水泥行业已经进入到了阶段性的周期底部,估值历史低位和龙头较高分红比例在当前时点下提供了较强的安全边际,政策暖风及后续持续性落地望推动板块及龙头估值+业绩的修复。报告聚焦当前水泥板块四大核心问题,包括如何看待当前水泥行业需求、供给以及盈利。认为水泥行业需求在基建拉动和地产新开工下行的拖累下呈现弱复苏状态,但随着地产端政策回暖和基建逆周期调节支撑作用下,需求下行压力或有舒缓。供给方面,产能过剩仍是阻碍行业供需格局改善的核心因素,未来供给出清需多个举措协同发力。水泥行业盈利已经到达近年最低水平,但价格进一步下跌空间有限,预计进入旺季价格将有所修复。建议关注水泥龙头企业的投资机会。
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