值为10179万桶/日，全球原油需求量为当月均值为10213万桶/日，供需差为-34万桶/日，全球原油处于供不应求的态势。预计8月原油供应趋紧态势或有增强. 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 供应分析-原油产量及钻井数量： 1、2023年6月美国原油产量1230.33万桶/日，较上月同期持平，较去年同期涨3.36%。美国原油产量窄幅波动，属正常运行区间。2、2023年6月OPEC原油产量2818.9万桶/日，较上月环比涨0.32%，同比跌1.73%。OPEC原油产量下降，减产政策持续推进。3、2023年7月下旬美国石油钻井数量530台，较上月同期跌2.93%，较去年同期跌11.52%。美国石油钻井数量连续8个月下降，反映出未来产量提升空间有限。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 供应分析-全球主要序区域库存情况： 1、2023年7月下旬，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.5682亿桶，较上月同期涨0.69%，平均库存为4.5746桶，较上月跌0.36%。美国商业原油库存下跌的主要原因是：炼厂需求持续复苏，维持去库进程。 2、2023年7月下旬，美国库欣地区原油库存3573.9万桶，较上月同期涨10.77%，平均库存为3556.8万桶，较上月涨6.16%。美国库欣地区原油库存上涨的主要原因是：正常区间波动，整体仍偏低位。 3、2023年7月下旬，美国战略储备原油库存3.46759亿桶，环比-0.53%，同比-26.93%。6月底结束战略原油库存投放，近期已经启动战略库存回购招标，或加速后期商业原油库存降幅。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 供应分析-全球主要序区域库存情况： 4、2023年7月下旬，美国汽油库存总量2.176亿桶，较上月同期下跌0.19%，比去年同期减少7531万桶，同比处于五年内最低位。5、2023年7月下旬，馏分油库存1.17949亿桶，较上月同期涨3.09%，比去年同期增加6225万桶。6、2023年7月下旬，中国原油库存为2839.2万吨，较上月同期下跌1.51%，同比增加27.4万吨，且同比处于五年内相对低位区间。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 供应分析-进出口： 1、2023年6月，中国原油进口量为5206.18万吨，环比涨1.2%，同比涨29.73%；2023年1-6月累计进口量28228.52万吨，较去年同期涨11.79%。中国原油需求表现强劲，原油加工量和进口量处于2019年以来的高位。伴随夏季旅游季，全球航空煤油消费上升。 2、2023年6月，中国原油出口量为12.31万吨，环比下跌25.03%，同比下跌42.5%。不过值得注意的是，中国原油出口一直维持较低的水平，且对国内市场几乎难以产生影响。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 需求分析-炼厂开工率： 1、2023年7月美国炼厂月均开工率为94%，较上月月均开工率涨0.82个百分点，较去年同期涨0.74个百分点。造成美国炼厂开工率上涨的主要原因是：夏季消费旺季将至，需求持续向好。 2、2023年7月山东独立炼厂常减压产能利用率60.93%，较上月下跌0.89个百分点，同比下跌8.15个百分点。造成山东独立炼厂常减压产能利用率同比大幅下跌的主要原因是疫情封控导致需求滞后所致。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 国际原油价差： 1、2023年7月，WTI和布伦特的价差在-4至-4.86美元/桶之间运行，平均价差为-4.32美元，WTI对布伦特负价差较上期缩小。2、本月美元指数走弱，利好油价。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø欧美经济深度衰退Ø中国需求不及预期Ø产油国地缘冲突Ø额外供应中断或扩大减产 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。