短期业绩受行业周期性影响，300mm硅片产能继续增加

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根据沪硅产业-U的研报,该公司在2022年上半年的营收为15.74亿元,同比增长了4.4%,实现了收入增长。不过,该公司二季度的毛利率下降了1.1个百分点,期间费用率上升了0.9个百分点,导致扣非归母净利润出现了亏损。

从盈利能力角度来看,该公司上半年毛利率下降了1.1个百分点,至20.76%,其中2Q23毛利率为17.11%。虽然上半年研发费用同比增长了15%,但期间费用的上升对公司的净利润造成了不利影响。

在产能方面,该公司正在实施新增30万片/月300mm半导体硅片产能建设项目,截至6月底该项目的产能已达到37万片/月。通过持续建设,该公司到2023年年底,300mm半导体硅片产能将增加到45万片/月。

另外,该公司子公司新傲科技上半年收入同比增长,压电薄膜衬底材料中试线建设完成。同时,该公司子公司新傲科技和Okmetic200mm及以下抛光片、外延片合计产能超过50万片/月,200mm及以下SOI硅片合计产能超过6.5万片/月。

综上,该公司在2022年上半年受到行业周期性调整的影响,导致短期业绩出现下滑,但维持了“增持”评级。我们预计该公司2023-2025年归母净利润将分别为3.07/3.39/4.34亿元,同比增速分别为-5.6/+10/+28%,对应每股收益为0.11/0.12/0.16元。