大炼化周报：国内外成品油价格价差整体上行

行业研究——周报 2023年8月13日 本期内容提要： ➢【炼油板块】周前期，沙特将100万桶/日的单边减产展期至9月份，同时俄罗斯方面承诺将削减9月出口量30万桶/日，OPCE+联合部长监测委员会支持其决定，原油价格持续上涨。周后期，尽管美元指数升至三周高位、中国7月原油进口环比锐减和美国原油库存增加，但美国回补战略石油储备（SPR）和成品油库存下降抵消其影响，沙特和欧洲某国额外减产导致市场对供应持续担忧，加之俄乌冲突升级加剧原油供应风险，原油期货震荡上涨。成品油方面，本周国内外成品油价格整体上行，但欧洲及北美地区汽油价格表现相对偏弱，价差小幅收窄。 胡晓艺石化行业研究助理联系电话：15632720688邮箱：huxiaoyi@cindasc.com ➢【化工板块】本周国际原油价格全面上涨，成本端支撑偏强，化工品价格整体上行，部分化工品受结构性需求偏弱或主原料端价格传导不畅影响，产品价格偏稳或震荡运行。其中，EVA、纯苯丙烯腈、聚碳酸酯价格上涨，主要系上游成本端支撑良好。MMA价格偏稳运行。聚丙烯、聚乙烯虽成本端存有一定支撑，但下游市场表现相对低迷，需求端无明显好转，产品价格震荡运行。 ➢【聚酯板块】本周成本端对产品价格有所支撑，但供需对价格支撑偏弱，聚酯板块整体价格重心下行。上游原材料方面，受终端需求偏弱影响，PX、MEG、PTA产品市场价格走势小幅下行。涤纶长丝方面，下游织造开机率整体有所下滑，下游织造企业订单偏少，涤纶长丝均价小幅下跌。涤纶短纤和聚酯瓶片供需格局无明显变化，但双原料价格支撑弱势，产品价格小幅下行。 ➢6大炼化公司涨跌幅：截止2023年8月11日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为桐昆股份（-0.82%）、新凤鸣（+4.08%）、恒力石化（-2.91%）、恒逸石化（+2.44%）、荣盛石化（-3.19%）、东方盛虹（-3.58%）。近一月涨跌幅为恒力石化（+2.67%）、恒逸石化（+10.85%）、东方盛虹（+3.60%）、荣盛石化（+6.87%）、桐昆股份（+7.14%）、新凤鸣（+7.49%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2023年8月11日，布伦特周均原油价格涨幅为27.54%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为4.69%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为60.05%。 国内重点大炼化项目本周价差为2341.59元/吨，环比变化-85.45元/吨（-3.52%）；国外重点大炼化项目本周价差为1506.61元/吨，环比上涨17.05元/吨（+1.14%），本周布伦特原油周均价为86.08美元/桶，环比上涨1.07%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：油价大幅上涨。截至2023年08月10日当周，油价大幅上涨。周前期，沙特将100万桶/日的单边减产展期至9月份，同时俄罗斯方面承诺将削减9月出口量30万桶/日，OPCE+联合部长监测委员会支持其决定，原油价格持续上涨。周后期，尽管美元指数升至三周高位、中国7月原油进口环比锐减和美国原油库存增加，但美国回补战略石油储备（SPR）和成品油库存下降抵消其影响，沙特和欧洲某国额外减产导致市场对供应持续担忧，加之俄乌冲突升级加剧原油供应风险，原油期货震荡上涨。 国内成品油价格、价差情况： ➢成品油：成品油价格持续上涨。本周国际原油价格全面上涨，成本端支撑良好，持续提振成品油市场。供给端方面，本周部分装置进入检修，主营及山东地炼开工减少，整体成品油供应较上周稍有收窄。需求端，汽油方面，暑假出行以及空调用油对汽油需求仍有一定支撑，但多地受强降雨天气影响，局部地区汽油需求受限；柴油方面，虽降雨天气使部分工程基建开工受阻，但灾后重建以及部分海域休渔期结束使柴油需求增加。航煤方面，供应短缺持续提振原油，支撑航煤价格上涨。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为8233.00（+186.14）、9232.57（+109.57）、7191.43（+41.14）元/吨，折合157.10（+3.25）、176.18（+1.75）、137.23（+0.52）美元/桶，与原油价差分别为3740.65（+130.02）、4740.22（+53.45）、2699.08（-14.98）元/吨，折合83.37（+14.68）、102.44（+13.18）、63.49（+11.95）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为6246.44（+131.49）、5300.28（+103.68）、6067.17（+246.17）元/吨，折合119.69（+2.29）、101.56（+1.79）、116.25（+4.50）美元/桶，与原油价差分别为1754.09（+75.37）、807.93（+47.56）、1574.82（+190.05）元/吨，折合33.61（+1.38）、15.48（+0.88）、30.17（+3.59）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为6781