猪价上行乏力，关注畜禽养殖投资机会

投资建议 行情回顾： 本周沪深300指数下降3.39%，申万农林牧渔指数下降2.56%。在一级子行业中石油、传媒、煤炭表现位居前列，分别下降0.53%、0.74%和1.21%。部分重点个股涨幅前三名：*ST正邦（+18.77%）、*ST天山（+16.48%）、华资实业 （+11.46%）；跌幅前三名：新五丰（-10.14%）、朗源股份（-9.24%）、大湖股份（-7.14%）。生猪养殖： 根据涌益咨询，本周（2023.8.4-2023.8.11）全国商品猪价格为17.31元/公斤，周环比+5.40%；15公斤仔猪价格为514元/头，较上周上涨49元/头；本周50公斤二元母猪价格为1628元/头，较上周上涨16元/头；当周商品猪平均 出栏体重为121.33公斤/头，周环比+0.97公斤/头。周外购仔猪养殖利润为-19.02元/头，亏损周环比减少114.49 元/头；自繁自养养殖利润为69.55元/头，周环比亏损减少107.62元/头。本周生猪均价较上周仍有上涨，但是涨价 后下游承接能力有限，后半周生猪价格开始出现下跌。随着猪价上涨至17元/公斤以上，二次育肥入场开始放缓，虽然养殖户存在压栏现象，但是整体供应相对充足。从标肥价差来看，本周175KG肥猪与标猪价差为0.37元/公斤，环比下滑0.05元/公斤；200KG肥猪与标猪价差为0.22元/公斤，环比下滑0.05元/公斤，膘肥价差已经开始缩窄。我们判断在短期内情绪的影响下，猪价或仍有短暂向上的动力，但是随着标肥价差缩窄以及二次育肥入场的完成，生猪价格存在再次下探的可能性。考虑到极端天气影响下饲料原料价格出现上涨，养殖端现金流压力依旧较大，从而导致行业持续去产能。建议关注标肥价差、二次育肥、出栏均重与下游承接能力的变化，建议在底部积极关注生猪养殖板块。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 极端天气或对粮食生产造成不利影响，在此影响下，玉米、小麦、大豆、稻谷等产品价格出现不同程度上涨。根据7月NOAA的预测，预计厄尔尼诺在整个秋季或持续增强，并且可能在冬季达到中强强度的峰值，极端天气或持续影响农产品产量。若粮食价格持续维持高位，未来种子的需求有望向好，种子行业景气度有望提升。粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为9.36元/千克，较上周环比+5.88%；白条鸡平均价为15.00元/公斤，较上周环比+2.04%； 主产区肉鸡苗均价为4.15元/羽，较上周环比+22.78%。上半周鸡源较为紧张，鸡苗价格与毛鸡价格涨至下半年高点， 随着下半周养殖户加紧抛售，终端价格有所下滑。2023年1-7月全国祖代鸡更新数量为80.78万套，较去年同期增加 33.49万套，同比增幅为70.82%。我们认为引种不畅的产能缺口会逐渐传导至下游，2023年下半年板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：标肥价差缩窄，行业去产能逻辑不变4 1.2种植产业链：台风天气引起多地降雨，关注天气对农产品产量的影响4 1.3禽类养殖:鸡苗销售旺盛，静待产能缺口传导4 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪11 四、一周新闻速览11 4.1公司公告精选11 4.2行业要闻12 风险提示13 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况5 图表2：本周各板块涨跌幅（2023.08.07-2023.08.11）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）9 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）10 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表24：早稻/中晚稻现货价（元/吨）10 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）10 图表26：猪饲料月度产量（万吨）10 图表27：禽饲料月度产量（万吨）10 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）11 图表29：鸡饲料价格（元/千克）11 图表30：淡水鱼价格走势（元/千克）11 图表31：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）11 图表32：对虾价格走势（元/千克）11 图表33：参&鲍鱼价格走势（元/千克）11 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：标肥价差缩窄，行业去产能逻辑不变 本周全国商品猪均价为17.37元/公斤，周环比+5.40%；15公斤仔猪价格为514元/头，较上周上涨49元/头。当周商品猪平均出栏体重为121.33公斤/头，周环比+0.97公斤/头。