2023年中报点评：业绩大幅增长，现金流显著改善

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证券研究报告|2023年08月09日买入塔牌集团（002233.SZ）2023年中报点评：业绩大幅增长，现金流显著改善核心观点公司研究·财报点评建筑材料·水泥证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪0755-819818250755-81982950chenying4@guosen.com.cnfengmq@guosen.com.cnS0980518090002S0980521040002基础数据投资评级买入(维持)合理估值收盘价8.72元总市值/流通市值10397/10390百万元52周最高价/最低价9.00/6.64元近3个月日均成交额64.20百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《塔牌集团（002233.SZ）-全年业绩承压，Q4盈利水平底部回升》——2023-03-20《塔牌集团（002233.SZ）-Q3需求小幅改善，盈利水平仍有所承压》——2022-10-26《塔牌集团（002233.SZ）-业绩有所承压，期待下半年需求改善》——2022-08-12《塔牌集团（002233.SZ）-需求表现低迷，一季度业绩承压》——2022-04-24《塔牌集团（002233.SZ）-全年业绩具备韧性，区域需求有望获得支撑》——2022-03-16收入增长成本下降，业绩大幅增长。2023H1公司实现营收28.71亿元，同比+10.72%；归母净利润4.86亿，同比+178.03%，扣非归母净利润3.89亿元，同比+89.65%，EPS为0.42元/股，其中Q2单季度营收15.57亿元，同比+16.37%，归母净利润2.53亿元，同比+107.2%。公司收入增长主要受益于销量提升，业绩大增主因煤炭价格下降，降本增效措施见效，以及证券投资实现浮盈，非经常性损益同比增加1.27亿元。盈利水平显著提升，现金流大幅改善。2023H1实现水泥销量819.94万吨，同比+12.51%，其中Q2单季度水泥销量448.36万吨，同比+17.88%，主要受益于公司营销策略得当叠加去年低基数使得销量提升。上半年水泥吨收入/吨成本/吨毛利分别为317