军工行业周报：拨开迷雾见月明

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工行业周搬：拨元迷穿见月明 报告摘要 核心观点 华！行业进入较为“张雄”时期，似需多一份现性拨开述害，当前是大用期中的小用期，依然处于人气周期之中，而非所的“至喷时刻，也不似2015年后军改影响需求、质押率商誉双高、中关科技脱均影响供给以及牛市后系统性下跌造成的业纳和估值双系，当下的“艰靠”左出于“归现实，更判预期”。 “现实之易“，案“如价格，借劳、订单等方附或实间、“预期之史弱，是再对通定性，主规上以旦性分所和预视，为可这冲不确定土向义比之大之？大交元严之未有：口环而势到、抢高投入累多年，技术积流差」成熟，多种条片促收车二行计年来的空前人发展，交于军队老产，至工厂止、民步企业、军下数投资音等车行业利益关，学等十培部是至新的、牢前的、完“ 1 33: un: u :s2.5:rI: ** /=*+ -3 T : :.21t$:h: ol .S:r..2.: + kait It: un: ul :.r.sI: 因，询整已必然的，收们可以州察司，冬方些车旧整：室表客！以体制、、交购，定价等方方封进行节政平和资学：牢上六正止行深深效过求品量发展；买签军企业企累指质安生拓理的门 工(.4:4 I 2023-(7-312323-- 改门，通定性是必然太以二点，部泛有过多历是整验叫以借整，对干未实，支许3也准以有泛晰其公路经，所以升公出现， 乡：料兰1恒换仍以下儿方而索：表现： ！中报行情方示，迎入H关，中光陷岳、若创微载、志职科等中业筑家活二市公可噪卫前： ②多效实现时间过半，任务过半= 中航证券究所发布券新究告 ③③火忙丰，、势光国微、斗序高科、大科技、货天宗、安从社尔、应流股分、办试试验、广联航空学社行F购或培实》： ④：必水：神股学、测测试以总整达股等上心公可抵实 ⑤T上题KIF份额，年初至今提7接近2，资金与洗流人念势。 股们在上周同报不思浮云避也您中，说在当前军1行“火实，史弱其““华：，军工行外」基木宜、和古直更底、特.是军安此成交量的显下降，到下2173年以亲的 实际上，录”以，论示价药，宜、订单市套等个二发长现实中在在药统：还元军1.没资上现上以理性分切和预测出来的不所性，六安强区必先车下，工行求实上急均这一的事实设有故，军下行业的层核心遵科证然可以支学金一行业以当定性, 机会在民咨，平1行业的中点定生无代，我们判所，当前时点，年上行业基本血底，青底件值底的征：车上技决二<期性价比的配杭会卫经出现，查当军工行业工题性投资谈化，20家公可基本血分化则显，普避性行情亦不现实，需革视择股，扑时，华清公铂零教，专花十 当，二行切实变以儿： 行业空间。隐了常工点的提意外量需求之外，人案工”二为行收下了三产心天花板：民机梦超照进现实：7元14口：中压中国交第s机：军贸将由节补变为主，近期“加快车实转当于级“：低空经济实所件提床，131，国务坑，中航天全国π花火如茶 遵竞争格品，资质幸率、求测，按术“批，讲发周其举造成」军工行业的竞学必示作对偿定，但办形势效军工行业的土产力提计了新他要求，随之万，生产关系专料款也将至现新的安：之行业的识 轻正车进行三垫：具本造拼性州策的表立《埃圳营花分外类十是分工史为准，主！“焦发总表再端能力兰设，不企业以“配套”人了：向“核心“”、“头”领城注军：圳分额城药乐川度逐求左计；全行自主川诊和区产产代要求下，创新前最得为三要，全行的研要入则出不断加人：陷主云计算、六数量，纳我网、移互联划、人1.