周外购仔猪养殖利润为-19.02元/头，亏损周环比减少114.49元/头；自繁自养养殖利润为69.55元/头，周环比亏损减少107.62元/头。 本周生猪均价较上周仍有上涨，但是涨价后下游承接能力有限，后半周生猪价格开始出现下跌。随着猪价上涨至17元/公斤以上，二次育肥入场开始放缓，虽然养殖户存在压栏现象，但是整体供应相对充足。从标肥价差来看，本周175KG肥猪与标猪价差为0.37元/公斤，环比下滑0.05元/公斤；200KG肥猪与标猪价差为0.22元/公斤，环比下滑0.05元/公斤，膘肥价差已经开始缩窄。我们判断在短期内情绪的影响下，猪价或仍有短暂向上的动力，但是随着标肥价差缩窄以及二次育肥入场的完成，生猪价格存在再次下探的可能性。考虑到极端天气影响下饲料原料价格出现上涨，养殖端现金流压力依旧较大，从而导致行业持续去产能。建议关注标肥价差、二次育肥、出栏均重与下游承接能力的变化，建议在底部积极关注生猪养殖板块。 生猪养殖行业自年初以来连续6个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有 所修复，但是多数养殖集团2022年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，建议积极布局。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、唐人神、京基智农、新希望等。 1.2种植产业链：台风天气引起多地降雨，关注天气对农产品产量的影响 近期受台风天气影响，我国华北、东北区域受强降雨影响较大，暴雨或对粮食生产造成不利影响，在此影响下，玉米、小麦、大豆、稻谷等产品价格出现不同程度上涨。截至8月 11日，国内玉米现货价为2898.98元/吨，较上周环比+0.96%；国内大豆现货价为4902.63 元/吨，较上周环比+0.41%；国内豆粕现货价为4671.43元/吨，较上周环比+3.30%；国内小麦现货价2855.00元/吨，较上周环比+1.46%。根据7月NOAA的预测，预计厄尔尼诺在整个秋季或持续增强，并且可能在冬季达到中强强度的峰值，极端天气或持续影响农产品产量。若粮食价格持续维持高位，未来种子的需求有望向好，种子行业景气度有望提升。 粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而近期生物育种相关文件的发布再次强调了国家推行生物育种的决心。2022年销售季玉米种子销售较好，优质品种呈现供不应求态势，预计今年玉米种业景气度有望维持。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:鸡苗销售旺盛，静待产能缺口传导 本周主产区白羽鸡平均价为9.36元/千克，较上周环比+5.88%；白条鸡平均价为15.00元 /公斤，较上周环比+2.04%；主产区肉鸡苗均价为4.15元/羽，较上周环比+22.78%。上半周鸡源较为紧张，鸡苗价格与毛鸡价格涨至下半年高点，随着下半周养殖户加紧抛售，终端价格有所下滑。 受到海外禽流感疫情的影响，2022年5月以来我国海外引种量大幅下滑，对应我国在产祖代鸡存栏已经自2月份中旬开始下滑。根据钢联数据，2023年7月，我国白羽肉鸡国外祖代引种及自繁更新总量共计12.50万套，环比增长15.96%；2023年1-7月全国祖代鸡更新数量为80.78万套，较去年同期增加33.49万套，同比增幅为70.82%。我们认为引种不畅导致的产能缺口会逐渐传导至下游，2023年下半年板块景气度有望持续好转。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。重点推荐：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立 华股份等。 二、本周行情回顾 本周（2023.08.04-2023.08.11）农林牧渔（申万）指数收于2987.34点(-2.56%)，沪深 300指数收于3884.25点（-3.39%），深证综指收于2002.29点（-3.35%），上证综指收于 3189.25点（-3.01%），科创板收于938.77点（-3.79%)。 图表1：行业涨跌幅情况 指数周 五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 农林牧渔 2987.34 -2.56% -2.56% -9.33% 沪深300 3884.25 -3.39% -3.39% 0.33% 深证综指 2002.29 -3.35% -3.35% 1.35% 上证综指 3189.25 -3.01% -3.01% 3.24% 科创板 938.77 -3.79% -3.79% -2.20% 种子生产 4185.32 -1.53% -1.53% -6.92% 水产养殖 587.11 -4.69% -4.69% -4.87% 林业 980.29 -2.40% -2.40% 1.44% 饲料 4664.80 -3.59% -3.59% -18.57% 果蔬加工 1238.81 -3.20% -3.20% 8.86% 粮油加工 2119.53 -0.13% -0.13% -2.