策略报告：单边买入天然橡胶策略 单边买入RU2401策略

策略报告 单边买入天然橡胶策略 联系信息 分析师薛晴期货从业资格：F3035906投资咨询资格：Z0016940邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn 单边买入RU2401策略 广州期货研究中心联系电话：020-22139813 摘要： 联系人傅超期货从业资格：F03087320邮箱：fu.chao2@gzf2010.com.cn 策略逻辑：供应方面，今年下半年厄尔尼诺现象发生概率较大，在高温干旱天气下天然橡胶的生产以及割胶作业将受到极大影响，因此年末天胶主产区泰国和印度尼西亚有减产预期。供应端缩量的可能性使得胶价继续下行空间有限。下游轮胎方面，今年乘用车市场整体好于去年，使得半钢胎轮胎的配套需求较高。从2月份以来，半钢胎的开工率持续保持高位，处于近五年同期的最高位。此外，当下正处在海外乘用车雪地胎的储备旺季。据部分轮胎厂负责人表示，现在半钢胎是满负荷开工，甚至有的轮胎厂在东南亚地区新设轮胎厂以满足订单需求，今年整体雪地胎出口订单较去年提升30%以上。轮胎生产旺季下将利好原料橡胶的消费。终端汽车方面，在中央和地方促消费政策、多地汽车营销活动和企业新车型大量上市的共同拉动下，市场需求逐步恢复，上半年累计实现较高增长。据统计，1-6月我国累计销售汽车1323.90万辆，同比+9.89%。另外，随着疫情影响的逐步消退以及经济活动的继续回升下，各地人员与货物运输恢复常态，重卡市场也迎来了不俗的改善。上半年累计销售48.83万辆，同比+28.81%。 相关图表 综合来看，目前RU价格处于历史低位，多头性价比较高。在年末供应有缩减预期，同时下游及终端需求持续向好下，建议逢低做多RU2401。 相关报告 2023.02.16《广州期货-专题报告-傅超-天然橡胶-汽车购置税减征对天然橡胶的影响分析》2023.03.10《广州期货-专题报告-傅超-天然橡胶-天胶长周期规律与现状分析》2023.05.26《广州期货-专题报告-傅超-合成橡胶与天然橡胶的走势与替代研究》2023.07.14《广州期货-专题报告-傅超-橡胶收储对天胶价格的影响研究》 持有期：不超过2023年12月31日。 操作方案：8月8日，RU2401价格运行在12860-12965元/吨。建议入场价位为12900-12950元/吨，止损位为12500-12550元/吨，止盈位为13500-13550元/吨。 风险控制：全球经济衰退，天然橡胶产区天气扰动 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 目录 一、推荐理由.......................................................................................1 （一）供应端：厄尔尼诺现象年末达到高峰，天胶主产国有减产预期.............................................................................................................1（二）下游轮胎：半钢胎开工持续高位，外贸雪地胎订单旺盛....1二、策略建议.........................................................................................3（一）操作方案.....................................................................................3（二）资金分配.....................................................................................3（三）方案设计.....................................................................................3（四）持有期.........................................................................................3持有到期日不超过12月31日.............................................................3（五）风险提示.....................................................................................3全球经济衰退，天然橡胶产区天气扰动............................................3免责声明.................................................................................................4研究中心简介.........................................................................................4广州期货业务单元一览.........................................................................5 图表目录 图表1：1-6月ANRPC成员国天胶产量累计为509.83万吨，累计同比+0.90%，略小于消费量.......................................................................................1图表2：1-6月ANRPC成员国天胶消费量累计为521.84万吨，累计同比+4.07%................................................................................................................................1图表3：8月4日半钢胎开工率为71.83%，环比微增，同比+7.63%。