美元指数继续上升

本周海外市场关注美国7月CPI、PPI数据以及英国二季度经济数据。美国CPI同比低于预期，9月暂停加息的概率上升，但美国PPI数据和英国GDP数据强于预期，令市场担忧高利率可能会维持更久。 8月10日（周四），美国公布的7月CPI数据低于预期。8月11日（周五），美国公布的7月PPI数据再度超预期，美联储抑制通胀仍面临挑战。8月11日（周 五），英国公布二季度经济数据超预期。此外，8月8日（周二），6月德国工业生产指数同比继续下行至-1.4%，令市场担忧欧元区经济前景。 整周来看，市场预期美联储9月加息概率下降，但11月加息预期升温。欧美股债多数走弱，美元走强。 本周美股道琼斯工业指数上涨0.6%，标普500指数、纳斯达克指数分别下跌0. 3%和1.9%。欧洲三大股指同样表现分化，伦敦FT100指数下跌0.5%，德国DA X指数下跌0.7%，法国巴黎CAC40指数上涨0.3%。日本股市（日经225指数）上涨0.9%，恒生指数下跌2.4%。 本周海外国债收益率多数上行。10年期美债收益率上行11.0BP至4.16%。10年期英债、德债、法债收益率分别上行14.6BP、0.7BP和6.4BP。10年期日债收益率下行6.3BP。 本周美元指数上涨0.86%，收于102.88。欧元、英镑、日元、瑞郎、加元等相对美元贬值，分别贬值0.57%、0.43%、2.26%、0.42%、0.48%。人民币兑美元贬值，其中在岸人民币贬值0.32%，离岸人民币贬值0.49%。 国内方面，本周公布的出口数据不及预期，经济预期逐步向现实收敛，市场交易热度降温，叠加人民币贬值，北向资金流出，A股回落至7月重要会议前的水平。本周债券市场变化不大，10年期国债下行0.9BP。 本周A股明显回调，几乎所有板块都在下跌。上证指数下跌3.0%（上周涨0. 4%），不同风格下跌幅度差距较小，国证成长指数下跌3.1%，国证价值指数下跌3.3%。行业方面，石油石化、煤炭跌幅低于1%；前期涨幅较大的通信、建材、综合金融、地产等板块跌幅较大，跌幅都在4.5%以上。 交易指标来看，本周A股交易热度重新下降，北向资金重新净流出。本周A股市场日均成交金额为7779.8亿元，明显低于上周（9578.7亿元）。北向资金重新流出，本周5个交易日共流出255.8亿元（上周流入124.7亿元）。 国内经济预期收敛与海外强美元压制商品价格，本周商品价格普遍下跌。南华综合指数与CRB商品指数均上涨0.1%。南华农产品、金属指数分别下跌0.4%和0. 7%。本周黄金（伦敦金现）下跌1.6%，WTI原油几乎持平上周，上海螺纹钢下跌1.2%，LME铜下跌3.1%。 综合来看，本周大类资产表现呈现为：美元>商品>中债>美债>美股>商品>黄金>A股。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 一、全球大类资产：美元指数继续上升 本周海外市场关注美国7月CPI、PPI数据以及英国二季度经济数据。 美国CPI同比低于预期，9月暂停加息的概率上升，但美国PPI数据和英国GDP数据强于预期，令市场担忧高利率将持续更久。 8月10日（周四），美国公布的7月CPI数据低于预期。美国7月CPI同比增长3.2%，低于预期值3.3%，前值增长3.0%；美国7月核心CPI同比增长4.7%，增速创2021年10月以来最低且符合预期，前值增长4.8%。 8月11日（周五），美国公布的7月PPI数据再度超预期，美联储抑制通胀仍面临挑战。美国7月PPI同比增长0.8%，增幅高于预期的0.7%，前值为0.1%；美国7月核心PPI同比增长2.4%，增幅高于预期的2.3%，前值为2.4%。 8月11日（周五），英国公布的二季度经济数据超预期。英国二季度GDP年率修正值0.4%，预期为0.2%，前值为0.2%；与此同时，6月GDP年率0.9%，不仅高于预期（0.5%）和前值（-0.4%），还是2022年11月以来最快的经济增速。 此外，8月8日（周二）公布的6月德国工业生产指数同比继续下行至-1.4%，也令市场担忧欧元区经济前景。 整周来看，市场预期美联储9月加息概率下降，但11月加息预期升温。欧美股债多数走弱，美元走强。 本周美股道琼斯工业指数上涨0.6%，标普500指数、纳斯达克指数分别下跌0.3%和1.9%。欧洲三大股指同样表现分化，伦敦FT100指数下跌0.5%，德国DAX指数下跌0.7%，法国巴黎CAC40指数上涨0.3%。日本股市（日经225指数）上涨0.9%，恒生指数下跌2.4%。 本周海外国债收益率多数上行。10年期美债收益率上行11.0BP至4.16%。10年期英债、德债、法债收益率分别上行14.6BP、0.7BP和6.4BP。10年期日债收益率下行6.3BP。 本周美元指数上涨0.86%，收于102.88。