.18（+143.81）、6296.95（+20.25）、6289.78（-15.58）元/吨，折合129.93（+2.50）、120.65（+0.15）、120.71（-0.34）美元/桶，与原油价差分别为2288.83（+87.69）、1804.60（-35.87）、1797.43（-71.70）元/吨，折合44.08（+1.82）、34.34（-1.00）、34.63（-1.25）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为6437.33（+132.34）、6880.03（-2.83）、6946.94（+188.67）元/吨，折合122.84（+2.29）、131.29（-0.31）、132.56（+3.35）美元/桶，与原油价差分别为1944.98（+76.22）、2387.68（-58.95）、2454.59（+132.55）元/吨，折合36.76（+1.38）、45.21（-1.22）、46.48（+2.44）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：价格震荡运行。本周国际原油价格全面上涨，成本端支撑良好，但供应增加叠加下游需求减少，聚乙烯价格震荡运行。供给端，本周新增检修产能90万吨左右，周内多数厂家恢复生产，供应量较前期明显增加。需求端，本周市场需求缓慢改善，但下游厂家接货情况未达到预期，产品供给消耗较慢，现货库存量增加。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为8807.14（+42.86）、8162.00（-43.00）、8350.00（+85.71）元/吨，与原油价差分别为4314.79（-13.26）、3669.65（-99.12）、3857.65（+29.60）元/吨。 ➢EVA：价格重心上行。本周国际原油价格全面上涨，上游乙烯价格持续抬升，成本端支撑良好，EVA价格重心上行。供给端，部分重启装置整体运行稳定，市场货源相对增加。需求端，EVA下游光伏需求支撑坚挺，软料需求尚可，但发泡需求无实质性提升，市场以刚需采购为主。本周EVA均价14271.43（+214.29）元/吨，EVA-原油价差9779.08（+158.17）元/吨。 ➢纯苯：价格持续上涨。本周国际原油价格全面上涨，成本端明显支撑，叠加进口纯苯减少以及下游需求增加，支撑纯苯价格提升。供给端，华东部分船货延期交割，港口库存水平稳步下降，国内东北地区部分纯苯装置停车检修，国产纯苯开工负荷下调，供给端对价格支撑良好。需求端，山东部分苯乙烯装置和广东部分酚酮装置重启，下游开工情况上涨，需求端对纯苯有所支撑。本周纯苯均价7750.00（+235.71）元/吨，纯苯-原油价差3257.65（+179.60）元/吨。 ➢苯乙烯：价格跌后回升。本周国际原油价格上行，上游纯苯价格提升，成本端支撑良好，苯乙烯价格小幅上行。供给端，本周黑龙江、江苏、山东、甘肃等地部分装置恢复正常生产，辽宁及浙江部分装置停车检修，行业开工负荷明显提升。需求端，本周下游需求量小幅上调，下游行业及终端开工负荷窄幅震荡，需求端维持刚需补货为主。本周苯乙烯均价8542.86（-35.71）元/吨，苯乙烯-原油价差4050.51（-91.83）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：价格震荡运行。本周国际原油价格全面上涨，成本端支撑良好，但下游需求弱势导致聚丙烯价格震荡运行。供给端，除部分长期停车装置，其他停车厂家多为常规检修为主，国内有三套装置近期计划重启，供应压力有所增加。需求端，下游行业消费仍偏弱复苏，开工率整体环比下降，终端工厂新增订单不足，叠加部分下游厂家计划降负减产，需求端支撑有限。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6008.42（+37.08）、8500.00（+0.00）、7700.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为1516.07（-19.04）、4007.65（-56.12）、3207.65（-56.12）元/吨。 ➢丙烯腈：价格明显抬升。本周国际原油价格上涨，原料丙烯价格窄幅上行，成本端支撑明显，丙烯腈价格明显抬升。供给端，华东、东北等地部分装置恢复，整体开工大幅提升。需求端，下游腈纶行业开工水平有所提升，丙烯酰胺行业开工稳定，ABS行业开工有所提升，下游需求整体增加。本周丙烯腈均价8500.00（+400.00）元/吨，丙烯腈-原油价差4007.65（+343.88）元/吨。 ➢聚碳酸酯：价格震荡上行。本周国际原油价格上涨，双酚A市场价格小幅下滑，成本端支撑尚可，PC价格震荡上行。供给端，北京一套装置月初停车检修，山东与河南部分装置单线运行，上海一套装置重启后运行趋稳，国内PC生产厂商开工率环比小幅下行，但整体供货水平相对充裕。需求端，下游行业产能利用率与开工率无明显变化，终端消费表现不佳，下游工厂跟进有限，整体库存消化缓慢。本周PC均价16500.00（+214.29）元/吨，PC-原油价差12007.65（+158.17）元/吨。 ➢MMA：市场均价维稳。本周国际原油价格上行，原料丙酮价格下跌，异丁烯价格持续上涨，成本端存一定支撑，但下游需求端稍显低迷，MMA市场价格重心偏稳运行。供给端，本周上海一套18万吨/年MM