智能为表的新一代数技大门实破，成黏利产非产十：不工行业的数字心色能化示人劳所超：新或新质方量将成为坡斗刀生成的新动市：对于为众务的瓦套企业，当：子迎来时机遇：调整，实际，我们经带，很多车二台：终4达行若证应生，线路性心主利期监，妇、州京来我欧师，沉的觉争机会，同益产业注黄亢缺向 增长率，不工行止让逗严，当下迹人以高质量发展为日标的新阶段：所商质益发虑，-方而足益的合理增反，方而是质的有效提升：“，或追求普临的待续“高求，稳性户速吸常恋：及上，“·升率”关核你准的用学、资产证化率的是：产质业的计，非务厌业所提厂：都路格在RO、净泊率等财务扫标中得以体州 全行北产有尚期，车上行业依然处十是气大周别，当前是大周册业的小用期，一刚达半，20刚过4，十国立1标和72年 主企业内功应发年要，公司治理大一品合持续损升，会在业务聚需和多元么之做好平衡，非严军民口划调发系提抗风整能则、能当放限长示持谈技人计发提高险加信，这世方山将会号系公司效平前的兆，也多成量得民溢价的三要医案 空控量资金么双的况下，大影在低位的“次新股”（这里定义为市两年内》出现「知期的系辫件机会 “需实，云需预扣“，造成了悲须预证定价技系，“门马”依旧白，性价比上其了中册忙些价恒： 签识权放据和冶点许久，然一年火点点，即川效原，至心与前，对行业整作前言：百不到更多的利空或书潜生的划空坚体亡，安仁先右修女，冉右望， 建议关汁的纠分领城及个暇 军机等航空装备产业链： 发司力，院发持制发动）：产或女材、白简科长（碳维克市检料），材股份（心温告会、饮台案超南件等）、河制含（信湿合余）、部超与、宝然股份（然合企）等， 航人装备（冲、吊、链奔）产业链： 天连我件）：我长（：：北方与拉与拍制：弹药件息化，中压二证（年网），长（个寻系统配变） 信息化+自可格： 振华科点、智明达 止义日录 近·周行情，重要事件及公告，扳块内部风格轮动，成交域创年内新低。二、军工央企案热高质量发展，实现务“双过半”三、民机、军贸、低空经济、卫足止联网正成为军工行业神长第曲线（一）民机：第架（919交付中国东航，民挑制造疾步稳.....101，我民机产业链度价值链分析，2、民机需求分析及市场空问预测,14（二）军贺：构建回内、国际双循环死相促迹发减新格局++15(三)低空经济：航空产业新市场，国防和军队建设新支择...(四)星片联网：空间，提座在即四、2023年半年报业绩预告数据。20五、上公叫实施增持、回购或股权激励行为值得关注，22六、本周市场数据，25()估悄分位，26(二)北上资金变化，26(三)军板块成额及ETF份额变化，26(四)融资余颜变化·L.“大车”大赛道投资企品图28建设关注的细分领域改个股风险提示+** 图表口录 图1C15全机材料使用图图22022-2041年全球各类型客机交付量皮价佰比例，15图节早设资市场规模（单位：亿元）图4星通信服务市场规模（单位：亿元）图5军工行业附股通凸山流通市价比例变化，..26图军1板块成交量变化图了两市融资余额军工行业融资余额正势情况.....28图%军工分产业投资企简图.图9通基础板快投资全战简图..31图1心军工“新”领域（“人工”三大护充赛道）投资全景简图.1. 32图11军1：“新”领域（新质装备）投资金景简图， 表1军工央企近期工作会设，.s农2223年财富界0强企业系1第排表3919部分排心系统的内外合作件...12表4C919部分航电系统供应商，13表装520222041年全球各类型客机价值预测15表6美国，中国2017-2021年贸山口前20名国家（纠色为币合国家：单优HJTIW)15长7俄岁斯，中国2017-2021年率贸川11前20名国家（红色为重个间家，单位：百方TIW）装8车1上市公2023年半年搬成预告情况（截至22年%月11）..20表9今年以来率工上市公司增持，购行为一览.22表1归223年以来不1板块上市公间股权微励情况，.24表I近期正要军ETF基企份额变化.27表12十六人纠分滨道投资特点则比 近周行情 国防军1：（自）激（-H.00，行（自）排4（：：综指（3.C%）.深池护（3.823，创收者（3.37）：部幅前：品华料支-14.3）、光防雷（+10.47）、方长（-8.16）、毕片安(-.2，测-4.98:联幅前立：扰质时（-9.510）、思科瑞：-2.16、光.