今年春节以来半钢胎开工持续保持高位........................................................................2图表4：1-6月我国累计生产轮胎47636.5万条，累计同比+1.05%。下半年待全钢胎生产恢复后，轮胎产销将进一步提升....................................................2图表5：1-6月汽车累计销量为1323.90万辆，累计同比+9.89%...................3图表6：1-6月重卡销量累计为48.83万辆，累计同比+28.81%.....................3 一、推荐理由 （一）供应端：厄尔尼诺现象年末达到高峰，天胶主 产国有减产预期 厄尔尼诺现象发生时，南方易出现洪涝，而洪涝对天然橡胶产量影响较大。今年年末厄尔尼诺在东南亚地区发生概率较大，在高温干旱天气下天然橡胶的生产以及割胶作业将受到极大影响，因此年末天胶主产区泰国和印度尼西亚有减产预期。供应端缩量的可能性使得胶价继续下行空间有限。从全年角度来看，2023年全球天然橡胶产量大约在1469.3万吨，消费量将达到1473.8万吨，供需或出现缺口4.5万吨，整体维持供需紧平衡的状态，胶价底部支撑坚固。 （二）下游轮胎：半钢胎开工持续高位，外贸雪地胎订单旺盛 今年乘用车市场整体好于去年，使得半钢胎轮胎的配套需求较高。从2月份以来，半钢胎的开工率持续保持高位，处于近五年同期的最高位。此外，当下正处在海外乘用车雪地胎的储备旺季。据部分轮胎厂负责人表示，现在半钢胎生产多是满负荷开工，甚至有的轮胎企业在东南亚地区新设轮胎厂以满足订单需求，今年整体雪地胎出口订单较去年提升30%以上。轮胎生产旺季下将利好原料橡胶的消费。今年1-6月，我国累计生产轮胎47636.5万条，累计同比+1.05%；1-6月我国共计出口轮胎30028万条，累计同比+6.73%。往后看，预计半钢胎短期将保持区间高位，而全钢胎受制于地产数据低迷和货运行业利润微薄而处于低迷状态。但后续在活跃资本市场和促进房地产行业平稳发展的新政策落实后，全钢胎仍然有大幅改善的希望。整体看，在半钢胎需求火爆、全钢胎未来可期的下游氛围烘托下，作为原料的天然橡胶将具备上涨的动能。 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 （三）终端：汽车市场呈现稳中向好态势 今年我国车市开局不顺。年初遭遇乘用车购置税减半政策取消、新能源车补贴政策的打击，以及春节提前导致汽车主机厂生产时间和4S店经营时间大幅缩减。1-3月我国汽车产销累计同比均出现下滑。随后，在在中央和地方促消费政策、轻型车国六实施公告发布、多地汽车品牌瑞出营销活动和企业新车型大量上市的共同拉动下，汽车市场需求逐步恢复，上半年累计实现较高增长。据统计，1-6月我国累计销售汽车1323.90万辆，同比+9.89%。6月汽车库存预警指数为54，环比-1.40，库存的下降也反映汽车行业的流动性有所改善。另外，随着疫情影响的逐步消退以及经济活动的继续回升下，各地人员与货物运输恢复常态，重卡市场也迎来了不俗的改善。上半年累计销售48.83万辆，同比+28.81%。展望后市，宏观经济的温和回暖逐渐向汽车市场传导，汽车市场消费潜力将进一步释放，有助于推动行业全年实现稳定增长。但也要看到，当前外部环境依然复杂，一些结构性问题依然突出，消费信心依旧不足，行业运行面临诸多压力。当前部分车企经营仍有诸多挑战，需要保持政策的稳定与可预期，助力行业平稳运行。全年实现稳增长目标任务艰巨，需要进一步恢复和扩大需求，综合施策加快释放消费潜力，推动行业平稳增长。预计2023年我国汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 二、策略建议 （一）操作方案 8月8日，RU2401价格运行在12860-12965元/吨。建议入场价位为12900-12950元/吨，止损位为12500-12550元/吨，止盈位为13500-13550元/吨。 （二）资金分配 考虑到化工品价格波动的风险性，建议轻仓操作，可以选择20%资金用于该方案操作，80%资金作为风险准备金。假设100万投资资金，可用20万资金用于买入，80万用于风险准备。 （三）方案设计 以12950/元吨的入场点位计算，合约保证金为15%。则每手期货合约保证金=12950*10*15%=19425元，按20万可操作资金换算，折买入合约10手。 止损情况： 如果行情向不利方向发展，期价低于12500-12550，则理论最大亏损为：亏损=400×10×10手=4万 止盈情况： 行情到达13500-13550的目标位时，则理论盈利为：获利=600×10×10手=6万收益率：6万÷100万=6%盈亏比1.5：1 （四）持有期 持有到期日不超过12月31日 （五）风险提示 全球经济衰退，天然橡胶产区天气扰动 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直