电力设备行业周报：光伏厂商积极在美扩产，硅片报价再次上调

光伏厂商积极在美扩产，硅片报价再次上调 —电力设备行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌美国H1新能源装机不及预期，延期项目或将于H2发力 分析师：张涵S1050521110008zhanghan3@cfsc.com.cn联系人：罗笛箫S1050122110005luodx@cfsc.com.cn 据eia(美国能源信息署)于8月8日公布的发电机组运行数据，2023H1美国电网侧新增发电装机16.8GW（即集中电站装机），其中光伏所占份额最大，占上半年新增容量的35%（5.9GW），但比开发商于年初报告的同期预期低4.6GW，未达标主要是监管、贸易和供应链压力等不利因素所致；其次是天然气发电占比34%（5.7GW），风电占比19%（3.2GW），电化学储能占比11%（1.8GW）。 美国开发商计划2023H2电网侧新增发电装机35.2GW，其中光伏、电化学储能和风电分别计划新增装机19.3GW、7.8GW和4.9GW，其中4.6GW光伏和3.1GW电池储能原计划于今年上半年完成，后重新安排在下半年。 ▌海外/国内光伏厂商积极在美扩产，阿特斯获在美7GW长单 近期多家海外光伏厂商公布在美扩产计划：1）8月10日，TCL中环参股子公司Maxeon宣布，计划投资10亿美元在美国新墨西哥州阿尔伯克基新建3GW TOPCon电池+叠瓦组件工厂，预计将于2024Q1开建、2025年投产，目前正等待美国能源部批准贷款申请。2）8月初，美国薄膜组件制造商First Solar宣布，有意在美新增3.5GW组件产能，预计将于2026H1投产；除本次宣布扩产外，First Solar还将投资2.7亿美元在欧建设一座组件厂（预计于2024年投运）、投资约9亿美元在阿拉巴马州新建1.3GW工厂并扩建其俄亥俄州基地3.5GW（预计将于2024年底完成），公司预计至2026年其美国组件产能将达14GW，全球组件产能将达25GW。目前First Solar至2030年的未交付订单已增至78.3GW，今年初至7月末的新增订单达21.1GW，高积压订单量显示欧美高端市 场旺 盛需 求 。除 此 外 ， 韩 华 、 梅 耶 博 格 、REC、 印 度Vikram Sola等海外知名企业此前均表示扩张美国产能，多家企业以建设一体化产能为目标，可见美国通胀削减法案（IRA）确实起到刺激本土光伏制造业发展作用。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：HJT产业化趋势渐进，人形机器人再催化》2023-08-082、《电力设备行业周报：储能上半年采招、并网高景气；海外变压器需求旺盛》2023-07-313、《电力设备行业周报：海博思创冲关科创板，光伏上游价格接近触底》2023-06-26 未来美国市场或成必争之地，中国企业赴美建厂成为选择。2022年欧洲占中国光伏组件出口总量的5成以上，为中国最大海外光伏市场，当下欧洲组件库存仍然高企，下半年对欧组件出口或增幅有限；同时，美国对东南亚四国进口关税豁免政策将于2024年6月到期，且拜登于今年5月表示不打算在明年6月后延长关税豁免期限，国内企业通过东南亚对美 出口的窗口期已不足1年；另一方面，美国削减通胀法案（IRA）规定，若开发商想获得全部IRA税收抵免，光伏电站项目中至少45%的组成（包括组件、跟踪支架和逆变器）必须在美制造。在此背景下，为保障美国大市场占有率，中国组件企业赴美建厂成为一种选择，除TCL中环参股子公司Maxeon外，目前已有赛拉弗、晶科、晶澳、昊能光电、隆基、阿特斯六家中国企业宣布赴美建厂，涉及组件产能约14.7GW。 在海外深入布局的阿特斯已获得北美7GW长单。阿特斯8月8日公告称，集团下属公司Canadian Solar (USA) Inc.将于2024~2030年向EDF Renewables北美公司(其母公司法国电力集团系全球最大的供电服务商之一)合计销售N型TOPCon光伏组件约7GW（客户对其中3GW有选择执行权，需提前2年确认），全部组件将由阿特斯美国得州梅斯基特新工厂生产，该工厂预计于2023Q4投产。本次市场少有的海外组件长单的签订体现了公司在全球市场的竞争力，有利于保障公司在海外长期稳定销售和后续拿单。 ▌下游需求向好+上游再次涨价，带动硅片报价上调 8月9日，TCL中环发布其最新的硅片调价情况，较7月29日价格上调6.3%~7.2%，是中环自7月以来第2次上调硅片价格；据SMM现货报价，单晶硅片M10-182mm（150μm）现货报价也在近期上行，8月10日的现货报价均价上调至3.1元/片，较此前2.75元/片的低位上涨12.73%。 硅片价格上涨主要由下游需求向好+上游涨价带动。电池片8月排产的提升带动企业硅片采购积极性，硅料价格持续上涨也对硅片价格形成支撑，头部硅片企业率先涨价，其他多数专业化厂家跟涨。且据SMM数据，近期硅片去库明显，截至8月4日的硅片周度库存已较7月7日高点降低33.73%，降至6.16GW。考虑到下游需求向好+上游价格上涨，预计硅片价格仍有上涨空间。 ▌投资建议 建议关注积极布局海外市场的头部组件厂商，建议关注阿特斯、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能；建议关注专业硅片厂商高测股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 下游需求不及预期风险、原材料价格大幅上升风险、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 正文目录 1、投资观点：光伏厂商积极在美扩产；硅片报价再次上调.......................................51.1、美国H1新能源装机不及预期，延期项目或将于H2发力................................51.2、海外/国内光伏厂商积极在美扩产，阿特斯获在美7GW长单..............................61.3、下游需求向好+上游再次涨价，带动硅片报价上调.....................................62、行业动态：六部委印发《氢能产业标准体系建设指南》，TCL中环上调硅片价格..................72.1、行业动态........................................................................72.2、公司动态........................................................................73、光伏产业链跟踪：硅片涨价氛围酝酿，组件价格持续下探.....................................94、上周市场表现：电力设备板块跌幅3.18%，排名第12名......................................135、风险提示...............................................................................15 图表目录 图表1：2023年美国集中电站新增装机（单位：GW）.........................................5图表2：重点关注公司及盈利预测.........................................................7图表3：光伏产业链价格情况.............................................................11图表4：光伏辅材价格情况...............................................................13图表5：上周（7.24-7.28）申万行业表现..................................................14图表6：申万电力设备子板块中涨幅前十...................................................14图表7：申万电力设备子板块中跌幅前十...................................................14图表8：行业平均估值...................................................................15 1、投资观点：光伏厂商积极在美扩产；硅片报价再次上调 1.1、美国H1新能源装机不及预期，延期项目或将于H2发力 据eia(美国能源信息署)于8月8日公布的发电机组运行数据，2023H1美国电网侧新增发电装机16.8GW（即集中电站装机），其中光伏所占份额最大，占上半年新增容量的35%（5.9GW），但比开发商于年初报告的同期预期低4.6GW，未达标主要是监管、贸易和供应链压力等不利因素所致；其次是天然气发电占比34%（5.7GW），风电占比19%（3.2GW），电化学储能占比11%（1.8GW）。 美国开发商计划2023H2电网侧新增发电装机35.2GW，其中光伏、电化学储能和风电分别计划新增装机19.3GW、7.8GW和4.9GW，其中4.6GW光伏和3.1GW电池储能原计划于今年上半年完成，后重新安排在下半年。 资料来源：eia，华鑫证券研究 1.2、海外/国内光伏厂商积极在美扩产，阿特斯获在美7GW长单 近期多家海外光伏厂商公布在美扩产计划：1）8月10日，TCL中环参股子公司Maxeon宣布，计划投资10亿美元在美国新墨西哥州阿尔伯克基新建3GW TOPCon电池+叠瓦组件工厂，预计将于2024Q1开建、2025年投产，目前正等待美国能源部批准贷款申请。2）8月初，美国薄膜组件制造商First Solar宣布，有意在美新增3.5GW组件产能，预计将于2026H1投产；除本次宣布扩产外，First Solar还将投资2.7亿美元在欧建设一座组件厂（预计于2024年投运）、投资约9亿美元在阿拉巴马州新建1.3GW工厂并扩建其俄亥俄州基地3.5GW（预计将于2024年底完成），公司预计至2026年其美国组件产能将达14GW，全球组件产能将达25GW。目前First Solar至2030年的未交付订单已增至78.3GW，今年初至7月末的新增订单达21.1GW，高积压订单量显示欧美高端市场旺盛需求。除此外，韩华、梅耶博格、REC、印度Vikram Sola等海外知名企业此前均表示扩张美国产能，多家企业以建设一体化产能为目标，可见美国通胀削减法案（IRA）确实起到刺激本土光伏制造业发展作用。 未来美国市场或成必争之地，中国企业赴美建厂成为选择。2022年欧洲占中国光伏组件出口总量的5成以上，为中国最大海外光伏市场，当下欧洲组件库存仍然高企，下半年对欧组件出口或增幅有限；同时，美国对东南亚四国进口关税豁免政策将于2024年6月到期，且拜登于今年5月表示不打算在明年6月后延长关税豁免期限，国内企业通过东南亚对美出口的窗口期已不足1年；另一方面，美国削减通胀法案（IRA）规定，若开发商想获得全部IRA税收抵免，光伏电站项目中至少45%的组成（包括组件、跟踪支架和逆变器）必须在美制造。在此背景下，为保障美国大市场占有率，中国组件企业赴美建厂成为一种选择，除TCL中环参股子公司Maxeon外，目前已有赛拉弗、晶科、晶澳、昊能光电、隆基、阿特斯六家中国企业宣布赴美建厂，涉及组件产能约14.7GW。 在海外深入布局的阿特斯已获得北美7GW长单。阿特斯8月8日公告称，集团下属公司Canadian Solar (USA) Inc.将于2024~2030年向EDF Renewables北美公司(其母公司法国电力集团系全球最大的供电服务商之一)合计销售N型TOPCon光伏组件约7GW（客户对其中3GW有选