欧元、英镑、日元、瑞郎、加元等相对美元贬值，分别贬值0.57%、0.43%、2.26%、0.42%、0.48%。人民币兑美元贬值，其中在岸人民币贬值0.32%，离岸人民币贬值0.49%。 国内方面，本周公布的出口数据不及预期，经济预期逐步向现实收敛，市场交易热度降温，叠加人民币贬值，北向资金流出，A股下跌至7月下旬重要会议前的水平。债券市场变化不大，10年期国债收益率下行0.9BP。 本周A股明显回调，几乎所有板块都在下跌。上证指数下跌3.0%（上周涨0.4%），不同风格下跌幅度分化较小，国证成长指数下跌3.1%，国证价值指数下跌3.3%。行业方面，石油石化、煤炭跌幅低于1%； 前期涨幅较大的通信、建材、综合金融、地产等板块跌幅较大，跌幅都在4.5%以上。 从交易指标来看，本周A股交易热度下降，北向资金重新净流出。本周A股市场日均成交金额为7779.8亿元，明显低于上周（9578.7亿元）。北向资金重新流出，本周5个交易日共流出255.8亿元（上周流入124.7亿元）。 国内经济预期收敛与海外强美元压制商品价格，本周商品价格普遍下跌。 南华综合指数与CRB商品指数均上涨0.1%。南华农产品、金属指数分别下跌0.4%和0.7%。本周黄金（伦敦金现）下跌1.6%，WTI原油几乎持平上周，上海螺纹钢下跌1.2%，LME铜下跌3.1%。 综合来看，本周大类资产表现呈现为：美元>商品>中债>美债>美股>商品>黄金>A股。 图表1：本周全球主要大类资产表现 二、权益：国内股市明显回调 本周海外股市涨跌互现。美股道琼斯工业指数上涨0.6%，标普500指数、纳斯达克指数分别下跌0.3%和1.9%。欧洲三大股指同样表现分化，伦敦FT100指数下跌0.5%，德国DAX指数下跌0.7%，法国巴黎CAC40指数上涨0.3%。日本股市（日经225指数）上涨0.9%，恒生指数下跌2.4%。 本周A股明显回调。上证指数下跌3.0%（上周涨0.4%），深证指数下跌3.8%（上周涨1.2%），创业板指数下跌3.4%（上周涨2.0%）。科创50指数跌3.8%（上周涨1.4%），上证50指数跌3.0%（上周涨0.1%），沪深300指数跌3.4%（上周涨0.7%）。 本周A股成长风格和价值风格跌幅接近，大、中、小盘指数的跌幅也接近。国证成长指数下跌3.1%，国证价值指数下跌3.3%。成长风格中，大盘指数、中盘指数和小盘指数分别下跌3.0%、3.4%和3.3%； 价值风格中，大盘指数、中盘指数和小盘指数分别下跌3.4%、2.8%和3.6%。 行业方面，本周所有行业均下跌。其中，石油石化、煤炭跌幅低于1%；前期涨幅较大的通信、建材、综合金融、地产等板块跌幅较大，跌幅都在4.5%以上。 交易指标来看，本周A股交易热度重新下降，北向资金重新净流出。 本周A股市场日均成交金额为7779.8亿元，明显低于上周（9578.7亿元）。融资融券占比7.7%，也低于上周（8.1%）。北向资金重新流出，本周5个交易日共流出255.8亿元（上周流入124.7亿元）。 图表2：本周A股各行业表现 图表3：两融余额与交易额 图表4：本周北向资金净流出 三、债市：海外国债收益率普遍上行 本周海外国债收益率多数上行，日债收益率下行。10年期美债收益率上行11.0BP至4.16%。10年期英债、德债、法债收益率分别上行14.6BP、0.7BP和6.4BP。10年期日债收益率下行6.3BP。 本周国内长债利率变化不大，短债利率有所上行。10年期国债收益率下行0.9BP，1年期国债收益率上行7.9BP，5年期国债收益率下行0.6BP。5年期、10年期、30年期国债期货分别上涨0.03%、0.11%和0.08%。 本周期限利差与信用利差均收窄。10Y-1Y国债利差收窄8.8BP至80.8BP。2年期企业债、城投债、地产债、钢铁债信用利差分别收窄8.8BP、13.1BP、11.7BP和9.2BP。 图表5：本周国内外10年期国债收益率变化 图表6：本周信用利差收窄 四、商品：商品价格多数下跌 本周商品价格普遍转跌。南华综合指数上涨0.1%，工业品、能化指数分别上涨0.1%和0.9%，农产品、金属指数分别下跌0.4%和0.7%。 主要商品价格普跌。CRB商品指数上涨0.1%。本周黄金（伦敦金现）下跌1.6%，WTI原油几乎持平上周，上海螺纹钢下跌1.2%，LME铜下跌3.1%。 图表7：大宗商品本周的价格表现 图表8：本周重要商品涨跌幅 五、外汇：美元升值，非美货币贬值 本周美元指数上涨0.86%，收于102.88。欧元、英镑、日元、瑞郎、加元等相对美元贬值，分别贬值0.57%、0.43%、2.26%、0.42%、0.48%。 人民币兑美元贬值，其中在岸人民币贬值0.32%，离岸人民币贬值0.49%。 图表9：本周主要外汇升贬值幅度 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。