以高质量重组蛋白为核心，围绕应用场景拓展品类

百普赛斯是一家专注于为生物医药领域提供关键生物试剂及解决方案的平台型企业。公司主要产品包括重组蛋白、抗体、试剂盒等，广泛应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病、脑神经等疾病的药物筛选及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制（CMC）、诊断试剂开发及优化等研发及生产环节。目前，百普赛斯在全球范围内设有办公室、研发中心及生产基地，服务客户超过8000家。 根据研究报告，百普赛斯的核心业务是为工业端客户提供高质量的重组蛋白产品。公司通过差异化布局，专注于人用药物开发的HEK293细胞表达系统，并重点开发生物素/荧光蛋白等高单价产品、多次跨膜靶点蛋白等行业稀缺品种。此外，百普赛斯还围绕细胞基因治疗等新兴应用场景，横向拓展以GMP级别细胞因子为代表的创新品类。 研究报告认为，百普赛斯的下游市场蓬勃发展，重组蛋白行业高景气。公司通过聚焦生物药及细胞基因治疗等工业端应用定位清晰，产品质量高壁垒，同时加速全球化布局，海外收入高增长。预计百普赛斯未来几年的业绩将保持稳定增长。 综合考虑，研究报告给出了“增持”评级，并给出了合理股价区间为74.90~78.47元。然而，投资仍需注意风险，包括估值风险、盈利预测风险、新产品研发不及预期的风险、汇率风险、市场竞争激烈的风险等。

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