成复材-2.21*、尺士达（.97）抗天光H.90 重要事件及公告 8月7H，外交发人就关月月务发表关于「爱通的一正答茗，爱证是中国沙梯前的一部分。并方单动这犯，白方丰权，违区广向海方行为宝口压还我依子以拦，深良了些示牛法措施，场模作专业、克制，心叫 8月8口，中孩学纠成员、总会冲学车多提高1市公质示专项行2023会 8月易口，离音兴申公，支公司高衡光学损车长产产权交易中心以公，计轴方式落资下低7500小元，5入工业母等样关或成降投 只只口，李创微统公产，为推述公可齐益波半导体亏预电了系统额减的发能：公拟与划台数支同设立公客则微，公告资心：（占注书资本，洲资元（江资4% 8月8口，航亚科支公方：救表行不造过500.万张可转前：莫乐密金总额不拉过5.00亿元，设资空发动美诺部件三期生产线二降段注设原日定外充流对资 8月8口，开或复材公，公股信三合供搬通运常中竞济、大宗交示方式次持人过3865.19方吸，"公司2股1.65 8月9口：中防法多公当，公司筹划：不超过35名持出对患发行A收股带，发行效骨不超证木次发行前公司点股本的30%，计1公司：力违设及日带经营， 只，中耳长城分：一总座法公可长城总录北交所上六辅举案， 安”签妥疫法也者，行径违反·原关二个合公报定，违背 8H10日，边拓告公，公设件型亦新及一效一站人治一投资持有公股学日790.0行股凌至677.40方股：一总股本比到17.减至i.068口，中公当，公技科学有公安数业公总股本白 12.5法至11.41%：师补案及政行动人界阵半控为有公可股协激血占公可总股下别±7.5835减6.35%， 8月10H，新致月公，公可成以易程序不程过35名转定在累发行股票，基 8H11H，4航站公当，公司抵扬院增资1.50亿元决拓州险31.12投公：该交已完成1.商交更空于实： 8月1，率达股份公，公司拟实股权效，55名激量对象投子550.CC万股双制性股票（的总股本的7.73%：其1当次爱子限制性股票443.0片股（约总收本的1.79价）.投平价汽每收12.8办：原市107.万股（约占总股去.43%38月12日，非科科或发市2023年员二持股计则「中案），技不超过75人升展员六0.43%），风上纳价22.28收 、，板块内部风格轮动，成交量创年内新低 注入下半年以系，半班市场对军工行业上二年业纳的观望与对行业短期的通定判新不所的控况下，“动选点中长斯商期（小年1信息化、能化展道月、市场空间人），前解片家、一海讯，次、许刀持等 生、还是对长其言无空间严性的求，人而上孝是全当下“买沉实、要预”的 另外，衍治意“是，年工行业木周冶成交量出谢显下活，不工行业木成交益6.50.12之元（-34.12券）、元2123一十社以予站低、而板块交易上Wi上成额出别仅为1.6（心.39，然六尚下技，成交量占比下举“二止”内受收烂。这和军二行业山现了的三成交景缩景，生定程度上也区收了市场行民部阳划一政斯。 二，军工央企聚惩高质量发展，实现任务“效过半” 近厂，多个里1.发计练召下计半一择济运行公我丽H他机关会设“年工作进行总结 京时2023年6上2上财富1之网站全球同书发12023年500行：上里1榜 、民机、军贸、概空经济、星互联网正成为军工行业增长第曲线 （）民机：第二架C919委付市国东航，民机制楚蹄疾步稳 5H28口1：·132分，全你当交919些穿机，以“海机场列北京首部机场，十后这已求兰次室业载客行，12上31，（915安全落地小京片机场，成以完成商非首所！714厂，中国京飞市户东助交1第一架G919 <1授入*压，则整个国的制造业，以京财料研获，到设计生产六场运营，月"。L前、（9193成视模化生产能力，必将动压脱，抗七、发，气造、投计，营销，告产等·整产品和服务行业的和短：下中目展产发总新时代 茂个2022年底，212第获浮3家客.103=采订单，除市场外，C919的市场题长开，·总，江定亢环市场分为与料背沉：件